Macro e Fundamentos Apresentam Mistura de Fatores Positivos e Negativos, Preços do Alumínio Devem Consolidar com Movimento Lateral [ATA da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

2.6 Atas da Reunião Matinal do SMM

Futuros:Na sessão noturna de 5 de fevereiro, o contrato de alumínio 2603 da SHFE mais negociado abriu a 23.390 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 23.580 iuanes/tonelada, um mínimo de 23.255 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 23.570 iuanes/tonelada, com alta de 185 iuanes/tonelada ou 0,79% em relação ao fechamento anterior. Os preços na sessão noturna oscilaram consistentemente abaixo das médias móveis de curto prazo, com o desvio se ampliando, indicando forte momentum de baixa no curto prazo e resistência significativa a uma recuperação. Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registrou aproximadamente 206.000 lotes, uma redução de 1.047 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 3.065/tonelada, atingiu um máximo de US$ 3.075/tonelada, um mínimo de US$ 3.014,5/tonelada e finalmente encerrou a US$ 3.026/tonelada, com queda de 1,08%. O volume negociado foi de 25.000 lotes, redução de 21 lotes, e as posições em aberto foram de 699.000 lotes, redução de 2.823 lotes.

Frente Macro:Nas primeiras horas do dia 6, horário local em Omã, uma delegação liderada pelo ministro das Relações Exteriores do Irã, Araghchi, chegou a Mascate, capital de Omã, para participar de negociações nucleares com uma delegação dos EUA agendadas para o mesmo dia. (Neutro) O Goldman Sachs espera que o novo presidente do Fed, Wash, promova dois cortes de juros este ano, em vez dos aumentos temidos pelo mercado; ele não pressionará por uma redução significativa do balanço do Fed devido ao amplo apoio interno à estrutura de "reservas amplas". (Bullish★)

Fundamentos: Esta semana, a taxa operacional abrangente para processamento de alumínio registrou 57,9%, queda de 1,5 ponto percentual em relação à semana anterior, mostrando estabilidade geral com divergência significativa entre setores. A taxa operacional das principais empresas de chapas e tiras de alumínio recuperou para 66,0%, apoiada pelo fim das restrições de produção devido a questões ambientais e pela aceleração do estocagem e embarque antes da paralisação logística, mas o suporte de demanda para estoque de latas enfraqueceu, e um recuo é esperado na próxima semana com a conclusão do estocagem. A taxa operacional das principais empresas de folhas de alumínio subiu para 71,4%, impulsionada pela alta temporada de consumo para folhas de embalagem alimentícia e folhas farmacêuticas, somada à demanda da corrida pela instalação de baterias; as principais empresas planejam manter a produção durante o feriado do Ano Novo Chinês, mantendo as taxas elevadas. A taxa de operação de fios e cabos de alumínio caiu para 58%; embora tenham sido recebidos pedidos da rede elétrica, a fraca retirada de carga pelos utilizadores finais e as perdas levaram a uma desaceleração nas remessas, as empresas paralisaram gradualmente as operações, e espera-se uma nova queda na próxima semana. A taxa de operação de extrusão de alumínio caiu para 36,0%, uma vez que as empresas entraram coletivamente no feriado do Ano Novo Chinês, mas a procura por extrusão fotovoltaica manteve-se firme, com as principais empresas em Anhui, Hebei e outras regiões a manterem altas taxas de operação e a conservarem algumas linhas de produção.

Mercado de Alumínio Primário:Na sessão da manhã, o contrato de alumínio 2602 da SHFE flutuou em baixa, com o centro do preço mais baixo do que no dia de negociação anterior. Influenciado pela queda dos preços do alumínio, o sentimento geral de procura no mercado aumentou, reduzindo os prémios/descontos gerais no mercado à vista. As transações principais concentraram-se em prémios de 20 yuans/tonelada a 30 yuans/tonelada. Hoje, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,84, uma queda de 0,02 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,69, um aumento de 0,15 em relação ao mês anterior. O alumínio SMM A00 foi cotado a 23.340 yuans/tonelada, uma queda de 420 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 180 yuans/tonelada face ao contrato 2602, um aumento de 30 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. O sentimento de negociação no mercado do centro da China enfraqueceu hoje, uma vez que o consumo final diminuiu e espera-se que o feriado do Ano Novo Chinês comece, levando a um declínio na procura por stock de matérias-primas das empresas de transformação a jusante. No lado da oferta, os fornecedores mostraram uma forte vontade de manter os preços firmes e relutância em vender. Embora o mercado tenha caído ligeiramente, os prémios e descontos mantiveram-se elevados. No final, os preços de transação reais no mercado do centro da China variaram entre um prémio de 10 yuans/tonelada e um prémio de 40 yuans/tonelada sobre o preço do centro da China. O índice de sentimento de oferta no mercado do centro da China hoje foi de 2,74, uma queda de 0,04 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,24, uma queda de 0,06 em relação ao mês anterior. O centro da China da SMM fechou a 23.240 yuans/tonelada, uma queda de 400 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 280 yuans/tonelada face ao contrato 2602, um aumento de 50 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preço Henan-Xangai foi de -100 yuans/tonelada, reduzindo 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior.

