Atas da Reunião Matinal da SMM de 26 de fevereiro
Futuros:Na sessão noturna de 25 de fevereiro, o contrato de alumínio 2604 da SHFE, mais negociado, abriu a 23.845 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 24.000 iuanes/t, tocou um mínimo de 23.785 iuanes/t e finalmente encerrou a 23.980 iuanes/t, uma alta de 145 iuanes/t ou 0,61% em relação ao fechamento anterior. Tecnicamente, as linhas de MA mostraram uma disposição divergente, com SMA5 (23.786,47) > SMA10 (23.697,59) < SMA20 (23.744,29) < SMA40 (23.833,00). O candlestick de 4 horas do MACD mudou para barras vermelhas (DIFF: -100,09, DEA: -148,92). Em termos de posições em aberto, as posições abertas na sessão noturna foram de cerca de 257.000 lotes, um aumento de 8.746 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 3.106,0/t, atingiu um máximo de US$ 3.175,0/t, tocou um mínimo de US$ 3.102,0/t e fechou a US$ 3.174,5/t, uma alta de 2,06% em relação ao dia anterior. O volume de negócios foi de 20.907 lotes, um aumento de 2.949 lotes, e as posições em aberto foram de 676.000 lotes, um aumento de 875 lotes.
Frente Macro:Schmid, do Fed dos EUA, afirmou que o foco do debate sobre o balanço do Fed é a escala de reservas, expressando preocupações sobre a duração do balanço do Fed. Ele também mencionou que as holdings hipotecárias do Fed reduziram os rendimentos nesse setor e que levará anos para reduzir gradualmente a escala de suas holdings de títulos hipotecários. (Baixista ★) De acordo com a CCTV News, em 25 de fevereiro, o Representante Comercial dos EUA, Jamison Greer, disse que a taxa de "imposto de importação global" dos EUA sobre certos países, recentemente implementada a 10%, subiria para 15% ou mais, mas não divulgou nenhum parceiro comercial específico ou outros detalhes. (Altista ★) Na tarde de 25 de fevereiro, o Presidente Xi Jinping reuniu-se em Pequim com o Chanceler alemão Merz, que estava em visita oficial à China. Xi apresentou três sugestões para a próxima fase das relações China-Alemanha: primeiro, serem parceiros confiáveis apoiando-se mutuamente; segundo, serem parceiros de inovação abertos e mutuamente benéficos; terceiro, serem parceiros de intercâmbio pessoal que se compreendem e valorizam mutuamente. (Altista ★)
Fundamentos:No lado dos estoques, em 25 de fevereiro, os estoques de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo aumentaram 24.000 t em relação ao mês anterior, afetados pelas interrupções do Ano Novo Chinês a jusante, com todas as três regiões mostrando acúmulo de estoques. No curto prazo, os preços elevados do alumínio podem continuar a suprimir a demanda final, somado ao impacto das interrupções do Ano Novo Chinês a jusante, os lingotes de alumínio ainda enfrentam riscos de acúmulo de estoques, e os prêmios/descontos à vista devem permanecer sob pressão. Nesta quinta-feira, os estoques sociais de lingotes de alumínio da SMM aumentaram 49.000 t em relação à terça-feira.
Mercado de Alumínio Primário:No início da sessão, o alumínio 2602 da SHFE flutuou para cima, com o centro de preços ligeiramente inferior ao dia de negociação anterior. Influenciados pelo diferencial de preços à vista-futuros e pelos spreads entre contratos futuros, alguns traders entraram no mercado para construir posições, e os prêmios/descontos à vista estreitaram um pouco. As cotações principais concentraram-se em torno da média a 20 iuanes/t. Na quarta-feira, o índice de sentimento de remessa no leste da China foi de 2,66, alta de 0,32 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,62, alta de 0,31 em relação ao mês anterior. O alumínio A00 da SMM fechou a 23.380 iuanes/t, queda de 10 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior, a um desconto de 200 iuanes/t em relação ao contrato 2603, alta de 10 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior. Na quarta-feira, o sentimento de negociação no centro da China recuperou ligeiramente. Após o fim do feriado do Ano Novo Chinês, traders e empresas de processamento a jusante retomaram gradualmente as operações, com o ambiente de negociação do mercado aquecendo, mas ainda relativamente fraco. As empresas a jusante tenderam a recomprar a preços mais baixos, mas os traders detentores mantiveram-se firmes em seus preços. O preço de transação real no centro da China flutuou entre um prêmio de 10 iuanes/t e um desconto de 20 iuanes/t em relação ao preço do centro da China, com os preços permanecendo relativamente firmes. Na quarta-feira, o índice de sentimento de remessa no centro da China foi de 2,54, alta de 0,02 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,16, alta de 0,02 em relação ao mês anterior. O centro da China da SMM fechou a 23.300 iuanes/t, queda de 10 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior, a um desconto de 280 iuanes/t em relação ao contrato 2603, alta de 10 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior. O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -80 iuanes/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior.
