2.12 Atas da Reunião Matinal SMM
Futuros:O alumínio da SHFE encerrou a 23.555 yuans/ton na sessão noturna, com queda de 0,08%, e os preços se consolidaram em faixa estreita. Atualmente está acima da MA5 (23.517), mas sob pressão da MA10 (23.633), com as médias móveis de curto prazo ainda em alinhamento de baixa; no médio e longo prazo, mantém-se firmemente acima da MA60 (23.038,42), com suporte de fundo intacto. O indicador MACD mostra o DIF (2,9912) e o DEA (152,2313) mantendo um cruzamento da morte, com o histograma profundamente negativo em -298,4803, indicando forte momentum de baixa. O intervalo de negociação central sugerido para o alumínio da SHFE é de 23.300-23.800. O alumínio da LME encerrou a US$ 3.117/ton na sessão noturna, com alta de 0,39%. O preço está acima da MA5 (3.097,60) e da MA10 (3.107,15), mas sob pressão da MA30 (3.129,87), com a resistência das médias móveis de curto prazo persistindo; no médio e longo prazo, opera acima da MA60 (3.003,46), mostrando uma estrutura de tendência relativamente estável. O indicador MACD mostra o cruzamento da morte entre o DIF (11,3522) e o DEA (24,6329) convergindo, com o histograma negativo se estreitando para -26,5615, indicando enfraquecimento do momentum de queda. O intervalo de negociação central sugerido para o alumínio da LME é de 3.090-3.140.
Frente Macro:Dados divulgados pelo Departamento Nacional de Estatísticas (NBS) mostraram que, em janeiro, o IPC da China subiu 0,2% em relação ao mês anterior e 0,2% em relação ao ano anterior, enquanto o IPC central aumentou 0,8% em relação ao ano anterior; o IPP subiu 0,4% em relação ao mês anterior, marcando o quarto aumento mensal consecutivo, com a taxa de crescimento expandindo 0,2 ponto percentual em relação ao mês anterior, mas caiu 1,4% em relação ao ano anterior, com o declínio se estreitando 0,5 ponto percentual em relação ao mês anterior. Os dados de IPC e IPP divulgados usam 2025 como período base, representando a primeira divulgação de dados após esta rotação do período base. O NBS apontou que esta rotação do período base teve um impacto médio de aproximadamente 0,06 e 0,08 ponto percentual nos índices anuais mensais do IPC e do IPP, respectivamente, o que é relativamente pequeno no geral. (Positivo ★) O emprego não agrícoal ajustado sazonalmente dos EUA aumentou em 130.000 em janeiro, superando amplamente as expectativas do mercado de 70.000, enquanto o dado anterior foi ligeiramente revisado para baixo para 48.000. A taxa de desemprego registou 4,3%, a mais baixa desde agosto de 2025; os ganhos médios por hora cresceram 0,4% em relação ao mês anterior, superando as expectativas. O presidente do Fed de Kansas City, Schmid, afirmou que a inflação permanece acima dos níveis-alvo e que uma postura de taxa de juros "ligeiramente restritiva" deve ser mantida. Os operadores adiaram suas apostas em um corte de juros do Fed dos EUA de junho para julho. O presidente dos EUA, Trump, elogiou o forte desempenho do relatório de emprego não agrícola de janeiro em uma publicação, voltando a pedir cortes significativos nas taxas de juros, afirmando que os EUA deveriam desfrutar das taxas de juros mais baixas do mundo. (Alta ★)
Fundamentos:No lado da oferta, a aceleração de novos projetos de alumínio no país e no exterior está pressionando a produção média diária. No lado da demanda, na frente de produção, com a aproximação do feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de processamento a jusante começaram as férias sucessivamente, levando a um declínio nas taxas de operação e a um enfraquecimento da demanda; a proporção de alumínio líquido diminuiu 8,6 pontos percentuais em relação à semana anterior na última semana. Na frente de negociação, após o declínio do preço absoluto do alumínio, o sentimento de alta dos comerciantes apoiou o aumento das aquisições, os descontos à vista diminuíram e as transações mostraram sinais leves de recuperação. No entanto, a tendência de acumulação de estoques sociais permaneceu inalterada, com o estoque de quinta-feira aumentando 35.000 toneladas em comparação com segunda-feira. A pressão do estoque aumentou gradualmente, e o pico de estoques sociais após o feriado do Ano Novo Chinês deve atingir um novo recorde em quase três anos.
