[Análise SMM] Foco em Armazenamento de Energia: Baterias LFP Surgem como um Segundo Incremento Marginal à Demanda por Enxofre

Em 2025, os preços internacionais do enxofre sofreram flutuações significativas, subindo de menos de US$ 200 por tonelada métrica para mais de US$ 540 por tonelada métrica. O mercado concentra-se atualmente no incremento marginal da demanda proveniente dos projetos de hidrometalurgia de produtos intermediários de níquel da Indonésia. Entretanto, o crescimento da indústria de armazenamento de energia eletroquímica, centrada em baterias de fosfato de ferro-lítio (LFP), constitui outra variável forte de demanda marginal. Através de uma cadeia de transmissão rígida, está a perturbar e irá influenciar ainda mais o padrão global de oferta e procura de enxofre.

I. Transmissão Rígida: De Centenas de GWh na Produção de AES para Milhões de Toneladas Métricas na Demanda de Enxofre

O armazenamento de energia tornou-se um componente central da transição energética global, com a procura do mercado a apresentar um crescimento altamente certo. Sendo a tecnologia absolutamente dominante para baterias de AES, as baterias LFP e o seu material de cátodo principal — o LFP — estão a experienciar uma rápida expansão simultânea de capacidade. Até ao final de 2025, a capacidade de LFP da China tinha excedido 6,5 milhões de toneladas métricas, com múltiplos novos projetos de capacidade planeados para o futuro.

Via Industrial: Instalações de AES → Procura por Baterias LFP → Produção de Material de Cátodo LFP

Cálculos da SMM indicam que cada GWh de baterias de AES LFP consome 2.200 toneladas métricas de LFP; produzir 1 tonelada métrica de LFP requer aproximadamente 0,9 toneladas métricas de enxofre.

Consequentemente, a escala de centenas de GWh da indústria de armazenamento de energia traduz-se diretamente em milhões de toneladas métricas de procura de enxofre. Segundo estatísticas, a produção global de células de bateria de AES LFP atingiu 545 GWh em 2025, correspondendo a uma procura anual de enxofre de aproximadamente 1,2 milhões de toneladas métricas, com a China a representar mais de 98% desta produção. Num contexto em que a oferta de enxofre depende principalmente de subprodutos do petróleo e gás — caracterizada por um crescimento rígido (taxa de crescimento anual de apenas 1–3%) — este incremento marginal tornou-se um motor central para perturbar o equilíbrio apertado do mercado e criar um défice persistente entre oferta e procura.

II. Reestruturação do Lado da Procura: Alterando a Ligação Sazonal do Mercado de Enxofre, Tornando-se uma Fonte de Procura Estável

Tradicionalmente, a procura global de enxofre tem sido impulsionada principalmente pelo setor de químicos agrícolas, como os fertilizantes fosfatados, com a sua curva de procura altamente ligada aos ciclos sazonais da produção agrícola, exibindo características estáveis de "stock". No entanto, a ascensão da indústria de armazenamento de energia LFP e dos produtos intermediários de níquel da Indonésia introduziu uma curva de procura íngreme e independente do ciclo agrícola no mercado de enxofre. III. Previsão de Longo Prazo: Competição por Recursos e AES a Impulsionar a Procura por Enxofre na Casa dos Milhões de Toneladas
A SMM prevê que a produção global de células de bateria LFP para ESS atingirá 827 GWh em 2026, resultando num consumo de LFP de 1,82 milhões de toneladas e, por fim, num consumo de enxofre de aproximadamente 1,64 milhões de toneladas no setor de ESS. Em 2027, a produção global de células de bateria LFP para ESS deverá alcançar 1.065 GWh, levando a um consumo de LFP de 2,34 milhões de toneladas e a um consumo de enxofre de cerca de 2,11 milhões de toneladas. No contexto de suboferta no mercado global de enxofre e de um desequilíbrio estrutural entre oferta e procura, o ESS emergiu como o segundo impulsionador marginal da procura.

Perspetivando um horizonte mais alargado, a SMM espera que a capacidade global de LFP atinja 13 milhões de toneladas até 2030. A rápida adoção de baterias LFP em aplicações de ESS e VE tornou-se um motor central da transição energética global. A rápida expansão da capacidade de LFP influenciará ainda mais o padrão de oferta e procura do mercado global de enxofre.

Do ponto de vista do mercado global de enxofre, com restrições rígidas de oferta praticamente inalteradas e um crescimento contínuo da procura, os incrementos marginais de procura representados pelo ESS baseado em LFP tornaram-se uma variável chave que impacta o equilíbrio entre oferta e procura, atualmente caracterizado por "pequena proporção, grande impacto". Os preços do enxofre já não são influenciados apenas pela procura agrícola sazonal e podem manter uma tendência de alta. A curto prazo, espera-se que os preços do enxofre tenham espaço adicional de valorização em 2026. A médio e longo prazo, a atenção nos setores de procura emergente deve centrar-se na política de quotas do RKAB na Indonésia e no arranque da capacidade de novos projetos de MHP para intermediários de níquel, enquanto no setor de ESS se deve monitorizar a taxa de crescimento das instalações enviadas e a entrada em funcionamento da capacidade de novos projetos de LFP.