[Análise SMM] EUA Lançam "Projeto Vault", Aumentando Incerteza no Fornecimento de Cobalto da RDC

Este artigo analisará a questão sob três perspetivas: primeiro, interpretar as implicações estratégicas do "Projeto Vault" dos EUA; segundo, rever a cooperação em curso entre os EUA e o governo da RDC no desenvolvimento de recursos de cobalto; e terceiro, explorar os principais riscos que o mercado chinês de cobalto enfrenta face à intensificação da competição por minerais e as estratégias de resposta viáveis.

I. "Projeto Vault" dos EUA: Modernizar as Reservas Estratégicas, Integrar a Procura Civil

Em 2 de fevereiro de 2026, o Presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou o lançamento de um programa de reserva de minerais críticos estratégicos de 12 mil milhões de dólares — o "Projeto Vault". A iniciativa utilizará 10 mil milhões de dólares em empréstimos do Banco de Exportação e Importação dos EUA, combinados com 1,67 mil milhões de dólares de capital privado, para adquirir e armazenar conjuntamente minerais críticos para fabricantes de automóveis, empresas de tecnologia e outros setores industriais-chave. Embora os EUA mantenham há muito reservas estratégicas de minerais para fins de defesa, não cobriram sistematicamente as necessidades das indústrias civis. Esta política marca a primeira introdução de um mecanismo de reserva do setor privado, visando constituir inventários fiáveis de níquel, cobalto, lítio, terras raras e outros recursos essenciais para as indústrias automóvel, eletrónica, de baterias e aeroespacial dos EUA. Até à data, três grandes empresas comerciais — Hartree Partners LP, Traxys North America LLC e Mercuria Energy Group — assinaram acordos para atuar como executoras de aquisições, responsáveis pelas compras efetivas de matérias-primas.

Embora os EUA detenham alguns recursos minerais críticos domésticos, as suas capacidades de processamento e refinação a jusante não podem substituir totalmente as cadeias de abastecimento externas. Particularmente em metais para novas energias, como níquel, cobalto e lítio, bem como terras raras, os EUA mantêm uma elevada dependência de fornecimentos de países como a Austrália, a RDC e a China. Numa perspetiva estratégica de longo prazo, o programa visa reforçar a autonomia e o poder de influência dos EUA em minerais críticos, reduzir a dependência da cadeia de abastecimento da China e continuar e acelerar a sua trajetória de política industrial de "dessinização".

De notar que, para além desta iniciativa, os EUA acolherão a Conferência Ministerial inaugural sobre Minerais Críticos em Washington, D.C., no dia 4 de fevereiro. Vários países africanos ricos em recursos, incluindo a RDC, Quénia e Guiné, bem como aliados como Japão, Austrália e Canadá, confirmaram a sua participação.

II. EUA e RDC: Da Cooperação em Recursos ao Alinhamento Estratégico

Nas últimas duas décadas, a China estabeleceu uma posição dominante no desenvolvimento mineral na RDC através do modelo "recursos por infraestruturas", exemplificado pelo Acordo de Cooperação Mineira China-RDC de 2007, e ainda controla aproximadamente 80% da produção mineira local. No entanto, desde o regresso de Trump à Casa Branca, os EUA aprofundaram a cooperação com a RDC no sector mineral através de um envolvimento duplo diplomático e económico.

Em junho de 2025, sob mediação norte-americana, a RDC e Ruanda assinaram um acordo de paz contendo disposições implícitas sobre minerais críticos. O acordo promove o estabelecimento de uma cadeia de valor transparente e padronizada de "mina-para-processamento" e une os dois países como parceiros do governo dos EUA e investidores, formando efetivamente um quadro de "minerais por segurança".

