[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Projeto de Grande Mina de Cobre no Brasil Registra Novo Progresso, Cobre da LME e da SHFE Ligeiramente em Baixa durante a Noite

Sexta-feira, 27 de fevereiro de 2026
Contratos Futuros: Na sessão overnight, o cobre na LME abriu a US$ 13.317/t, fluctuou dentro de um intervalo após a abertura, atingiu uma mínima de US$ 13.168/t, depois a cotação subiu para uma máxima de US$ 13.348/t, e finalmente encerrou a US$ 13.259/t, com queda de 0,68%. O volume negociado atingiu 18 mil lotes, redução de 809 lotes em relação ao dia anterior; os contratos em aberto ficaram em 316 mil lotes, queda de 4.795 lotes frente ao dia anterior, com o desempenho geral caracterizado principalmente pela redução de posições longas. Na sessão overnight, o contrato mais negociado de cobre na SHFE, o 2604, abriu a 102.670 iuanes/t, fluctuou em baixa após a abertura até tocar uma mínima de 101.780 iuanes/t, depois a cotação subiu para uma máxima de 102.880 iuanes/t, e finalmente fechou a 102.550 iuanes/t, com queda de 0,15%. O volume negociado atingiu 55 mil lotes, redução de 51 mil lotes em relação ao dia anterior; os contratos em aberto ficaram em 186 mil lotes, alta de 1.437 lotes frente ao dia anterior, com o desempenho geral caracterizado principalmente pelo aumento de posições short.
[Atas da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) O projeto Furnas da Ero Copper no Pará, Brasil, uma joint venture com a Vale Base Metals, alcançou progresso significativo no desenvolvimento. O projeto divulgou recentemente sua primeira avaliação econômica preliminar (PEA). De acordo com a PEA, o projeto Furnas será uma operação de mineração de grande escala com quatro áreas de mineração independentes, com vida útil da mina de 24 anos. Nesse período, espera-se produzir aproximadamente 1,2 milhão de toneladas de cobre, 2 milhões de onças de ouro e 9 milhões de onças de prata. A avaliação indica uma produção média anual de cobre de 108 mil toneladas durante os primeiros 15 anos de operação.
Spot:
(1) Xangai: Em 26 de fevereiro, os preços spot do cobre catódico #1 da SMM contra o contrato do mês corrente 2603 foram cotados com um desconto de 320-150 iuanes/t, com desconto médio de 235 iuanes/t, queda de 55 iuanes/t em relação ao dia anterior; o preço do cobre catódico #1 da SMM variou de 101.380 a 102.210 iuanes/t. Na sessão da manhã, o contrato de cobre na SHFE 2603 declinou gradualmente, depois se estabilizou e recuperou. Abriu a 102.490 iuanes/t, caiu ligeiramente após a abertura antes de subir, depois caiu novamente de 102.550 iuanes/t para uma mínima de 101.650 iuanes/t antes de iniciar alta. Subsequentemente, fluctuou entre 102.260 iuanes/t e 102.500 iuanes/t, fechando a 102.490 iuanes/t. A diferença a termo (contango) entre os meses próximos variou de 420 a 350 iuanes/t. A margem de lucro de importação para o contrato do mês corrente do cobre na SHFE variou de uma perda de 610 a 500 iuanes/t. Perspectivas para hoje: os descontos spot do cobre na SHFE devem permanecer sob pressão. Embora o sentimento de compra e venda intradiário tenha se recuperado ligeiramente, com algumas empresas downstream tendo retomado a produção e gradualmente entrando no mercado para consultar e comprar, o mercado como um todo permanece limitado pelo aumento sustentado da oferta. Do ponto de vista da estrutura de mercado, a diferença a termo entre meses próximos manteve-se na faixa de 420-350 iuanes/t, e a disposição dos fornecedores para entregar nos armazéns de entrega persistiu, continuando a desviar a liquidez spot. Enquanto isso, as chegadas de cobre importado e doméstico continuaram, enquanto as operações downstream não retomaram totalmente, levando a um desequilíbrio entre oferta e demanda que pressionou o estoque social a continuar sua tendência de acumulação. Segundo a SMM, o estoque social de cobre eletrolítico nas principais regiões domésticas continuou sua tendência de acumulação pós-feriado, com o total atingindo 531,7 mil toneladas, em um nível historicamente alto. Além disso, a saída de warrants de entrega não correspondentes pressionará ainda mais os prêmios/descontos spot. No geral, o mercado está na fase inicial de reequilíbrio entre oferta e demanda pós-feriado, com a pressão da oferta dominando. Espera-se que os descontos spot continuem sob pressão hoje.
