Preços da Prata Apresentam Recuperação em V Durante o Ano Novo Chinês de 2026, Impulsionados por Fatores Globais e Tensões Comerciais

I. Tendências do Mercado Internacional: Fatores Macroeconômicos e Geopolíticos Impulsionam Reversão em Forma de V
Durante o feriado do Ano Novo Chinês de 2026 (13 a 23 de fevereiro), os preços internacionais da prata foram influenciados por vários fatores, incluindo as políticas macroeconômicas dos EUA e os conflitos geopolíticos no Oriente Médio, apresentando uma tendência em forma de V, com queda inicial e posterior alta. Até o fechamento em 23 de fevereiro, o preço da prata à vista em Londres era de US$ 88,17 por onça, alta de 13,8% em relação ao preço de fechamento pré-feriado de US$ 77,46 por onça em 13 de fevereiro.

A tendência ocorreu em duas fases: Antes do feriado, a queda nos mercados de ações dos EUA, combinada com a redução da liquidez do mercado, levou os metais preciosos no exterior a continuar caindo no início da semana, com a prata e o platina caindo uma vez abaixo da média móvel de 60 dias e o ouro abaixo da média móvel de 20 dias. Posteriormente, o crescimento do PIB dos EUA no quarto trimestre, mais fraco do que o esperado, provocou uma recuperação nos metais preciosos, interrompendo a queda. Na sexta-feira, 21 de fevereiro, a Suprema Corte dos EUA decidiu revogar a maioria das tarifas anteriormente impostas pela administração Trump. No entanto, Trump anunciou imediatamente uma tarifa adicional de 10% sobre todas as importações globais para os EUA nos próximos 150 dias, provocando preocupações no mercado com a escalada das fricções comerciais e a desaceleração econômica. Juntamente com o impasse nas negociações entre EUA e Irã, que pode piorar a situação no Oriente Médio, o aumento da aversão ao risco impulsionou uma alta significativa intradiária nos metais preciosos, com a prata liderando os ganhos e recuperando todas as perdas anteriores.

II. Oferta Doméstica: Fundições Mantêm Produção Estável Durante o Feriado, a Desestocagem Pós-Feriado Acelera
Do lado da oferta, as fundições de cobre, chumbo e zinco mantiveram a produção normal durante o feriado do Ano Novo Chinês de 2026, garantindo um fornecimento estável de prata refinada. Grandes empresas de processamento a jusante, como as que produzem nitrato de prata e ligas, geralmente suspenderam as operações durante o feriado. Apenas algumas pequenas e médias empresas de materiais à base de prata, joalherias e alguns usuários industriais com pedidos urgentes permaneceram operacionais. Fatores relacionados ao feriado, combinados com preços elevados da prata e prêmios altos, levaram a uma estagnação geral temporária no consumo a jusante.

Embora muitas fundições tenham relatado acumulação sazonal de estoque interno após o feriado, a velocidade de desestocagem em 2026 foi significativamente mais rápida do que nos anos anteriores. Alguns fabricantes transferiram o estoque interno para armazéns sociais para entrega ou venderam diretamente com prêmios de mercado no primeiro dia de negociação após o feriado. Espera-se que os níveis de estoque das fundições voltem gradualmente a uma faixa segura.

III. Demanda a Jusante: Demanda de Investimento Recupera, Consumo Industrial Permanece CautelosoO lado da demanda mostrou divergência estrutural. No lado da demanda de investimento, embora as tarifas de importação de ouro e prata tenham sido isentas, o impacto das políticas sobre os ativos em dólares dos EUA e o aumento na demanda por alocação de refúgio seguro beneficiaram os preços do ouro e da prata, e o mercado continuou a reavaliar as políticas tarifárias de Trump. No mercado à vista, a demanda física de investimento pode desencadear novamente compras de estoque devido ao aumento dos preços; algumas empresas a jusante esperavam comprar bens físicos na bolsa após a entrega do contrato de fevereiro da SHFE, adotando uma atitude cautelosa de esperar para ver em relação às cotações atuais de prêmios altos.

No lado do consumo industrial, as oscilações bruscas nos preços da prata no início de 2026 e a pressão de liquidez causada pela cobertura devido ao aumento da margem da bolsa forçaram as empresas de processamento de materiais contendo prata a enfrentar um dilema: ou aceitar pedidos no ponto de equilíbrio para manter as relações com os clientes, ou parar a produção para cortar perdas. Embora as empresas a jusante tenham retomado as operações normais após o feriado, a maioria das empresas industriais basicamente não aceitou novos pedidos durante o período do feriado. Após o feriado, esperava-se que os pedidos de nitrato de prata e produtos de processamento intermediário eletrônicos e elétricos fossem fracos, enquanto as transações à vista eram dominadas principalmente pela rápida recuperação do processamento de joias de investimento e barras de prata. Os usuários finais industriais mostraram baixa aceitação dos preços altos atuais e prêmios altos, com vontade cautelosa de fazer pedidos.

IV. Perspectivas do Mercado

Após o feriado, o mercado de metais preciosos mostrou um padrão de aquecimento localizado e lentidão geral. Além de continuar a focar nas perturbações das políticas macro e nas mudanças geopolíticas, dois fatores-chave precisam de atenção especial nesta semana: primeiro, as mudanças nos prêmios à vista após a entrega do contrato do mês anterior da SHFE; segundo, se haverá novos riscos de anomalias de preços no contexto dos baixos níveis de estoque da COMEX no exterior.