Em dezembro de 2025, os EUA e a RDC assinaram ainda um Acordo de Parceria Estratégica, focando em três grandes direções na cooperação mineral:

1. Os EUA e a RDC estabelecerão uma parceria estratégica. A RDC designará uma lista inicial de ativos de minerais críticos e áreas de exploração não licenciadas como parte da Reserva de Ativos Estratégicos (SAR) e fornecerá esta lista à sociedade anónima conjunta estabelecida no prazo de 30 dias após a entrada em vigor do acordo.
2. A RDC e suas empresas estatais planeiam usar seus direitos accionistas e contratuais de comercialização relacionados com a produção de minerais críticos para proporcionar acesso a norte-americanos e partes relacionadas para extração e utilização no mercado dos EUA. Para tal, a RDC e suas empresas estatais priorizarão propostas para projetos SAR e Projectos Estratégicos Qualificados (QSP), oferecendo termos comercialmente comparáveis a norte-americanos e partes relacionadas para garantir que estes minerais sejam utilizados no mercado dos EUA.
3. As duas partes planeiam cooperar para aumentar a competitividade do Corredor Sakania-Lobito, incluindo aumentar o volume de minerais críticos exportados pela RDC através deste corredor em condições de mercado. Para este fim, a RDC e suas empresas estatais planeiam exportar pelo menos 50% do cobre, 90% do concentrado de zinco e 30% do cobalto através do Corredor Sakania-Lobito no prazo de cinco anos.

Em janeiro de 2026, a RDC anunciou a submissão de uma lista direcionada de projetos minerais aos EUA, abrangendo iniciativas de manganês, cobre-cobalto, ouro e lítio, abrindo esses projetos a investimentos norte-americanos. Inclui-se o projeto de cobre-cobalto de Mutoshi, sob a gigante mineira estatal da RDC, a Gécamines, com uma capacidade anual projetada de 50 mil toneladas de cobre e 16 mil toneladas de cobalto.

III. Riscos Compostos: Pressões sobre a Cadeia de Suprimentos de Cobalto da China e Estratégias de Resposta

Antes da proibição de exportação de cobalto pela RDC em fevereiro de 2025, os intermediários de cobalto do país representavam aproximadamente 80% do suprimento de matéria-prima de cobalto da China. A proibição já deixou inúmeras empresas domésticas enfrentando tensões na cadeia de suprimentos. No contexto das minas de cobalto da RDC ainda não terem retomado as exportações em larga escala, o aprofundamento da cooperação EUA-RDC provavelmente aumentará ainda mais os riscos geopolíticos para as importações chinesas de recursos de cobalto do país, exacerbando a escassez estrutural das matérias-primas de cobalto da China em 2026.

De acordo com os detalhes de alocação de cotas de exportação da RDC divulgados em outubro de 2025, as empresas chinesas receberam apenas cerca de 56% da cota básica total, muito abaixo da demanda doméstica real, deixando parte da iniciativa no suprimento de matéria-prima sujeita a controle estrangeiro. À medida que a cooperação mineral EUA-RDC avança, as empresas chinesas podem até enfrentar dificuldades em obter cotas estratégicas no futuro. Entretanto, na alocação de cotas básicas, a maioria dos mineiros estrangeiros, exceto a Glencore, está negociando acordos de suprimento com traders associados aos EUA, como a Mercuria, introduzindo mais incerteza no destino final desses recursos.

Nesse contexto, as empresas chinesas precisam urgentemente diversificar as fontes de recursos para reduzir os riscos de concentração. O principal caminho alternativo é acelerar a penetração no mercado da Indonésia, assegurando recursos por meio da aquisição de direitos mineiros ou do estabelecimento de parcerias estratégicas com mineiros locais. Nos últimos anos, os projetos hidrometalúrgicos (MHP) da Indonésia têm expandido rapidamente a capacidade, com vários projetos de grande escala programados para iniciar a produção e exportação para a China apenas em 2026, esperando fornecer quase 20 mil toneladas métricas de suprimento complementar de cobalto. Além disso, as empresas podem manter a flexibilidade da produção aumentando a produção de cobalto reciclado e promovendo a produção de sal de cobalto por meio da dissolução ácida de cobalto eletrolítico. No entanto, limitada pelo estoque de sucata social e pelos inventários de cobalto eletrolítico, essa oferta só pode servir como um suplemento faseado e não consegue aliviar fundamentalmente as pressões de escassez de recursos.

Xiao Wenhao Analista de Cobalto da SMM +86 16621140365