A cotação do alumínio na SHFE consolidou-se marginalmente durante o pregão noturno, com os preços flutuando em meio à lenta retomada das atividades a jusante [Resumo da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

2.27 Atas da Reunião Matinal da SMM

Futuros: Na sessão noturna de 26 de fevereiro, o contrato mais negociado de alumínio na SHFE, o 2604, abriu a 23.705 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 23.830 iuanes/tonelada, um mínimo de 23.630 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 23.780 iuanes/tonelada, uma queda de 65 iuanes/tonelada ou 0,27% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as médias móveis MA apresentaram um padrão divergente: SMA5 (23.797,93) > SMA10 (23.737,66) < SMA20 (23.756,92) < SMA40 (23.830,94). No gráfico de velas de 4 horas, as barras vermelhas do MACD continuaram (DIFF: -70,04, DEA: -122,26). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registrou aproximadamente 252.000 lotes, uma redução de 411 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio na LME abriu a US$ 3.167,0/tonelada, atingiu um máximo de US$ 3.173,5/tonelada, um mínimo de US$ 3.113,5/tonelada e encerrou a US$ 3.141,5/tonelada, uma queda de 1,04% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 21.131 lotes, um aumento de 224 lotes, enquanto as posições em aberto ficaram em 683.000 lotes, um aumento de 7.117 lotes.

Frente Macro: O Ministério do Comércio realizou uma conferência de imprensa regular em 26 de fevereiro. O porta-voz He Yongqian respondeu a perguntas sobre a próxima sexta rodada de consultas econômicas e comerciais China-EUA, afirmando que ambas as partes mantêm comunicação em vários níveis através do mecanismo de consulta econômica e comercial China-EUA. (Positiva ★) De acordo com a "Ferramenta FedWatch" da CME, a probabilidade de o Fed cortar as taxas de juros em 25 pontos base em março é de 4,0%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de 96,0%. Até abril, a probabilidade de um corte cumulativo de 25 pontos base é de 17,3%, a probabilidade de taxas inalteradas é de 82,1% e a probabilidade de um corte cumulativo de 50 pontos base é de 0,6%. Até junho, a probabilidade de um corte cumulativo de 25 pontos base é de 43%. (Negativa ★)

Fundamentos: Após o feriado, as taxas de operação das extrusoras de processamento downstream mostraram um ritmo de recuperação estável. As empresas de extrusão gradualmente entraram na fase de retomada da produção, com as taxas de operação recuperando significativamente 11,5 pontos percentuais em relação aos níveis pré-feriado para 37%. A recuperação acelerou, com a extrusão para construção permanecendo fraca, enquanto a extrusão fotovoltaica manteve altas taxas de operação; espera-se uma maior recuperação na próxima semana. Exceto pelo setor de ligas de alumínio primário, todos os outros setores downstream concentraram-se na retomada da produção após o feriado, com taxas de operação recuperando em vários graus. No entanto, o progresso geral foi relativamente lento, e os pedidos dos usuários finais não foram totalmente liberados. Entrando em março, à medida que a retomada da produção na cadeia industrial se aprofunda, espera-se que a taxa de operação do setor se recupere para os níveis normais pré-feriado, mostrando uma tendência de recuperação estável no curto prazo.

Mercado de Alumínio Primário: Na sessão da manhã, o contrato mais negociado de alumínio na SHFE, o 2602, flutuou para baixo, com o centro de preços mais alto do que no dia de negociação anterior. Influenciados pelo diferencial de preço à vista-futuro e pelo diferencial de preço entre contratos futuros, alguns traders entraram no mercado para construir posições. As cotações spot de alumínio continuaram a subir desde a abertura. As cotações mainstream foram concentradas no preço médio até 30 iuanes/tonelada. Na quinta-feira, o índice de sentimento de envios no mercado do leste foi de 2,81, subindo 0,15 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compras ficou em 2,70, subindo 0,08. O alumínio SMM A00 encerrou a 23.520 iuanes/tonelada, uma alta de 140 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 180 iuanes/tonelada contra o contrato 2603, subindo 20 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. Os preços do alumínio na SHFE subiram na quinta-feira. No mercado do centro, os detentores mostraram uma clara intenção de vender nos altos. No entanto, no período inicial de retomada pós-feriado, as empresas de processamento downstream ainda tinham estoques em mãos e foram dissuadidas pelos altos preços do alumínio, resultando em uma fraca demanda de recompras. O volume de negócios geral do mercado foi fraco, com o volume negociado diminuindo em comparação com os dois dias anteriores. O preço real de transação no mercado do centro caiu de um prêmio de 10 iuanes/tonelada para o preço do centro antes da abertura para um desconto de 40 iuanes/tonelada. Na quinta-feira, o índice de sentimento de envios no mercado do centro foi de 2,60, subindo 0,06 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compras foi de 2,13, caindo 0,03. O alumínio SMM do centro encerrou a 23.410 iuanes/tonelada, uma alta de 110 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 290 iuanes/tonelada contra o contrato 2603, caindo 10 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -110 iuanes/tonelada, alargando 30 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior.