Mercado de Alumínio Primário: No início das negociações, o contrato 2602 de alumínio da SHFE flutuou com ganhos leves, embora o centro do preço tenha caído ligeiramente em comparação com o dia de negociação anterior. Afetado pela aproximação do Ano Novo Chinês, o sentimento geral do mercado foi fraco, com transações principais concentradas no preço médio a um prêmio de 10 yuans/tonelada. Na quarta-feira, o índice de sentimento de remessa do mercado do leste da China foi de 2,3, queda de 0,4 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,29, queda de 0,21 em relação à semana anterior. O alumínio SMM A00 foi cotado a 23.260 yuans/tonelada, queda de 30 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 190 yuans/tonelada contra o contrato 2602, inalterado em relação ao dia anterior. As transações do mercado do centro da China na quarta-feira permaneceram fracas. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, o estocagem pré-feriado das empresas de processamento a jusante havia praticamente terminado, com apenas aquisições mínimas just-in-time. Os principais fornecedores também começaram gradualmente as férias do Ano Novo Chinês, levando a uma oferta escassa no mercado à vista. No entanto, alguns negociantes aproveitaram a baixa para comprar e estocar, elevando os preços das transações de um prêmio de 10 yuans/tonelada para o preço do centro da China antes da abertura para um prêmio de 50 yuans/tonelada. O principal intervalo de transações ficou entre um prêmio de 10 yuans/tonelada e 30 yuans/tonelada em relação ao preço do centro da China. O índice de sentimento de embarque no mercado do centro da China na quarta-feira foi de 2,56, recuando 0,16 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,14, com queda de 0,02 em relação à semana anterior. O preço do centro da China da SMM fechou em 23.160 yuans/tonelada, recuando 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 290 yuans/tonelada contra o contrato 2602, subindo 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -100 yuans/tonelada, estreitando 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior.
Matérias-primas de alumínio secundário: Na quarta-feira, os preços do alumínio primário à vista recuaram ligeiramente em comparação com o dia de negociação anterior, com o preço à vista do A00 da SMM fechando em 23.260 yuans/tonelada. Os preços da sucata de alumínio mantiveram-se estáveis de forma geral na quarta-feira. A sucata de alumínio compactada (UBC) foi oferecida principalmente entre 16.800-17.250 yuans/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi oferecida principalmente entre 19.000-19.700 yuans/tonelada (sem impostos). Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio de extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.523 yuans/tonelada em 11 de fevereiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada foi de 2.716 yuans/tonelada. Recentemente, impactado diretamente pelas políticas de reciclagem e forçado a acompanhar os preços mais altos do alumínio, o mercado apresentou uma situação de "preços nominais sem transações reais". As empresas de utilização de sucata nas províncias relacionadas foram forçadas a reduzir ou parar a produção, e o sentimento de compra a jusante foi desencorajado, levando a compras conforme a necessidade. Espera-se que os preços da sucata de alumínio se mantenham em altas esta semana, com a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) negociando principalmente na faixa de 19.000-19.800 yuans/tonelada (sem impostos). Antes do feriado, os repetidos controles ambientais nas regiões de Anhui, Henan, Hebei e outras, combinados com os altos preços do alumínio, forneceram suporte de base para os preços da sucata de alumínio. A procura reprimida forçou as empresas de utilização de sucata e os pátios de alumínio reciclado a entrarem mais cedo no período de férias, tornando difícil alterar o padrão de "preços nominais sem transações reais", e o cabo-de-guerra geral entre vendedores e compradores continuou. É essencial monitorizar de perto o encerramento e o reinício da produção das empresas de processamento a jusante, bem como o progresso da aplicação ambiental em várias regiões, e manter-se vigilante contra o risco de continuação da negociação fraca no mercado de alumínio reciclado após outra correção do preço do alumínio.
