[Análise SMM] Pressões de Custos Crescentes Podem Conter Recuperação da Demanda de NCM em Março

Na primeira semana após o feriado do Ano Novo Chinês, os preços dos materiais de cátodo ternário registraram um aumento acentuado. Do ponto de vista do custo das matérias-primas, os preços do sulfato de níquel e do sulfato de manganês recuperaram ligeiramente, enquanto o sulfato de cobalto manteve-se temporariamente estável. O principal motor do aumento de preços veio dos sais de lítio: a volatilidade intensificou-se devido a mudanças nas políticas tarifárias dos EUA combinadas com ajustes nas regulamentações de exportação de minério de lítio do Zimbábue. Isso levou a um aumento significativo nos preços futuros do carbonato de lítio, que por sua vez impulsionou os preços spot do carbonato de lítio para patamares notavelmente mais altos. Os preços do hidróxido de lítio seguiram a tendência com aumentos substanciais, impulsionando uma recuperação rápida nos preços dos materiais ternários.

Em relação aos níveis de contas a pagar, os pagamentos de contratos de longo prazo permaneceram praticamente inalterados no geral. Devido às expectativas de novos aumentos de preços para sulfato de níquel e sulfato de cobalto, há potencial para que as contas a pagar de níquel e cobalto aumentem, embora isso ainda não tenha sido transmitido para o segmento de materiais de cátodo. À medida que a demanda se recupera gradualmente e o suprimento se torna mais restrito em março, espera-se que as contas a pagar tenham mais espaço para aumento. Para o lítio, uma vez que os pagáveis já estavam em níveis relativamente altos antes do feriado, o espaço para ajustes subsequentes permanece limitado.

No mercado spot, alguns fabricantes de baterias já haviam garantido partes de pedidos futuros antes do feriado, com base nas expectativas de continuação do aumento dos preços das matérias-primas nos próximos meses, resultando em volumes de transação relativamente baixos no mercado spot esta semana. Além disso, com as operações sendo retomadas após o feriado e os preços dos sais de lítio subindo rapidamente, o sentimento do mercado manteve-se predominantemente em modo de espera. No entanto, um pequeno número de fabricantes de baterias, antecipando novos aumentos de preços, optou por assinar alguns pedidos esta semana.

Perspetivando o futuro, espera-se que os preços das matérias-primas de níquel, cobalto e lítio tenham mais potencial de alta em março, sujeitando os fabricantes de materiais de cátodo ternário a maiores pressões de custos. Isso irá, de certa forma, restringir a recuperação da demanda tanto nos segmentos de mobilidade elétrica quanto nos de eletrônicos de consumo do mercado ternário em março. Em relação ao mercado de veículos elétricos, as vendas de NEVs diminuíram visivelmente no início de 2026 devido a ajustes nas políticas de subsídios. Esta semana, alguns fabricantes líderes de cátodos ternários já reduziram suas expectativas de produção para março. Embora março tradicionalmente marque um período de recuperação da demanda e represente o prazo final para os pedidos da "corrida às exportações" antes de mudanças políticas, levando a um aumento significativo em relação a fevereiro, a magnitude dessa recuperação deve ser mais limitada do que as previsões pré-feriados sugeriam.