Inventários Globais de Cobre Atingem Novos Recordes, Cobre da LME e da SHFE Mantêm Ganhos Overnight [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Terça-feira, 10 de fevereiro de 2026
Futuros: Na sessão overnight, o cobre da LME abriu a US$ 13.025/t, caiu para US$ 12.975/t no início da sessão, depois flutuou para cima e atingiu um máximo de US$ 13.228/t perto do fechamento, finalmente fechando a US$ 13.185/t, um ganho de 0,96%. O volume de negócios atingiu 15.200 lotes, e o open interest atingiu 327.000 lotes, um aumento de 2.466 lotes em relação ao dia de negociação anterior, desempenho geral indicou compradores aumentando posições. Na sessão overnight, o contrato mais negociado do cobre na SHFE 2603 abriu a 101.740 iuanes/t, atingiu um mínimo de 101.280 iuanes/t no início da sessão, depois o centro dos preços do cobre gradualmente moveu-se para cima, sondando 102.500 iuanes/t, finalmente fechando a 102.450 iuanes/t, um ganho de 0,93%. O volume de negócios atingiu 41.800 lotes, e o open interest atingiu 165.000 lotes, uma diminuição de 4.251 lotes em relação ao dia de negociação anterior, desempenho geral indicou vendedores reduzindo posições.
[Acta da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Dados divulgados pela London Metal Exchange (LME) mostraram que os estoques de cobre da LME continuaram a se recuperar na semana passada, com o último nível de estoque em 183.275 t, subindo para um máximo de quase nove meses. Os últimos dados divulgados pela Shanghai Futures Exchange mostraram que na semana de 6 de fevereiro, os estoques de cobre da SHFE continuaram a acumular, com estoques semanais aumentando 6,83% para 248.911 t, subindo para um máximo de mais de dez meses. Os estoques de cobre da INE aumentaram 2.554 t para 18.348 t. Na semana passada, os estoques de cobre da COMEX continuaram a acumular, com o último nível de estoque em 589.081 t, novamente atingindo um novo máximo de fase.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 9 de fevereiro, o contrato de cobre da SHFE 2602 mostrou um padrão de abertura mais alta com gap e depois recuando ligeiramente. O preço de abertura foi 101.900 iuanes/t. Após a abertura, o preço subiu ligeiramente, atingindo um máximo de 102.120 iuanes/t, depois recuou, flutuando entre 101.300 iuanes/t e 101.700 iuanes/t. Até o fechamento, o preço era 101.300 iuanes/t. O spread a termo (Contango) entre o contrato atual e o próximo variou entre 390 iuanes/t e 270 iuanes/t. A margem de lucro de importação para o contrato atual de cobre da SHFE variou entre uma perda de 680 iuanes/t e 580 iuanes/t. Perspectivas para hoje, os prêmios/descontos à vista devem enfrentar pressão de baixa. Durante o dia, os preços do cobre subiram ligeiramente, suprimindo a demanda a jusante, e as transações reais do mercado foram fracas; aliado a alguns fornecedores liquidando cargas, os prêmios/descontos à vista caíram ligeiramente. Lado da oferta, algumas cargas bloqueadas por ratio de preço garantidas anteriormente quando a janela de importação estava aberta chegaram aos portos para circulação; atenção é necessária nas chegadas subsequentes de cargas. Espera-se que a oferta à vista de curto prazo aumente gradualmente. Lado da demanda, conforme algumas empresas a jusante entraram no feriado, e a maioria das empresas de primeira linha havia completado o estocagem pré-feriado, a demanda real de procurement mostrou uma tendência de enfraquecimento.
(2) Cantão: Em 9 de fevereiro, o cátodo de cobre #1 no mercado spot de Cantão estava com um desconto de 180 iuanes/tonelada a 30 iuanes/tonelada em relação ao contrato do mês corrente, com um desconto médio de 105 iuanes/tonelada, uma queda de 50 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 260 iuanes/tonelada a 220 iuanes/tonelada, com um desconto médio de 240 iuanes/tonelada, uma queda de 70 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Cantão foi de 101.395 iuanes/tonelada, um aumento de 2.445 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cobre SX-EW foi de 101.260 iuanes/tonelada, um aumento de 2.425 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. No geral, impactados pela dupla influência do aumento significativo dos preços do cobre e do fechamento antecipado para as férias do Ano Novo Chinês por parte das empresas a jusante, os fornecedores reduziram ativamente os preços para embarques ontem, com as negociações totais sendo fracas.
(3) Cobre importado: Em 9 de fevereiro, os preços de warrant foram de US$ 30-46/tonelada, QP fevereiro, com o preço médio subindo US$ 1/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; os preços de B/L foram de US$ 36-52/tonelada, QP março, com o preço médio inalterado em relação ao dia de negociação anterior; o cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 14-26/tonelada, QP março, com o preço médio subindo US$ 2/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. As cotações referiam-se a cargas chegando em meados de fevereiro.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 9 de fevereiro, o preço de fechamento do futuro foi de 101.300 iuanes/tonelada, um aumento de 1.400 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; os prêmios/descontos médios no mercado spot foram de 35 iuanes/tonelada, uma queda de 5 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Em 9 de fevereiro, os preços da sucata de cobre subiram 1.300 iuanes/tonelada em relação à semana anterior; os preços do cobre nu brilhante de Cantão foram de 89.300-89.500 iuanes/tonelada, um aumento de 1.300 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 3.093 iuanes/tonelada, uma queda de 34 iuanes/tonelada em relação à semana anterior. A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 1.320 iuanes/tonelada. De acordo com a pesquisa da SMM, os comerciantes de sucata de cobre relataram muito poucos pedidos à vista durante o dia, com os embarques consistindo principalmente de contratos de longo prazo ontem.
Preços: No front macro, a Administração Marítima dos EUA recomendou que os navios mercantes americanos evitassem as águas iranianas, e autoridades americanas comentaram sobre o impacto da IA no emprego e a confiança enfraquecida no dólar americano. Um dólar mais fraco apoiou os preços do cobre, mas a fraca demanda doméstica limitou o espaço de alta. Fundamentalmente, no lado da oferta, as chegadas de cobre doméstico diminuíram, enquanto a oferta de cobre importado deve aumentar gradualmente; no lado da demanda, o desempenho geral foi fraco devido às férias antecipadas em algumas empresas a jusante. No lado do estoque, até segunda-feira, 9 de fevereiro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentaram ligeiramente 0,27% em relação à segunda-feira anterior, mas houve um pequeno desabastecimento em relação à quinta-feira anterior. No geral, espera-se que os preços do cobre flutuem em uma faixa lateral hoje.
[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]