Atas da Reunião Matinal da SMM de 25 de Fevereiro
Futuros: Na sessão noturna de 24 de Fevereiro, o contrato de alumínio 2604 mais negociado na SHFE abriu a 23.580 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 23.710 iuanes/tonelada, um mínimo de 23.535 iuanes/tonelada e encerrou a 23.550 iuanes/tonelada, uma queda de 85 iuanes/tonelada ou 0,36% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as médias móveis apresentaram um alinhamento de baixa, com SMA5 (23.539,09) < SMA10 (23.574,99) < SMA20 (23.705,11) < SMA40 (23.824,73). O candelabro MACD de 4 horas estava em estado de cruzamento (DIFF: -167,20, DEA: -167,18). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registou aproximadamente 231.000 lotes, um aumento de 13.979 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio na LME abriu a 3.097,0 dólares/tonelada, atingiu um máximo de 3.127,5 dólares/tonelada, um mínimo de 3.090,0 dólares/tonelada e encerrou a 3.110,5 dólares/tonelada, uma alta de 0,63% em relação ao dia anterior. O volume de negociação foi de 17.958 lotes, um aumento de 4.826 lotes, e as posições em aberto foram de 675.000 lotes, um aumento de 6.516 lotes.
Frente Macro: De acordo com o "FedWatch" do CME: a probabilidade de o Fed dos EUA cortar as taxas de juro em 25 pontos base em Março é de 2,0%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de 98,0%. A probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos base até Abril é de 15,9%, a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de 83,8%, e a probabilidade de um corte acumulado de 50 pontos base é de 0,3%. A probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos base até Junho é de 42,7%. (Baixista ★) A oficial do Fed, Collins, afirmou que os dados recentes de emprego são encorajadores; o mercado de trabalho abrandou no ano passado, mas não estava fraco; embora o mercado de trabalho pareça frágil, a sua estabilidade pode ter melhorado; ela procura mais evidências para confirmar que o processo de desinflação recomeçou; a sua visão de base é que a inflação deverá recuar mais tarde este ano. (Baixista ★)
Fundamentos: De acordo com as últimas notícias de mercado: A South32 Limited ofereceu o seu contrato de longo prazo MJP para entrega no Japão no 2º trimestre de 2026 a 220 dólares/tonelada, válido até 27 de Fevereiro de 2026. No dia 19 de Fevereiro de 2026, a Century Aluminum divulgou os seus resultados do 4º trimestre de 2025. O relatório mostrou que as remessas de alumínio primário da Century Aluminum no 4º trimestre de 2025 diminuíram 14% em relação ao trimestre anterior, principalmente devido a quedas de produção causadas por avarias de equipamentos na sua fundição na Islândia. Perspetivando 2026, espera-se que a capacidade ociosa de 50.000 toneladas na fundição de Mt. Holly retome a produção em abril, atingindo a capacidade total até ao final do segundo trimestre; prevê-se que a fundição da Islândia reinicie mais cedo do que o planeado inicialmente, com as retomas de produção agendadas para começarem até ao final de abril de 2026 e alcançarem quase a capacidade total até ao final de julho. Segundo dados da Câmara de Comércio da China para Motociclos, a indústria motociclística chinesa teve um bom início em janeiro, com a produção e vendas a registarem um crescimento significativo em termos homólogos e mensais; as exportações externas mantiveram a forte tendência de crescimento do ano anterior, com o volume mensal de exportação a atingir um máximo de vários anos.
Mercado de Alumínio Primário:O alumínio 2602 da SHFE flutuou em alta na sessão da manhã, com o centro do preço acima do dia de negociação anterior. Influenciado pela subida dos preços do alumínio na SHFE, o sentimento geral de compra ainda ficou aquém do sentimento de venda. No entanto, no geral, afetado pelo término das férias do Ano Novo Chinês, o ânimo transaccional aumentou em comparação com o último dia de negociação pré-feriado. As cotações principais do mercado concentraram-se entre um desconto de 20 iuanes/tonelada e o preço médio. Na terça-feira desta semana, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,34, acima 0,34 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,31, acima 0,25 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM fechou a 23.390 iuanes/tonelada, acima 230 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 160 iuanes/tonelada face ao contrato 2602, abaixo 40 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior; com um desconto de 210 iuanes/tonelada face ao contrato 2603. Com o término das férias do Ano Novo Chinês, os comerciantes e empresas a jusante no centro da China retomaram gradualmente o trabalho. O acúmulo significativo de stock de lingotes de alumínio e a retoma pós-feriado impulsionaram um recuperação notável na disposição de venda e compra entre comerciantes e empresas de transformação. Contudo, como as férias não tinham terminado completamente, alguns comerciantes adotaram uma postura expectante, e as transações de mercado mantiveram-se fracas. Os preços finais de transação real no mercado do centro da China oscilaram entre um desconto de 20 iuanes e um prémio de 20 iuanes sobre o preço do centro da China, com os prémios e descontos a diminuir à medida que os preços do alumínio subiram. Na terça-feira desta semana, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,34, acima 0,34 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,31, acima 0,25 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM fechou a 23.390 iuanes/tonelada, acima 230 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 160 iuanes/tonelada face ao contrato 2602, abaixo 40 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior; com um desconto de 210 iuanes/tonelada face ao contrato 2603. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -80 yuans/tonelada, inalterada em relação ao dia de negociação anterior.
