Perspectivas do Mercado de Estanho da SHFE Após o Feriado: Desequilíbrio entre Oferta e Demanda e Dinâmica de Preços em Meio a Flutuações nos Patamares Elevados [Resumo da Reunião Matinal do Estanho da SMM]

Atas da Reunião Matinal de Estanho da SMM, 24 de fevereiro de 2026

Durante o feriado do Ano Novo Chinês de 2026 (15 a 23 de fevereiro), o mercado doméstico de estanho da SHFE esteve fechado, enquanto os preços do estanho na LME apresentaram alta volatilidade. Os preços recuaram após uma alta rápida antes do feriado: Na semana que antecedeu o Festival da Primavera, os preços do estanho subiram acentuadamente, impulsionados por três fatores: expectativas de afrouxamento macro no exterior, oferta doméstica apertada e recompras pontuais antes do feriado. No entanto, no último dia de negociação antes do feriado (13 de fevereiro), o contrato mais negociado de estanho na SHFE encerrou em 365.400 yuans/tonelada, registrando uma queda de 7,05% em um único dia, influenciado por dados de IPC dos EUA superiores ao esperado, que reforçaram preocupações sobre "taxas mais altas por mais tempo", uma recuperação do dólar americano, paradas generalizadas de produção antes do feriado entre empresas downstream e saída de capital por aversão ao risco. No lado da oferta, em fevereiro, devido ao feriado do Ano Novo Chinês, a maioria das principais fundições domésticas passou por paralisações planejadas para manutenção, e a produção de lingotes de estanho deve cair. Embora existam expectativas de uma recuperação gradual nas importações de minério de Mianmar, o aperto das políticas de cotas da Indonésia impõe uma restrição rígida. No lado da demanda, após o feriado, à medida que comerciantes e empresas downstream de solda, eletrônicos e PV retomam gradualmente a produção, espera-se que as compras pontuais se recuperem progressivamente. No entanto, o nível absoluto de preço do estanho permanece em patamares historicamente altos, o que pode continuar a suprimir a disposição e a intensidade de estocagem das empresas downstream, e o ritmo de recuperação da demanda provavelmente será moderado. Após o feriado, espera-se que o estanho da SHFE continue experimentando amplas oscilações em altas. No lado negativo, a oferta apertada de minério e o baixo estoque fornecem suporte sólido aos preços; no lado positivo, a supressão do consumo real pelos preços altos formará uma resistência significativa. No geral, a faixa central de negociação para o contrato mais negociado de estanho da SHFE após o feriado é projetada em 360.000-400.000 yuans/tonelada. O mercado precisa monitorar de perto o progresso real da retomada da produção downstream após o feriado, a força da demanda por reabastecimento e a implementação específica das políticas de exportação da Indonésia.