Sucata de Alumínio:Na quinta-feira, os preços spot do alumínio primário subiram em relação ao dia anterior. O alumínio SMM A00 encerrou a 23.520 iuanes/tonelada, e os preços da sucata de alumínio acompanharam o aumento. A sucata de alumínio compactada (UBC) foi principalmente oferecida a 17.000-17.500 iuanes/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi principalmente oferecida a 19.200-19.900 iuanes/tonelada (sem impostos). Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio de extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.448 iuanes/tonelada em 26 de fevereiro, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada foi de 2.661 iuanes/tonelada. Após o feriado do Ano Novo Chinês, a maioria dos pátios de sucata domésticos retomou as operações e os envios entre o 8º e o 10º dia do ano lunar. Embora os estoques de matéria-prima nas empresas de processamento de alumínio downstream tenham caído para níveis baixos durante o feriado, criando demanda de recompras, o feriado do Ano Novo Chinês de 2026 foi mais longo do que em anos anteriores, levando a um atraso nas atividades de recompras em larga escala. Esta semana, os envios de sucata de alumínio não mostraram sinais claros de recuperação. Espera-se que os preços da sucata de alumínio permaneçam em altos na próxima semana, com a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) flutuando principalmente na faixa de 19.000-19.600 iuanes/tonelada (sem impostos). No lado da oferta, os pátios de sucata estão gradualmente retomando as operações totais, e a liberação da oferta aumentará, mas as políticas de reciclagem continuam a restringir a liquidez. No lado da demanda, as empresas downstream estão acelerando seu ritmo de retomada, e a demanda de recompras deve ser liberada lentamente. O cabo de guerra geral entre vendedores e compradores persistirá. A atividade de negociação do mercado se recuperará gradualmente, mas permanecerá fraca. Atenção deve ser dada ao progresso da retomada downstream, às tendências de preço do alumínio primário e às mudanças nas políticas de reciclagem, permanecendo vigilante contra os riscos de flutuação de preços.

Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, o contrato mais negociado de liga de alumínio secundária 2604 caiu inicialmente e depois subiu na quinta-feira. Abriu mais alto na sessão da manhã, mas flutuou para baixo para 22.600 iuanes, depois estabilizou e se recuperou à tarde, finalmente encerrando a 22.710 iuanes/tonelada, uma alta de 60 iuanes/tonelada ou 0,26% em relação ao fechamento anterior.

Resumo do Mercado de Alumínio: Em geral, numa perspetiva macro, o aumento das expectativas de curto prazo sobre a subida das taxas de juro do Fed norte-americano está a impulsionar o dólar, enquanto as tensões geopolíticas com o Irão e as políticas tarifárias estão a aumentar a aversão ao risco. Aliado a uma desaceleração da resiliência económica dos EUA e a uma recuperação frágil na zona do euro, o ambiente macro global apresenta um equilíbrio frágil com alta volatilidade. As pressões sazonais sobre os fundamentos mantêm-se proeminentes. Do lado da oferta, novos projetos de alumínio no mercado doméstico estão a aumentar a produção de forma estável, enquanto a proporção de conversão de alumínio líquido permanece relativamente baixa. Do lado da procura, as taxas de operação pós-feriado dos materiais de processamento a jusante estão a recuperar de forma constante. No entanto, devido a um excesso de oferta sazonal e a algum acúmulo de carga nas estações ferroviárias, espera-se que o stock doméstico de lingotes de alumínio atinja um pico de mais de 1,35 milhões de toneladas após o feriado, atingindo um máximo de cinco anos, o que será um fator importante a suprimir os aumentos de preços. No geral, o alumínio na SHFE deverá continuar a mover-se lateralmente a curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui um aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não utilizar isto para substituir o seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]

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