Durante o feriado do Ano Novo Chinês, os metais preciosos no exterior foram impactados por múltiplos fatores, como políticas macroeconômicas dos EUA e conflitos geopolíticos no Oriente Médio, com os preços da prata apresentando uma tendência de reversão em forma de V, caindo primeiro e depois subindo. Até o fechamento de 23 de fevereiro, a prata spot de Londres foi negociada a US$ 88,17 por onça, uma alta de aproximadamente 13,8% em relação ao preço de fechamento pré-feriado de US$ 77,46 por onça em 13 de fevereiro.
Devido ao arrasto das quedas das ações americanas antes do feriado e ao enfraquecimento da liquidez, os metais preciosos no exterior continuaram em declínio no início da semana passada, com a prata e a platina caindo abaixo da média móvel de 60 dias e o ouro perdendo a média de 20 dias. Posteriormente, com o anúncio dos EUA de que a taxa de crescimento do PIB do quarto trimestre ficou abaixo das expectativas, os metais preciosos pararam de cair e se recuperaram. Após a Suprema Corte dos EUA ter decidido revogar a maioria das tarifas impostas pelo governo Trump no ano passado e Trump ter anunciado imediatamente uma tarifa adicional de 10% sobre as mercadorias importadas globalmente para os EUA dentro dos próximos 150 dias, as preocupações do mercado com conflitos comerciais e desaceleração econômica foram reacendidas. Somado a isso, o impasse nas negociações entre EUA e Irã, que pode piorar a situação no Oriente Médio, estimulou a demanda por ativos de refúgio, levando os metais preciosos a subirem significativamente durante a sessão e a recuperarem as perdas anteriores, com a prata liderando os ganhos.
Durante o feriado do Ano Novo Chinês de 2026, a oferta de prata refinada por fundições de cobre, chumbo e zinco manteve principalmente uma produção estável, enquanto grandes empresas downstream, como fabricantes de nitrato de prata e ligas, geralmente suspenderam as operações para o feriado. Com exceção de algumas pequenas e médias empresas de materiais à base de prata, joalherias e alguns usuários industriais processando pedidos urgentes normalmente, o consumo downstream parou temporariamente devido aos fatores de feriado e às condições de mercado de alto preço e prêmio da prata.
Embora várias fundições tenham mencionado estoques acumulados na fábrica após o feriado, em comparação com anos anteriores, a velocidade de redução de estoques para o inventário acumulado após o feriado de 2026 foi mais rápida. Alguns fabricantes transferiram estoques da fábrica para armazéns sociais no primeiro dia após o feriado e se prepararam para a entrega ou venderam diretamente aos prêmios de mercado. Espera-se que os níveis de estoque nas fábricas das fundições diminuam gradualmente para níveis seguros.
Perspectivas para esta semana: embora as tarifas de importação sobre ouro e prata de grau de investimento estejam isentas, o impacto da política nos ativos em dólar e seu impulso à demanda por alocação em metais preciosos beneficiarão os preços do ouro e da prata. O mercado precificará ainda mais o impacto das tarifas de Trump. No mercado à vista, a demanda por investimento físico em metais preciosos pode novamente registrar estocagem e compras aceleradas em meio aos aumentos contínuos de preços. Algumas empresas downstream esperam adquirir bens físicos da bolsa após o encerramento do delivery do contrato de fevereiro da SHFE, observando com cautela as cotações com alto prêmio dos suprimentos em circulação pós-feriado.
Além disso, vale notar que a alta volatilidade dos preços da prata no início de 2026 e a pressão de liquidez de hedge trazida pelo aumento das margens exigidas pela bolsa levaram os fabricantes de processamento de materiais intermediários contendo prata a ponderar entre manter relacionamentos com clientes por meio de pedidos no ponto de equilíbrio ou mesmo com pequenas perdas e parar a produção para cortar prejuízos. Embora as empresas downstream tenham retomado as operações normais após o feriado, a maioria das empresas industriais basicamente não aceitou novos pedidos durante o período. Espera-se que os pedidos pós-feriado de nitrato de prata e produtos intermediários de processamento eletrônico/elétrico sejam medianos. As transações à vista são impulsionadas principalmente pela demanda de investimento, com a recuperação rápida do processamento de joias e barras de prata de investimento. Os consumidores finais industriais atualmente têm baixa aceitação pelos preços significativamente elevados e pelos prêmios à vista pós-feriado, realizando pedidos de forma relativamente cautelosa. Após o feriado, o mercado de metais preciosos está parcialmente aquecido, mas geralmente lento. Além de interferências macroeconômicas e mudanças geopolíticas, atenção subsequente ainda deve ser dada às mudanças nos prêmios após o delivery do contrato front-month da SHFE e se o baixo estoque no COMEX exterior causará novamente anomalias de preço.
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