2.13 Atas da Reunião Matinal SMM
Futuros:O alumínio na SHFE encerrou a 23.395 iuanes/tonelada no período noturno, com queda de 0,91%, rompendo abaixo das médias móveis de curto prazo MA5 (23.544) e MA10 (23.522), com o sistema de médias móveis apresentando um alinhamento de baixa; o preço aproxima-se da linha vital de médio prazo MA60 (23.069,42), que se tornará um nível-chave de defesa. O indicador MACD, DIF (-23,3329) acelerou seu declínio após cruzar abaixo da linha zero, enquanto o DEA (117,8205) também recuou, e o valor negativo do histograma expandiu-se para -282,3068, indicando um momentum de baixa significativamente fortalecido. O intervalo central de negociação sugerido para o alumínio na SHFE é de 23.200-23.600. O alumínio na LME encerrou a US$ 3.097,5/tonelada no período noturno, com queda de 0,63%, com o preço flutuando entre a MA5 (3.111,9) e a MA10 (3.093,55); após a convergência das médias móveis de curto prazo, há sinais de virada para baixo. Permanece abaixo da MA30 (3.133,22) e acima da MA60 (3.008,32), indicando uma estrutura de médio prazo estável, mas uma tendência de curto prazo em enfraquecimento. O indicador MACD, DIF (9,0460) e DEA (21,5155) mantiveram um cruzamento da morte, com o valor negativo do histograma em -24,9391, sugerindo contínuo acúmulo de momentum de baixa. O intervalo central de negociação sugerido para o alumínio na LME é de 3.080-3.120.
Frente Macro:A política tarifária de Trump enfrenta significativa incerteza. A Câmara dos Representantes dos EUA aprovou uma resolução contra o aumento de tarifas do Presidente Trump sobre o Canadá. A resolução foi submetida ao Senado e espera-se que seja aprovada. (Alta ★) O Secretário do Tesouro dos EUA afirmou que sua equipe reuniu-se com autoridades chinesas em Pequim na semana passada para preparar as próximas conversas de alto nível com o Vice-Primeiro-Ministro. O porta-voz do Ministério do Comércio, He Yadong, respondeu que as equipes econômicas e comerciais China-EUA mantêm comunicação próxima em vários níveis através do mecanismo de consultas econômicas e comerciais. (Alta ★) As ações dos EUA caíram fortemente, pois investidores preocuparam-se que a inteligência artificial possa corroer os lucros futuros de algumas empresas, desencadeando um amplo declínio em ativos de risco. (Baixa ★)
Fundamentos:Lado da oferta, domesticamente, projetos domésticos e indonésios de alumínio estão aumentando a produção de forma estável, mas afetados por menos dias naturais em fevereiro, a produção geral de fevereiro caiu em relação a janeiro. Domesticamente, com a aproximação do Ano Novo Chinês, a demanda por matérias-primas a jusante enfraqueceu marginalmente. Somado ao impacto dos altos preços do alumínio suprimindo a demanda, a demanda a jusante enfraqueceu marginalmente, e a disposição das empresas para fundir lingotes fortaleceu-se significativamente, levando a uma proporção menor de alumínio líquido em fevereiro. Embora as retiradas de estoque de lingote de alumínio nas principais áreas de consumo tenham aumentado em relação ao ano anterior esta semana, a tendência de acumulação de estoque social continuou, com o estoque de quinta-feira subindo 35.000 toneladas em relação à segunda-feira, e a pressão de estoque aumentando gradualmente; espera-se que o pico de estoque social pós-feriado do Ano Novo Chinês atinja um novo alto em quase três anos.
Mercado de Alumínio Primário:No início da sessão, o alumínio SHFE 2602 flutuou para cima, com o centro de preços mais alto que no dia de negociação anterior. Afetado pela aproximação do Ano Novo Chinês, o sentimento geral do mercado foi fraco, com transações principais concentradas no preço médio a um prêmio de 10 iuanes/tonelada. Ontem, o índice de sentimento de remessa no mercado do leste da China foi de 2,21, queda de 0,08 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,33, alta de 0,04 em relação ao mês anterior. O alumínio SMM A00 encerrou a 23.350 iuanes/tonelada, alta de 90 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 160 iuanes/tonelada contra o contrato 2602, alta de 30 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior; com um desconto de 220 iuanes/tonelada contra o contrato 2603. O mercado do centro da China manteve transações fracas ontem. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, o estocagem pré-feriado por empresas de processamento a jusante tinha basicamente terminado, com apenas compras mínimas just-in-time. Grandes fornecedores também gradualmente entraram no feriado do Ano Novo Chinês, resultando em oferta circulante limitada. No entanto, alguns comerciantes engajaram-se em compras na baixa e estocagem, impulsionando os preços das transações para cima. No final, os preços reais de transação no mercado do centro da China variaram de um prêmio de 20 iuanes a um prêmio de 60 iuanes contra o preço do centro da China. Ontem, o índice de sentimento de remessa no mercado do centro da China foi de 2,43, queda de 0,14 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,09, queda de 0,05 em relação ao mês anterior. O centro da China SMM encerrou a 23.260 iuanes/tonelada, alta de 100 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 250 iuanes/tonelada contra o contrato 2602, alta de 40 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior; com um desconto de 310 iuanes/tonelada contra o contrato 2603. O diferencial de preço Henan-Xangai foi de -90 iuanes/tonelada, estreitando 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário:Ontem, os preços spot de alumínio primário recuaram ligeiramente em comparação com o dia de negociação anterior, com o spot SMM A00 encerrando a 23.350 iuanes/tonelada, enquanto os preços da sucata de alumínio mantiveram-se geralmente estáveis. Ontem, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada em uma faixa de 16.850-17.300 