Dados de Empregos Não Agrícolas dos EUA Superam Expectativas, Expectativas de Corte de Juros Recuam, Preços do Cobre Sob Pressão e Recuam [Análise Macro Semanal da SMM]

Os preços do cobre subiram inicialmente, mas recuaram esta semana. No início da semana, uma queda do dólar americano e o agravamento das tensões entre EUA e Irã levaram o cobre na LME a US$ 13.400/t e o cobre na SHFE acima de 103.000 yuans/t. No entanto, os dados de emprego não agrícola dos EUA superaram as expectativas, a taxa de desemprego caiu e os funcionários do Fed destacaram a inflação persistentemente alta, o que arrefeceu as expectativas de cortes de juros. O dólar estabilizou e recuperou, desencadeando uma tomada de lucros concentrada pelos compradores e uma queda rápida dos preços. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, o capital tornou-se cauteloso. A demanda doméstica já estava fraca, e os preços elevados desencorajaram ainda mais as compras, amplificando o ajuste. As interrupções no fornecimento de minério persistem, mas é improvável que causem cortes substanciais de produção a curto prazo.

Em termos fundamentais, o mercado a vista esteve fraco esta semana devido à proximidade do feriado do Ano Novo Chinês. Tanto o cobre na LME quanto na SHFE apresentaram estruturas de contango acentuadas, aumentando o sentimento dos traders para estocagem e arbitragem. Consequentemente, os prêmios domésticos e de importação recuaram apenas ligeiramente. Os efeitos do feriado surgiram no lado da demanda, com o estocagem a jusante largely concluída e o sentimento de compra tornando-se cada vez mais medíocre.

Perspectivas pós-feriado: espera-se um acúmulo significativo de estoque durante o feriado, mantendo os preços do cobre sob pressão. Preve-se que o cobre na LME flutue entre US$ 12.800-13.400/t, enquanto o cobre na SHFE deve se mover entre 98.000-103.000 yuans/t. No lado a vista, no primeiro dia de negociação após o feriado, espera-se que os preços a vista contra o contrato front-month do cobre na SHFE apresentem um prêmio elevado devido à precificação consistente da SMM contra o contrato front-month e à diferença de preço entre os contratos futuros, mas espera-se uma correção no segundo dia. Antecipa-se que os preços a vista contra o contrato front-month do cobre na SHFE variem entre um desconto de 300 yuans/t e um prêmio de 200 yuans/t.