Sucata de Alumínio:Os preços à vista do alumínio primário recuaram hoje em comparação com o dia de negociação anterior, com o à vista do SMM A00 a fechar a 23.340 yuans/tonelada. Os preços da sucata de alumínio acompanharam geralmente a queda. A sucata de alumínio compactada (UBC) foi oferecida principalmente a 16.850-17.300 yuans/tonelada (impostos excluídos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi oferecida principalmente a 18.900-19.600 yuans/tonelada (impostos excluídos). Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.560 yuans/tonelada em 5 de fevereiro, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada foi de 2.646 yuans/tonelada. Recentemente, impactado diretamente pelas políticas de reciclagem e forçado a acompanhar a alta dos preços do alumínio em patamares elevados, o mercado mostrou uma situação de "preços nominais sem transações reais". As empresas de utilização de sucata em províncias relacionadas foram forçadas a reduzir ou parar a produção, e o sentimento de compra a jusante foi significativamente desencorajado, levando a compras conforme a necessidade. Espera-se que os preços da sucata de alumínio se mantenham em altos na próxima semana, com a faixa principal para a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) entre 19.000-19.800 yuans/tonelada (impostos excluídos). Antes do feriado, os repetidos controles ambientais nas regiões de Anhui, Henan, Hebei e outras, combinados com os altos preços do alumínio, forneceram suporte de base para os preços da sucata de alumínio. A demanda reprimida forçou empresas de utilização de sucata e pátios de sucata de alumínio a entrarem mais cedo no feriado, dificultando a mudança do padrão de "preços nominais sem transações reais", e o cabo de guerra geral entre vendedores e compradores continua. É necessário monitorar de perto o status de paralisação e operação das empresas de processamento a jusante e o progresso da aplicação ambiental em várias regiões, e estar alerta para a continuação do ambiente de negociação lento no mercado de sucata de alumínio se os preços do alumínio recuarem novamente.

Liga de Alumínio Secundária:No mercado futuro, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu a 22.250 yuans/tonelada. Os futuros oscilaram geralmente para baixo, rompendo abaixo do nível de 22.000 yuans/tonelada, atingindo um fundo de 21.860 yuans/tonelada durante o dia, e finalmente fechou a 21.915 yuans/tonelada, uma queda de 680 yuans/tonelada ou 3,01% em relação ao fechamento anterior, principalmente devido à redução de posições por parte dos compradores. No mercado à vista, o preço do alumínio A00 caiu 420 yuans/tonelada em relação ao dia anterior para 23.340 yuans/tonelada, e o preço do ADC12 da SMM recuou 200 yuans/tonelada para 23.600 yuans/tonelada. Os futuros voltaram a enfraquecer, e os preços de mercado de ligas de alumínio secundário geralmente acompanharam a queda, com a maioria das empresas reduzindo preços em cerca de 200 yuans/tonelada; impulsionadas pelo recuo dos preços, os compradores a jusante repuseram principalmente estoques em momentos de baixa, e as transações melhoraram ligeiramente. Do lado da oferta, com a aproximação do Ano Novo Chinês, as fábricas de alumínio secundário esclareceram sucessivamente seus planos de produção para o feriado. A maioria das empresas suspenderá a produção entre 5 e 13 de fevereiro, com os retornos concentrados após o oitavo dia do primeiro mês lunar ou após o Festival das Lanternas. O período esperado de parada dos fornos é de 8 a 20 dias, com o tempo médio de suspensão estendendo-se cerca de 2 dias em relação ao ano anterior, afetado principalmente por fatores como a intensificação das flutuações do preço do alumínio, cortes generalizados de produção a jusante e políticas de restrição, juntamente com controles contínuos relacionados à proteção ambiental. No geral, a demanda a jusante continua a contrair-se, e o suporte fundamental aos preços está a enfraquecer marginalmente. A curto prazo, espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário permaneçam em níveis elevados, com o centro de preços recuando ligeiramente. No lado das importações, as cotações do ADC12 no exterior mantiveram-se estáveis em US$ 2.840–2.900/tonelada, enquanto os preços à vista domésticos recuaram para 22.700 yuans/tonelada. Devido aos preços firmes no exterior, a vantagem das importações reduziu-se significativamente, e os lucros imediatos das importações passaram a um ligeiro prejuízo.

Resumo do Mercado de Alumínio:Perspectiva macroeconómica, internamente, o banco central realizou operações de recompra para complementar a liquidez, aliviando o sentimento de pânico no mercado de commodities doméstico; no exterior, as negociações entre EUA e Irão realizar-se-ão em Omã, e as tensões geopolíticas aliviaram-se um pouco, estabilizando o sentimento macro. Em termos de oferta, novos projetos de alumínio domésticos e no exterior a aumentar a produção impulsionaram a produção média diária. Do lado da procura, na frente de produção, com a aproximação do feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de processamento a jusante começaram sucessivamente as férias, as taxas de operação diminuíram e a procura enfraqueceu. Esta semana, a proporção de alumínio líquido caiu 8,6 pontos percentuais em relação à semana anterior. No geral, sob o impacto de ventos macroeconómicos anteriores, fundos substanciais realizaram lucros e saíram, os preços do alumínio recuaram, o interesse aberto diminuiu, e espera-se que os preços do alumínio se consolidem a curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]