iuanes/tonelada (imposto excluído), e a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada em uma faixa de 19.000-19.700 iuanes/tonelada (imposto excluído). Em termos da diferença de preço entre alumínio primário e sucata, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 3.543 iuanes/tonelada em 12 de fevereiro, enquanto a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada foi de 2.736 iuanes/tonelada. Altos preços do alumínio suprimiram a demanda a jusante, levando a uma baixa disposição de estocagem entre empresas de processamento de alumínio a jusante, com volumes de estocagem significativamente menores do que em anos anteriores. Além disso, o período de feriado do Ano Novo Chinês foi mais longo em comparação com 2025. Esta semana, tanto os pátios de sucata de alumínio quanto as empresas de utilização de sucata gradualmente entraram no feriado do Ano Novo Chinês, com atividades de remessa dos pátios suspensas. Apenas uma pequena quantidade de chegadas atrasadas foi ligeiramente armazenada, e as negociações de mercado tenderam a ser fracas. Pós-Ano Novo Chinês, espera-se que os preços da sucata de alumínio permaneçam em altos, pois a demanda a jusante dificilmente se recuperará rapidamente. A faixa principal para a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) ainda é esperada para flutuar em torno de 19.000-19.800 iuanes/tonelada (imposto excluído). Pátios de sucata de alumínio e algumas empresas de utilização de sucata ainda não terminaram seus feriados, restringindo a reciclagem de nova sucata. A liberação da oferta permanece apertada, somada aos altos preços do alumínio, fornecendo suporte de base para os preços da sucata de alumínio. No entanto, a demanda a jusante declinou em relação a janeiro, e espera-se que as transações permaneçam fracas, consistindo principalmente em reabastecimento just-in-time. No curto prazo, o impasse oferta-demanda com ambos os lados fracos provavelmente persistirá. Atenção próxima deve ser dada ao ritmo de retomada do trabalho nas empresas de processamento a jusante após o feriado, e cautela é recomendada, pois as expectativas de retomada pós-feriado podem reacender o sentimento do capital de mercado, elevando assim os preços do alumínio e mantendo a atividade de negociação no mercado de sucata de alumínio fraca.
Liga de Alumínio Secundário:No lado dos futuros, o contrato mais negociado de liga de alumínio 2604 abriu a 22.195 iuanes/tonelada, caiu rapidamente para cerca de 22.085 iuanes/tonelada após a abertura, depois flutuou e se recuperou, atingindo um máximo intradiário de 22.295 iuanes/tonelada antes do meio-dia. À tarde, consolidou-se num estreito intervalo de 22.200–22.280 iuanes/tonelada, e finalmente encerrou a 22.260 iuanes/tonelada, uma alta de 55 iuanes/tonelada ou 0,25% em relação ao fechamento anterior. O volume negociado foi de 9.009 lotes, e o open interest caiu 1.588 lotes para 12.761 lotes, principalmente devido ao fechamento de posições vendidas. No mercado à vista, o preço do alumínio A00 subiu 90 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, para 23.350 iuanes/tonelada, enquanto o preço SMM ADC12 manteve-se estável em 23.650 iuanes/tonelada. Atualmente, as empresas upstream e downstream entraram gradualmente no período de feriado do Ano Novo Chinês. A maioria das pequenas e médias fábricas secundárias de alumínio desligou os fornos para o feriado, e as grandes empresas também começaram a organizar as férias a partir de hoje. As remessas do mercado praticamente pararam. No contexto de um arrefecimento sincronizado nos lados da oferta e da procura, as cotações à vista e as transações reais enfraqueceram visivelmente, e o mercado como um todo entrou numa pausa pré-feriado. Espera-se que os preços se mantenham estáveis, com espaço limitado para flutuações antes do feriado.
Resumo do Mercado de Alumínio: A Câmara dos Representantes dos EUA opôs-se ao aumento de tarifas de Trump sobre o Canadá, e os contactos económicos e comerciais de alto nível entre a China e os EUA sinalizaram relações aliviadas, levando a um arrefecimento temporário dos riscos de atrito comercial, o que impulsionou o sentimento do mercado. No entanto, os declínios overnight dos preços do ouro e da prata, combinados com uma queda acentuada nas ações norte-americanas alimentada por preocupações com a IA, pressionaram os ativos de risco, compensando parcialmente o impacto macropositivo nos preços do alumínio. A pressão de enfraquecimento sazonal nos fundamentos tornou-se mais pronunciada. No lado da oferta, novos projetos de alumínio domésticos e no exterior aumentaram a produção de forma constante. No lado da procura, com a aproximação do feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de processamento a jusante pararam a produção sucessivamente para o feriado, agravado pelo efeito depressivo dos altos preços do alumínio, levando a um enfraquecimento significativo na procura por aquisição de matérias-primas. A disposição das empresas para fundir lingotes aumentou substancialmente, a proporção de alumínio líquido diminuiu consequentemente, e o ritmo de acumulação de stocks expandiu-se em termos mensais. O mercado espera amplamente que os pós-feriado atinjam um máximo de três anos em stocks, com o stock visível a pressionar cada vez mais os preços do alumínio. No geral, o sentimento de alta no mercado de metais não ferrosos arrefeceu, e aliado à alta pressão de stocks, os preços do alumínio estiveram em baixa esta semana. Durante o feriado do Ano Novo Chinês, os mercados domésticos estarão encerrados enquanto os mercados no exterior continuam a negociar. É necessária cautela contra a volatilidade nos mercados macro e no exterior durante o feriado, potencialmente causando flutuações pós-feriado nos preços do alumínio.
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