Queda Acentuada no Mercado de Ações dos EUA e Preocupações com IA Provocam Queda Brusca, Preços do Alumínio Sob Pressão em Período de Estagnação [Resumo da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

2.13 Atas da Reunião Matinal SMM

Futuros:O alumínio na SHFE encerrou a sessão noturna a 23.395 iuanes/tonelada, em queda de 0,91%, rompendo abaixo das médias móveis de curto prazo MA5 (23.544) e MA10 (23.522), com o sistema de médias móveis apresentando um alinhamento de baixa; o preço aproxima-se da linha de vida de médio prazo MA60 (23.069,42), que se tornará um nível defensivo chave. O indicador MACD, com o DIF (-23,3329) a acelerar o seu declínio após cruzar abaixo da linha zero, enquanto o DEA (117,8205) também recuou, e o valor negativo do histograma expandiu-se para -282,3068, indicando um momentum de baixa significativamente reforçado. O intervalo de negociação central sugerido para o alumínio na SHFE é de 23.200-23.600. O alumínio na LME encerrou a sessão noturna a 3.097,5 dólares/tonelada, em queda de 0,63%, com o preço a flutuar entre a MA5 (3.111,9) e a MA10 (3.093,55); após a convergência das médias móveis de curto prazo, há sinais de viragem para baixo. Permanece abaixo da MA30 (3.133,22) e acima da MA60 (3.008,32), indicando uma estrutura de médio prazo estável, mas uma tendência de curto prazo em enfraquecimento. O indicador MACD, com o DIF (9,0460) e o DEA (21,5155) a manterem um cruzamento da morte, e o valor negativo do histograma em -24,9391, sugerem uma acumulação contínua de momentum de baixa. O intervalo de negociação central sugerido para o alumínio na LME é de 3.080-3.120.

Frente Macro:A política de tarifas de Trump enfrenta incerteza significativa. A Câmara dos Representantes dos EUA aprovou uma resolução que se opõe ao aumento de tarifas do Presidente Trump sobre o Canadá. A resolução foi submetida ao Senado e espera-se que seja aprovada. (Altista ★) O Secretário do Tesouro dos EUA afirmou que a sua equipa se reuniu com funcionários chineses em Pequim na semana passada para preparar as próximas conversações de alto nível com o Vice-Primeiro-Ministro. O porta-voz do Ministério do Comércio, He Yadong, respondeu que as equipas económicas e comerciais China-EUA mantêm comunicação próxima a vários níveis através do mecanismo de consulta económica e comercial. (Altista ★) As ações dos EUA caíram acentuadamente, pois os investidores preocuparam-se que a inteligência artificial possa corroer os lucros futuros de algumas empresas, desencadeando um declínio alargado nos ativos de risco. (Baixista ★)

Fundamentais:Lado da oferta, domesticamente, os projetos de alumínio domésticos e da Indonésia estão a aumentar a produção de forma estável, mas afetados por menos dias naturais em fevereiro, a produção global de fevereiro caiu em relação a janeiro. Domesticamente, com a aproximação do Ano Novo Chinês, a procura a jusante por matérias-primas enfraqueceu marginalmente. Aliado ao impacto dos preços elevados do alumínio a suprimir a procura, a procura a jusante enfraqueceu marginalmente, e a vontade das empresas em fundir lingotes fortaleceu-se significativamente, levando a uma proporção mais baixa de alumínio líquido em fevereiro. Embora as retiradas de stock de lingote de alumínio nas principais áreas de consumo tenham aumentado em termos homólogos esta semana, a tendência de acumulação de stock social continuou, com o stock de quinta-feira a subir 35.000 toneladas face a segunda-feira, e a pressão do stock a aumentar gradualmente; espera-se que o pico de stock social pós-feriado do Ano Novo Chinês atinja um novo máximo em quase três anos.