Sucata de Alumínio:Na quarta-feira, o preço à vista do alumínio primário flutuou em narrow range em comparação com o dia anterior, com o à vista A00 da SMM fechando a 23.380 iuanes/t. Os preços do mercado de sucata de alumínio permaneceram estáveis na quarta-feira. Os preços da sucata de alumínio UBC enfardada concentraram-se entre 16.800-17.250 iuanes/t (impostos excluídos), enquanto os preços da sucata tensa de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) concentraram-se entre 19.100-19.800 iuanes/t (impostos excluídos). Em termos de diferença de preço, em 25 de fevereiro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 3.455 iuanes/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata tensa de alumínio fragmentada em Foshan foi de 2.649 iuanes/t. Os altos preços do alumínio suprimiram a demanda a jusante, com as empresas de processamento de alumínio a jusante mostrando baixa disposição para estocar, e o volume de estocagem diminuiu significativamente em comparação com anos anteriores. Além disso, o período de feriado do Ano Novo Chinês foi mais longo do que em 2025. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio oscile em altas esta semana, com a demanda a jusante lutando para se recuperar. A faixa operacional principal para a sucata tensa de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) permanecerá entre 19.000-19.800 iuanes/t (impostos excluídos). Pátios de sucata e algumas empresas de utilização de sucata ainda não retomaram as operações, restringindo o fornecimento de nova sucata, levando à escassez de disponibilidade. Somado aos altos preços do alumínio, isso fornece suporte de base para os preços da sucata de alumínio. Além disso, a demanda a jusante diminuiu em relação a janeiro, e espera-se que as transações de mercado permaneçam fracas, com um equilíbrio oferta-demanda continuamente fraco. As transações serão impulsionadas principalmente pela recompra just-in-time. Atenção especial deve ser dada ao ritmo de retomada das empresas de processamento a jusante após o feriado, pois as expectativas de retomada pós-feriado podem reacender o sentimento do mercado, potencialmente elevando os preços do alumínio e mantendo o ambiente de negociação do mercado de sucata de alumínio frio.
Liga de Alumínio Secundária:Nos futuros, o contrato de liga de alumínio 2604, mais negociado, abriu em seu ponto mais baixo de 22.275 iuanes/t na quarta-feira, com os futuros subindo de forma estável. A tendência de alta acelerou por volta do meio-dia, atingindo um máximo de 22.740 iuanes/t durante a sessão. À tarde, os preços recuaram de suas máximas, mas o declínio geral foi limitado, com os preços negociando consistentemente acima da média móvel. Até o fechamento, os preços recuperaram para o nível de 22.660 iuanes/t, estabelecendo-se em uma faixa relativamente alta, com um ganho intradia de cerca de 1,3%. No lado spot, o preço do alumínio A00 recuou 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, para 23.380 yuans/tonelada, enquanto o preço do ADC12 da SMM manteve-se estável em 23.750 yuans/tonelada. O mercado futuro consolidou-se de forma geral em movimento lateral estreito, e as cotações do mercado secundário de alumínio mantiveram-se maioritariamente estáveis. Durante a semana, as consultas e transações efetivas a jusante recuperaram ligeiramente, mas a atmosfera geral de negociação manteve-se relativamente cautelosa, com o sentimento do mercado mediano. Do ponto de vista fundamental, o ritmo de retoma da produção nas empresas foi lento na primeira semana após o feriado, com libertações limitadas de oferta incremental, o que proporcionou algum suporte aos preços. No entanto, a recuperação da procura deverá ser mais gradual; antes que as encomendas finais registem um aumento significativo, as aquisições a jusante centrar-se-ão principalmente na reposição de stocks para procura rígida, tornando difícil sustentar um crescimento substancial de volume. No lado dos custos, é necessário manter a atenção sobre as flutuações de preços da sucata de alumínio e materiais auxiliares como cobre e silício, enquanto a tendência do alumínio primário continuará a dominar o sentimento do mercado e o centro de preços. No geral, os preços do ADC12 deverão manter o movimento lateral do pré-feriado no período inicial pós-feriado. A direção subsequente dependerá do equilíbrio entre oferta e procura após a retoma total da produção e do desempenho do alumínio primário. Se a procura de reposição de stocks faseada for libertada em conjunto com um mercado forte de alumínio primário, haverá algum espaço para recuperação de preços. Pelo contrário, se a recuperação da procura ficar abaixo das expetativas, os preços poderão enfrentar ligeira pressão, mas manter-se-ão geralmente dentro de uma faixa lateral. No lado das importações, as ofertas de ADC12 no exterior subiram 20 dólares/tonelada para 2.870-2.930 dólares/tonelada, mas apoiadas pela recente valorização do yuan face ao dólar norte-americano, as margens de arbitragem de importação mantêm-se rentáveis.
Resumo do Mercado de Alumínio:No geral, do ponto de vista macro, o aumento das expetativas de curto prazo sobre as taxas de juro do Fed norte-americano impulsionou o dólar, enquanto as tensões geopolíticas entre os EUA e o Irão e as políticas tarifárias aumentaram a aversão ao risco. Aliado a uma desaceleração da resiliência económica dos EUA e a uma fraca recuperação na zona euro, o ambiente macro global exibe um equilíbrio frágil com elevada volatilidade. A pressão de enfraquecimento sazonal fundamental está a tornar-se mais pronunciada. Do lado da oferta, novos projetos de alumínio domésticos e no exterior estão a aumentar a produção de forma estável. Do lado da procura, é necessário prestar atenção ao ritmo de reinício das empresas a jusante após o feriado. Atualmente, sob a influência de uma oferta sazonalmente superior à procura, o mercado espera amplamente que os pós-feriado atinjam 1,3 milhões de toneladas, batendo um máximo de cinco anos, o que será um fator central para suprimir os preços. No geral, espera-se que os preços do alumínio a curto prazo continuem a mover-se lateralmente.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
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