Sucata de Alumínio:O alumínio primário a vista desta terça-feira subiu em comparação com o último dia de negociação antes do Ano Novo Chinês, com o SMM A00 a vista fechando a 23.390 yuans/tonelada. Os preços da sucata de alumínio acompanharam a alta em geral nesta terça-feira. Nesta terça-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada na faixa de 16.800-17.250 yuans/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (tensa scrap, precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada entre 19.100-19.800 yuans/tonelada (sem impostos). Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.475 yuans/tonelada em 24 de fevereiro, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada foi de 2.669 yuans/tonelada. Os altos preços do alumínio suprimiram a demanda downstream; as empresas de processamento de alumínio a jusante tinham baixa disposição para estocar, e o volume de estocagem diminuiu significativamente em comparação com anos anteriores. Além disso, o período de feriado do Ano Novo Chinês foi mais longo do que em 2025. Espera-se que os preços da sucata de alumínio permaneçam em altas esta semana, com a demanda downstream difícil de se recuperar rapidamente. A faixa operacional principal para a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) ainda deve permanecer em torno de 19.000-19.800 yuans/tonelada (sem impostos). Como as férias dos pátios de sucata e de algumas empresas de utilização de sucata ainda não terminaram, as restrições à nova reciclagem de sucata persistem, levando a uma liberação apertada da oferta. Combinado com os altos preços do alumínio, isso fornece suporte de base para os preços da sucata de alumínio. Além disso, a demanda downstream diminuiu em comparação com janeiro, e espera-se que as transações de mercado permaneçam fracas. O impasse de oferta e demanda com ambos os lados fracos deve continuar no curto prazo, com transações principalmente para necessidades de reabastecimento rígido. É necessário monitorar de perto o ritmo de retomada das empresas de processamento downstream após o feriado e estar atento ao potencial de o sentimento do mercado esquentar novamente devido às expectativas de retomada pós-feriado, o que poderia, por sua vez, empurrar os preços do alumínio para cima e levar a uma atmosfera de negociação persistentemente fraca no mercado de sucata de alumínio.
Liga de Alumínio Secundária: Em termos de futuros, no primeiro dia de negociação após o feriado, a liga de alumínio 2604 abriu no ponto mais baixo de 22.070 yuans/tonelada. Na sessão da manhã, o sentimento do mercado foi forte, elevando o preço até 22.460 iuanes/tonelada. Posteriormente, os futuros moveram-se lateralmente, flutuando entre 22.000-22.350 iuanes/tonelada à tarde, e encerraram em 22.320 iuanes/tonelada, uma alta de 1,27% em relação ao último dia de negociação antes do feriado. Durante o dia, os vendedores a descoberto reduziram principalmente suas posições, com o mercado geral ainda em fase de consolidação após o declínio anterior. No lado físico, o preço do alumínio A00 subiu 230 iuanes/tonelada para 23.390 iuanes/tonelada, e o preço SMM ADC12 foi elevado em 100 iuanes/tonelada para 23.750 iuanes/tonelada. O forte desempenho dos futuros no primeiro dia de negociação após o feriado levou a uma recuperação no sentimento do mercado, mas houve alguma divergência nas cotações das empresas de alumínio secundário. Algumas empresas, considerando que as operações a jusante não haviam retomado totalmente, mantiveram as faixas de cotação pré-feriado, adotando uma abordagem de esperar para ver; outras aproveitaram a oportunidade para aumentar seus preços em 100 iuanes/tonelada. A atmosfera de consulta no mercado recuperou-se gradualmente, mas as transações reais permaneceram relativamente baixas, com o mercado ainda principalmente em modo de espera. Como o período de paralisação das fábricas de alumínio secundário este ano foi ligeiramente maior do que no ano passado, a maioria das empresas deve retomar a produção entre o oitavo e o décimo quinto dia do primeiro mês lunar, levando a uma liberação mais lenta da oferta na primeira semana após o feriado, fornecendo suporte temporário aos preços. No entanto, a recuperação da demanda provavelmente será mais gradual, com as compras a jusante permanecendo cautelosas e baseadas na necessidade até que os pedidos finais aumentem significativamente. No lado dos custos, é necessário acompanhar continuamente as flutuações de preço dos sucata de alumínio, cobre, silício e outros materiais auxiliares, uma vez que a tendência do alumínio primário permanece uma variável chave influenciando o sentimento do mercado e o centro de preços. No geral, no início do período pós-feriado, o preço do ADC12 provavelmente continuará o padrão de movimento lateral visto antes do feriado. A direção subsequente dependerá do match entre oferta e demanda após o retorno total da produção e do desempenho dos preços do alumínio primário. Se houver um reestocagem faseada combinada com um forte desempenho do alumínio primário, há espaço para recuperação dos preços; caso contrário, os preços podem enfrentar leve pressão, mas a tendência geral ainda será caracterizada por movimento lateral.
Resumo do Mercado de Alumínio: No geral, de uma perspectiva macro, o atual aumento nas expectativas de alta de juros do Fed dos EUA impulsionou o dólar, enquanto as tensões geopolíticas entre EUA e Irã e as políticas tarifárias aumentaram a aversão ao risco. Aliado a uma desaceleração na resiliência da economia dos EUA e a uma recuperação fraca na Zona do Euro, o ambiente macro global é caracterizado por um equilíbrio delicado e alta volatilidade. As pressões sazonais de enfraquecimento nos fundamentos tornaram-se mais pronunciadas. No lado da oferta, novos projetos de alumínio de eletrólise, tanto domésticos quanto internacionais, estão aumentando a produção de forma constante. No lado da demanda, atenção deve ser dada ao ritmo de retomada das empresas a jusante após o feriado. Atualmente, sob a influência de uma oferta sazonal excessiva, o mercado geralmente espera que os estoques pós-feriado atinjam um pico de 1,3 milhão de toneladas, alcançando um máximo de cinco anos, o que será o fator central a suprimir os preços. No geral, espera-se que os preços do alumínio se movam lateralmente no curto prazo.
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