Mercado de Alumínio Primário:Na sessão inicial, o alumínio 2602 na SHFE flutuou em alta, com o centro do preço mais alto que no dia de negociação anterior. Afetado pela aproximação do Ano Novo Chinês, o sentimento geral do mercado foi fraco, com transações principais concentradas ao preço médio até um prémio de 10 iuanes/tonelada. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado do Leste da China foi de 2,21, em queda de 0,08 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,33, em alta de 0,04 em relação ao mês anterior. O alumínio A00 da SMM encerrou a 23.350 iuanes/tonelada, em alta de 90 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior, com um desconto de 160 iuanes/tonelada face ao contrato 2602, em alta de 30 iuanes/tonelada face ao dia anterior; com um desconto de 220 iuanes/tonelada face ao contrato 2603. O mercado do Centro da China manteve transações fracas ontem. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, o stock pré-feriado por empresas de transformação a jusante tinha basicamente terminado, com apenas compras mínimas just-in-time. Os principais fornecedores também entraram gradualmente no feriado do Ano Novo Chinês, resultando em oferta circulante limitada. No entanto, alguns comerciantes envolveram-se em compras de quedas e stockagem, impulsionando os preços das transações para cima. No final, os preços reais das transações no mercado do Centro da China variaram entre um prémio de 20 iuanes e um prémio de 60 iuanes face ao preço do Centro da China. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado do Centro da China foi de 2,43, em queda de 0,14 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,09, em queda de 0,05 em relação ao mês anterior. O SMM Centro da China encerrou a 23.260 iuanes/tonelada, em alta de 100 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior, com um desconto de 250 iuanes/tonelada face ao contrato 2602, em alta de 40 iuanes/tonelada face ao dia anterior; com um desconto de 310 iuanes/tonelada face ao contrato 2603. O diferencial de preço Henan-Xangai foi de -90 iuanes/tonelada, a estreitar 10 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior.

Matérias-Primas de Alumínio Secundário:Ontem, os preços a pronto do alumínio primário recuaram ligeiramente face ao dia de negociação anterior, com o SMM A00 a pronto a encerrar a 23.350 iuanes/tonelada, enquanto os preços da sucata de alumínio mantiveram-se globalmente estáveis. Ontem, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada numa faixa de 16.850-17.300 iuanes/tonelada (imposto excluído), e a sucata de alumínio tense fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) foi cotada numa faixa de 19.000-19.700 iuanes/tonelada (imposto excluído). Em termos da diferença de preço entre alumínio primário e sucata, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 3.543 iuanes/tonelada a 12 de fevereiro, enquanto a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada foi de 2.736 iuanes/tonelada. Os preços elevados do alumínio suprimiram a procura a jusante, levando a uma baixa vontade de stockagem entre as empresas de transformação de alumínio a jusante, com volumes de stockagem significativamente inferiores aos de anos anteriores. Adicionalmente, o período de feriado do Ano Novo Chinês foi mais longo comparado com 2025. Esta semana, tanto os pátios de sucata de alumínio como as empresas de utilização de sucata entraram gradualmente no feriado do Ano Novo Chinês, com atividades de expedição dos pátios suspensas. Apenas uma pequena quantidade de chegadas atrasadas foi ligeiramente armazenada, e as negociações de mercado tenderam a ser fracas. Após o Ano Novo Chinês, espera-se que os preços da sucata de alumínio permaneçam em níveis elevados, uma vez que a procura a jusante dificilmente se recuperará rapidamente. A faixa principal para a sucata de alumínio tense fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) ainda é esperada flutuar em torno de 19.000-19.800 iuanes/tonelada (imposto excluído). Os pátios de sucata de alumínio e algumas empresas de utilização de sucata ainda não terminaram os seus feriados, restringindo a reciclagem de nova sucata. A libertação da oferta mantém-se apertada, aliada a preços elevados do alumínio, fornecendo suporte de base para os preços da sucata de alumínio. No entanto, a procura a jusante recuou em relação a janeiro, e espera-se que as transações se mantenham fracas, consistindo principalmente em reposição just-in-time. A curto prazo, é provável que persista o impasse oferta-procura com ambos os lados fracos. Deve ser prestada atenção próxima ao ritmo de retoma do trabalho nas empresas de transformação a jusante após o feriado, e é necessária cautela, uma vez que as expectativas de retoma pós-feriado podem reacender o sentimento do capital de mercado, empurrando assim os preços do alumínio para cima e mantendo a atividade de negociação no mercado de sucata de alumínio fraca.

