Queda nas Importações e Substituição Doméstica na China: Cenário em Mudança no Mercado Chinês de Ânodos de Cobre [Análise SMM]

Notícias da SMM de 24 de fevereiro:

Em 2025, a capacidade de fundição e refino da China cresceu, enquanto o TC para concentrados de cobre continuou a deteriorar-se. Neste contexto, as fundições foram obrigadas a ajustar a sua mistura de matérias-primas, sendo o cobre sucateado, o cobre blister e as placas de ânodo os principais substitutos e suplementos.

Devido a fatores como a estagnação da capacidade entre os fornecedores globais de ânodos de cobre e a expansão da procura por ânodos de cobre noutros países, as importações chinesas de ânodos de cobre em 2025 caíram significativamente em termos homólogos, atingindo o nível mais baixo em nove anos desde 2017. De acordo com dados da Administração Geral das Alfândegas, as importações acumuladas de ânodos de cobre (código SH: 74020000) de janeiro a dezembro de 2025 totalizaram 753.700 toneladas, uma queda de 15,88% em termos homólogos.

O crescimento da procura doméstica chinesa por ânodos de cobre divergiu do declínio acentuado das importações, sendo esta lacuna preenchida pelo aumento da oferta doméstica chinesa e pela sucata de cobre importada.

As importações chinesas de sucata de cobre de janeiro a dezembro de 2025 atingiram 2,3427 milhões de toneladas em conteúdo físico, um aumento de 4% em termos homólogos. As importações de lingotes de cobre sucateado (lingotes de cobre vermelho/púrpura) registaram um crescimento significativo durante o mesmo período, com importações acumuladas (código SH: 74031900) a atingirem 458.700 toneladas, um aumento de 67% em termos homólogos, indicando que mais cobre sucateado importado fluiu para o setor de fundição.

Na China, apesar das frequentes interrupções políticas na indústria secundária do cobre ao longo do ano, a subida substancial dos preços do cobre manteve a diferença de preço entre o metal primário e a sucata consistentemente elevada. Em contraste, a procura de processamento e os lucros foram fracos, levando a uma expansão da nova capacidade para ânodos de cobre derivados de sucata a nível doméstico, com mais cobre secundário a ser canalizado para a fundição. As taxas de processamento de placas de ânodo subiram significativamente. Aliado à rápida subida dos preços do cobre até ao final de 2025, as taxas de processamento de placas de ânodo atingiram um pico antes do Ano Novo Chinês de 2026, com uma média de 1.400 iuanes/tonelada, um aumento de 650 iuanes/tonelada em termos homólogos.

A SMM acredita que, em 2026, devido à escassez de concentrados de cobre, a procura chinesa por ânodos de cobre derivados de sucata continuará a crescer. Embora a fundição de cobre Kamoa na RDC (com uma capacidade anual de cobre blister de 500.000 toneladas) tenha iniciado operações no final de 2025, o RC de cobre blister de 2026, referência CIF China, foi fixado em 85 dólares/tonelada, uma descida de 10 dólares/tonelada face ao referencial de 2025 de 95 dólares/tonelada. As importações de ânodos de cobre na China devem recuperar em 2026, mas as reposições de pedidos spot durante o ano virão principalmente de fontes domésticas, com o fornecimento de sucata de cobre permanecendo um fator crítico.