(2) Cantão: Em 25 de fevereiro, os preços spot do cobre catódico #1 em Cantão contra o contrato do mês anterior estavam com desconto de 270-100 iuanes/t, com desconto médio de 185 iuanes/t, alta de 35 iuanes/t em relação a ontem. O cobre SX-EW foi cotado com desconto de 350-310 iuanes/t, com desconto médio de 330 iuanes/t, alta de 50 iuanes/t em relação ao dia anterior. O preço médio do cobre catódico #1 em Cantão foi de 102.185 iuanes/t, alta de 260 iuanes/t em relação ao dia anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 102.040 iuanes/t, alta de 275 iuanes/t em relação ao dia anterior. No geral, o retorno da produção downstream levou a um aumento no volume de compras, os fornecedores mantiveram os preços firmes e impulsionaram as vendas, e a atividade geral de negociação continuou a melhorar.
(3) Cobre importado: Em 25 de fevereiro, os preços de warrant foram de US$ 45-57/tonelada, QP março, com o preço médio caindo US$ 2/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; os preços de B/L foram de US$ 42-54/tonelada, QP março, com o preço médio caindo US$ 1/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o cobre EQ (B/L CIF) foi de US$ 15-23/tonelada, QP março, com o preço médio caindo US$ 1/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. As cotações referiram-se a cargas que chegaram no final de fevereiro e início de março.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 25 de fevereiro, o preço de fechamento do futuro foi de 102.100 iuanes/tonelada, uma queda de 280 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o prêmio/desconto médio à vista foi de -235 iuanes/tonelada, uma queda de 55 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Em 25 de fevereiro, os preços do cobre reciclado mantiveram-se estáveis em relação ao mês anterior, com os preços do cobre bruto brilhante em Guangdong em 90.000-90.200 iuanes/tonelada, inalterados em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e o cobre reciclado foi de 2.854 iuanes/tonelada, uma queda de 335 iuanes/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 1.295 iuanes/tonelada. De acordo com a pesquisa da SMM, muitas empresas de barras de cobre secundário planejavam que os trabalhadores retornassem a partir do oitavo dia do Ano Novo Chinês antes do feriado, mas o desempenho pós-feriado mostrou que muitas empresas de barras de cobre secundário indicaram que os trabalhadores só começaram a retornar no décimo dia. Incluindo o tempo para aquecimento do forno e alimentação, os produtos acabados mais cedo só estariam disponíveis no início de março, com a maioria das empresas de barras de cobre secundário atrasando a retomada da produção em 4-5 dias em comparação com os planos pré-feriado.
Preços: No cenário macro, as negociações entre EUA e Irã tiveram bom progresso, mas ainda há diferenças entre as duas partes, e o mercado está acompanhando de perto o processo de negociação e a incerteza em torno das políticas tarifárias. Além disso, o acúmulo contínuo de estoques da LME manteve os preços do cobre sob pressão. No lado fundamental, do lado da oferta, as cargas importadas continuaram a chegar, enquanto as chegadas da oferta doméstica permaneceram estáveis; do lado da demanda, a produção a jusante foi gradualmente retomada, e o consumo teve uma ligeira recuperação. No lado do estoque, em 26 de fevereiro, o estoque social de cobre nas principais regiões da China aumentou 4,56% em relação à terça-feira. No geral, espera-se que os preços do cobre mantenham uma tendência de flutuação hoje.
[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento e pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]