Liga de Alumínio Secundário:No lado dos futuros, o contrato mais negociado de liga de alumínio 2604 abriu a 22.195 iuanes/tonelada, caiu rapidamente para cerca de 22.085 iuanes/tonelada após a abertura, depois flutuou e se recuperou, atingindo um máximo intradiário de 22.295 iuanes/tonelada antes do meio-dia. À tarde, consolidou-se num estreito intervalo de 22.200–22.280 iuanes/tonelada, e finalmente encerrou a 22.260 iuanes/tonelada, uma alta de 55 iuanes/tonelada ou 0,25% em relação ao fechamento anterior. O volume de negócios foi de 9.009 lotes, e os contratos em aberto caíram 1.588 lotes para 12.761 lotes, principalmente devido ao fechamento de posições vendidas. No mercado spot, o preço do alumínio A00 subiu 90 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, para 23.350 iuanes/tonelada, enquanto o preço do ADC12 da SMM manteve-se estável em 23.650 iuanes/tonelada. Atualmente, as empresas a montante e a jusante entraram gradualmente no período de férias do Ano Novo Chinês. A maioria das pequenas e médias fábricas secundárias de alumínio já desligou os fornos para as férias, e as grandes empresas também começaram a organizar as férias a partir de hoje. As remessas do mercado praticamente pararam. No contexto de um arrefecimento sincronizado tanto da oferta como da procura, as cotações spot e as transações reais enfraqueceram visivelmente, e o mercado como um todo entrou numa pausa pré-feriado. Espera-se que os preços se mantenham estáveis, com espaço limitado para flutuações antes do feriado.

Resumo do Mercado de Alumínio: A Câmara dos Representantes dos EUA opôs-se ao aumento de tarifas de Trump sobre o Canadá, e os contactos económicos e comerciais de alto nível entre a China e os EUA sinalizaram um alívio das relações, levando a um arrefecimento temporário dos riscos de atrito comercial, o que impulsionou o sentimento do mercado. No entanto, as quedas overnight dos preços do ouro e da prata, combinadas com uma queda acentuada nas ações norte-americanas alimentada por preocupações com a IA, exerceram pressão sobre os ativos de risco, compensando parcialmente o impacto macropositivo nos preços do alumínio. A pressão de enfraquecimento sazonal nos fundamentos tornou-se mais pronunciada. Do lado da oferta, novos projetos de alumínio no país e no exterior aumentaram a produção de forma estável. Do lado da procura, com a aproximação do feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de processamento a jusante suspenderam sucessivamente a produção para as férias, agravado pelo efeito negativo dos altos preços do alumínio, levando a um enfraquecimento significativo da procura de aquisição de matérias-primas. A disposição das empresas para fundir lingotes aumentou substancialmente, a proporção de alumínio líquido diminuiu em conformidade, e o ritmo de acumulação de stocks expandiu-se em termos mensais. O mercado espera amplamente que os picos de stocks pós-feriado atinjam um máximo de três anos, com o stock visível a pressionar cada vez mais os preços do alumínio. No geral, o sentimento de alta no mercado de metais não ferrosos arrefeceu e, aliado à elevada pressão dos stocks, os preços do alumínio estiveram em baixa esta semana. Durante o feriado do Ano Novo Chinês, os mercados domésticos estarão encerrados, enquanto os mercados internacionais continuarão a negociar. É necessária cautela contra a volatilidade nos mercados macro e internacionais durante o feriado, que pode causar flutuações nos preços do alumínio após as férias.

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