Liga de Alumínio Secundário:No lado dos futuros, o contrato de futuros mais negociado A2604 mostrou um padrão de queda inicial seguida de alta durante o dia. Após atingir um fundo de 22.080 yuans/tonelada na sessão da manhã, recuperou gradualmente e flutuou em máximas na tarde antes de fechar a 22.205 yuans/tonelada, uma alta de 70 yuans/tonelada ou 0,32% em relação ao fechamento anterior, com os compradores a aumentarem principalmente as suas posições. Isto reflete uma recuperação técnica após a queda acentuada anterior, mas a tendência geral ainda não se reverteu. No lado do mercado a pronto, o preço do alumínio A00 cedeu ligeiramente 30 yuans/tonelada em relação ao dia anterior para 23.260 yuans/tonelada, enquanto o preço SMM ADC12 manteve-se estável em 23.650 yuans/tonelada. À medida que o Ano Novo Chinês se aproxima, as empresas em toda a cadeia da indústria do alumínio secundário estão a entrar num período concentrado de férias, levando a um declínio acentuado na liquidez do mercado. As transações reais mantêm-se fracas, e as cotações a pronto são maioritariamente ajustadas ligeiramente em linha com os movimentos dos futuros. No lado da oferta, as empresas de alumínio secundário estão a parar gradualmente a produção, com a maioria dos fornos a serem encerrados entre 5 e 13 de fevereiro. Os reinícios da produção estão maioritariamente planeados para cerca do oitavo dia do primeiro mês lunar ou do Festival das Lanternas. O período de encerramento deverá durar 8 a 20 dias, geralmente mais longo do que no ano anterior. No contexto de uma procura inalterada, o suporte fundamental para os preços continua a enfraquecer. O centro de preços da liga de alumínio secundário está a deslocar-se lentamente para baixo antes das férias, e a curto prazo, espera-se que os preços permaneçam em baixa com um potencial de alta limitado.
Resumo do Mercado de Alumínio:No frente macro, os dados domésticos de IPC e IPP de janeiro indicaram um rebote suave nos níveis de preços. O IPP subiu pelo quarto mês consecutivo em termos mensais, e o declínio anual estreitou-se, refletindo uma melhoria marginal na procura industrial e fornecendo suporte macro para metais básicos como o alumínio. Os dados de emprego não agrícola dos EUA superaram amplamente as expectativas, demonstrando forte resiliência econômica. Embora as expectativas de cortes de taxas de juros tenham sido adiadas, as preocupações do mercado com as perspectivas de crescimento diminuíram, e Trump voltou a pedir cortes significativos nas taxas, impulsionando o sentimento macroeconômico geral. No entanto, os fundamentos enfrentam pressões típicas de enfraquecimento sazonal. Do lado da oferta, novos projetos de alumínio comissionados no país e no exterior continuam a aumentar a produção, com a produção média diária mantendo uma tendência de alta, sustentando a pressão da oferta. Do lado da demanda, entrou na entressafra pré-feriado, à medida que as empresas de processamento a jusante gradualmente fecham para as férias, levando a um declínio nas taxas de operação e consumo visivelmente mais fraco do lado da produção. O acúmulo atual de estoques de lingotes de alumínio está se acelerando, e o mercado espera que os picos de estoque pós-feriado atinjam máximos de vários anos. A pressão visível do estoque está gradualmente se tornando um fator real chave que pesa sobre os preços do alumínio. Em resumo, espera-se que os preços do alumínio permaneçam sob pressão no curto prazo, limitados pela realidade do acúmulo de estoques, mas apoiados pelas expectativas macroeconômicas. Os preços provavelmente permanecerão estagnados, com espaço limitado para recuperação.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento e pesquisa. Os clientes devem tomar decisões prudentemente e não usá-lo para substituir seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
