Análise do Mercado de Estanho Durante o Feriado do Ano Novo Chinês de 2026 e Perspectivas Pós-Feriado [Análise SMM]

I. Análise do Preço do Estanho Durante o Ano Novo Chinês

Durante o feriado do Ano Novo Chinês de 2026 (15 a 23 de fevereiro), o estanho na SHFE esteve fechado, enquanto o estanho na LME flutuou em uma faixa lateralizada em níveis elevados.

Recuo pré-feriado após alta rápida: na semana anterior ao feriado, os preços do estanho subiram acentuadamente devido a três fatores — expectativas de afrouxamento macro no exterior, oferta doméstica apertada e recompras pontuais. No último dia de negociação (13 de fevereiro), porém, dados do IPC dos EUA mais fortes que o esperado reforçaram os temores de taxas “altas por mais tempo”, o dólar se recuperou, fábricas a jusante fecharam para o feriado e capital de aversão ao risco saiu; o contrato mais negociado de estanho na SHFE encerrou em 365.400 yuans/tonelada, despencando 7,05% no dia.

Movimentos laterais no feriado: com a SHFE fechada, a LME careceu de um catalisador unilateral claro. O lado da demanda estava na entressafra tradicional, resultando em um impasse de “oferta apertada, demanda fraca”. Espera-se que o estanho na LME oscile em torno de níveis-chave durante o recesso.

II. Principais Eventos Macroeconômicos e Atualizações do Setor

Mudança na regra do RKAB: o Ministério da Energia e Recursos Minerais da Indonésia reverteu o ciclo de aprovação do RKAB (Plano de Trabalho e Orçamento) de três anos para um, válido a partir de 2026. A mudança forçou alguns mineradores a reenviarem no primeiro trimestre, desacelerando temporariamente as exportações.
Expectativas vs. realidade das cotas: a Associação de Exportadores de Estanho da Indonésia (AETI) disse em meados de janeiro que a cota de produção de minas de 2026 é esperada em cerca de 60 mil toneladas; as aprovações ainda estão sob revisão.
Repressão a minas ilegais: Jacarta ordenou anteriormente o fechamento de 1.000 minas de estanho ilegais em Sumatra.

Geopolítica: preocupações com a cadeia de suprimentos após terremotos anteriores em Mianmar persistem, enquanto a mina Bisie na RDC continua perturbada por conflitos regionais. Do ponto de vista macro, dados voláteis de inflação dos EUA e a política comercial do governo Trump mantêm a incerteza elevada.

III. Perspectivas Pós-Feriado

Lado da oferta: paralisações do Ano Novo Chinês em fevereiro e manutenção programada na maioria das fundições domésticas reduzirão a produção de lingotes de estanho. As importações de minério de Mianmar podem se recuperar lentamente, mas a política de cotas mais restritiva da Indonésia atua como um limite rígido.

Lado da demanda: conforme comerciantes e fábricas de solda, eletrônicos e PV retomam as operações, as compras pontuais devem se recuperar gradualmente. Ainda assim, o preço absoluto do estanho permanece historicamente alto, provavelmente contendo a vontade e a intensidade de estocagem a jusante; o ritmo de recuperação da demanda pode ser modesto.

Após o feriado, espera-se que o estanho na SHFE permaneça em umpadrão de ampla oscilação em altos níveis. Abaixo, o aperto no minério e o baixo estoque dão suporte sólido; acima, os preços elevados restringirão visivelmente a absorção física. No geral, a faixa central de negociação do contrato mais negociado de estanho na SHFE é projetada em360.000–400.000 yuans/tonelada. Acompanhe a velocidade real de retomada a jusante, a força do reestocagem e a forma final da política de exportação da Indonésia.