I. Fecho Pré-Feriado: Queda Desacelera, Suporte Forte Formado na Marca de 17.000 Yuan/ton

Durante a última semana útil antes do Ano Novo Chinês, o declínio do mercado de MME (Eletrólise de Manganês Metálico) reduziu-se significativamente após uma queda acumulada de 600 yuan/ton na semana anterior, entrando gradualmente em um estado de estabilização fraca. Os preços principais de fábrica com impostos inclusos na Região do Triângulo do Manganês e em Guangxi foram cotados entre 17.200-17.400 yuan/ton, enquanto os preços dos distribuidores no Porto de Tianjin e no Porto de Huangpu ficaram em 17.400-17.600 yuan/ton, com a extremidade inferior aproximando-se do nível-chave de 17.000 yuan/ton.

Quanto ao sentimento do mercado, a venda em pânico anterior em grande parte diminuiu, e a disposição de manter os preços firmes no lado físico fortaleceu-se. Em termos de estrutura de transações, as consultas pré-feriado e as transações a vista continuaram a encolher, com muitos comerciantes saindo mais cedo para o feriado. Apenas as siderúrgicas completaram sua rodada final de compras de reabastecimento pré-feriado, tornando-se a força central que sustentou o mercado e evitou quedas adicionais. No geral, o mercado pré-feriado formou um padrão de "preços atingindo o fundo, transações encolhendo e sentimento estabilizando".

II. Visão Geral do Feriado: Negociações Lentas, Preços Laterais, Queda Significativa na Produção

Durante o recesso do Ano Novo Chinês, o mercado de MME entrou em um "período de congelamento", caracterizado por "preços estáveis, transações estagnadas e oferta contraída".

Desempenho dos Preços: As cotações do mercado a vista em grande parte mantiveram os níveis pré-feriado, com a faixa principal mantendo-se em torno de 17.300 yuan/ton, sem mostrar flutuações significativas. Como a maioria das empresas paralisou as operações para o feriado e os comerciantes estavam ausentes, o mercado careceu de suporte transacional real, e os preços permaneceram "nominalmente estáveis", com compradores e vendedores em modo de espera.

Mudanças na Produção: Afetada pelo recesso do Ano Novo Chinês, manutenção de equipamentos e controles relacionados à proteção ambiental em algumas regiões, a produção de MME em fevereiro registrou um declínio perceptível. A maioria das fundições pequenas e médias cessou a produção sucessivamente desde o início de fevereiro. Embora as empresas líderes tenham mantido algumas linhas operacionais, a taxa de utilização geral diminuiu significativamente em comparação com janeiro. Somado aos dias úteis reduzidos em fevereiro, espera-se que a produção nacional de MME em fevereiro apresente uma redução substancial em relação ao mês anterior. A contração do lado da oferta estabelece a base para a estabilização dos preços pós-feriado.

III. Perspetiva Pós-Feriado: Retoma Iminente em Março, Demanda de Reabastecimento para Ativar a Dinâmica do Mercado

Com o término das férias do Ano Novo Chinês, o setor está em contagem decrescente para o reinício do trabalho e da produção. Espera-se que o mercado de EMM em março registe uma recuperação com "aumentos tanto em volume como em preço", impulsionada principalmente pela dinâmica da oferta e procura:

Lado da procura: As fábricas de aço a jusante, as empresas de aço inoxidável e as empresas de materiais catódicos para novas fontes de energia retomarão coletivamente as operações em março. Após o esgotamento dos stocks pré-feriado, espera-se que a demanda de reabastecimento seja libertada de forma intensiva. Por um lado, a época baixa da indústria siderúrgica está gradualmente a terminar, e a recuperação das taxas de operação dos projetos de infraestrutura impulsionará uma recuperação na procura rígida tradicional. Por outro lado, o crescimento sustentado da procura por Mn3O4 de grau para baterias do setor de novas fontes de energia transmitir-se-á a montante para o EMM, criando um suporte duplo da procura.

Lado da oferta: A contração significativa da produção em fevereiro deixará o inventário spot em níveis relativamente baixos após o feriado. Embora algumas empresas planeiem retomar as operações em março, a libertação de capacidade requer um certo período. A curto prazo, o mercado exibirá um padrão de "procura a recuperar mais rapidamente do que o restabelecimento da oferta", fornecendo um forte suporte para os preços.

Perspetiva de preços: A curto prazo, após o reinício das operações em março, com as consultas e transações a aumentarem rapidamente, espera-se que os preços do EMM se consolidem e recuperem em torno do nível de 17.000 yuans/tonelada. A extensão da recuperação dependerá da intensidade do reabastecimento a jusante e da vontade das empresas líderes em manter os preços firmes. A médio e longo prazo, os duplos efeitos do crescimento sustentado da procura por novas fontes de energia e da regulação da capacidade do setor impulsionarão o mercado a emergir gradualmente do ciclo de ajustamento e a regressar a um intervalo de operação racional.

No geral, o feriado do Ano Novo Chinês de 2026 serviu como um período de "consolidação em mínimos" para o mercado de EMM. A estabilidade dos preços e a contração da produção estabeleceram a base para a recuperação pós-feriado. Março, como um período crítico para o reinício do setor e a libertação da procura, será a janela central que determina a tendência do mercado no 1.º trimestre, esperando-se que o centro do mercado se desloque gradualmente para cima.