Atas da Reunião Matinal de 3 de Fevereiro da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 2 de fevereiro, o contrato de alumínio 2603 da SHFE mais negociado abriu a 23.435 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 23.575 iuanes/tonelada, um mínimo de 23.145 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 23.530 iuanes/tonelada, uma alta de 495 iuanes/tonelada ou 2,15% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, a tendência de alta das médias móveis de 20 e 60 dias foi rompida, com os preços caindo rapidamente abaixo delas, danificando o padrão de alta de médio prazo e transformando o suporte de médio prazo em resistência. Em termos de posições em aberto, as posições da sessão noturna foram de aproximadamente 239.000 lotes, um aumento de 1.140 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 3.127,5/tonelada, atingiu um máximo de US$ 3.127,5/tonelada, um mínimo de US$ 2.979,5/tonelada e finalmente encerrou a US$ 3.056,5/tonelada, uma queda de 2,52% em relação ao dia anterior. O volume de negócios foi de 53.000 lotes, uma diminuição de 47,16 milhões de lotes, enquanto as posições em aberto foram de 703.000 lotes, um aumento de 1.997 lotes.
Frente Macro: O relatório do ISM indicou que o setor manufatureiro dos EUA se expandiu em janeiro no ritmo mais rápido desde 2022. O presidente do Fed de São Francisco projetou nenhum corte de juros este ano, citando que o forte crescimento econômico exige que as taxas permaneçam em níveis moderadamente restritivos. (Baixista ★) Xangai iniciou substancialmente os trabalhos de compra de casas de segunda mão para projetos de habitação a preços acessíveis. A Nova Área de Pudong, o Distrito de Jing'an e o Distrito de Xuhui servem como a primeira leva de áreas piloto. (Neutro)
Fundamentos: De acordo com dados da SMM, o custo total médio com impostos inclusos para a indústria de alumínio da China em janeiro de 2025 caiu 0,6% em relação ao mês anterior e recuou 19,5% em relação ao ano anterior. Durante o período, os custos da alumina como matéria-prima e do ânodo pré-cozido como material auxiliar diminuíram, mas os custos de energia e do fluoreto de alumínio aumentaram, levando a um ligeiro recuo no custo total. O preço médio spot do alumínio A00 da SMM em janeiro foi de aproximadamente 23.641 iuanes/tonelada (26 de dezembro de 2025 - 25 de janeiro de 2026). O preço médio mensal do alumínio subiu 1.840 iuanes/tonelada em relação ao mês anterior, expandindo a margem de lucro do alumínio para 7.500 iuanes/tonelada. Se calculado usando o preço médio mensal, 100% da capacidade operacional de alumínio doméstica foi lucrativa em janeiro.
Mercado de Alumínio Primário: No início da sessão, o contrato de alumínio 2602 da SHFE flutuou em baixa, com seu centro de preços mais baixo que o dia de negociação anterior. A queda nos preços do alumínio levou a um ligeiro aumento no sentimento de compra. No entanto, restringido pela proximidade do feriado do Ano Novo Chinês, o sentimento geral de compra a montante permaneceu em um nível baixo. As transações principais do mercado concentraram-se em um desconto de 20 iuanes/tonelada em relação à paridade. Nesta segunda-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,63, alta de 0,10 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,18, alta de 0,05 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 23.700 iuanes/tonelada, queda de 960 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 220 iuanes/tonelada em relação ao contrato 2602, que se estreitou em 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Os preços do alumínio continuaram a declinar, e com o fim dos controles relacionados à proteção ambiental no centro da China, as empresas de processamento a montante aproveitaram a oportunidade para recompor ligeiramente os estoques. No entanto, em meio a preços elevados do alumínio e expectativas baixistas, o sentimento geral de compra permaneceu fraco. Os fornecedores mostraram forte sentimento de espera e estavam claramente relutantes em vender, mantendo os preços firmes. A circulação de oferta do mercado foi cautelosa. No final, os preços reais de transação no mercado do centro da China variaram de um desconto de 10 iuanes/tonelada a um prêmio de 10 iuanes/tonelada em relação ao preço do centro da China. Na segunda-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,75, queda de 0,15 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,25, alta de 0,2 em relação à semana anterior. O preço do centro da China da SMM encerrou a 23.530 iuanes/tonelada, queda de 950 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 390 iuanes/tonelada em relação ao contrato de fevereiro de 2026, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. O diferencial de preço Henan-Xangai foi de -170 iuanes/tonelada, estreitando em 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário:Na segunda-feira, os preços spot do alumínio primário despencaram em comparação com o dia de negociação anterior, com o preço spot do A00 da SMM encerrando a 23.700 iuanes/tonelada. Os preços da sucata de alumínio seguiram a queda significativamente no geral na segunda-feira. Na segunda-feira, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada em uma faixa de 17.150-17.550 iuanes/tonelada (impostos excluídos), enquanto a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada em uma faixa de 19.200-19.900 iuanes/tonelada (impostos excluídos). Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.608 iuanes/tonelada em 2 de fevereiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada foi de 2.694 iuanes/tonelada. Após o alumínio da SHFE continuar a cair durante a noite de sexta-feira e experimentar uma forte correção de baixa durante o dia de segunda-feira, o contrato mais negociado encerrou em queda de 9,01% no dia. Xangai, Jiangsu, Shandong, Jiangxi e outras regiões ajustaram-se de perto seguindo os preços do alumínio, com faixas de correção variando de 400-600 iuanes/tonelada. Recentemente, diretamente afetado pelas políticas de reciclagem e no contexto da sucata de alumínio ser forçada a seguir os preços crescentes do alumínio, o mercado já mostrou uma situação de "preços nominais sem transações reais". As empresas de utilização de sucata em províncias relacionadas foram forçadas a reduzir ou parar a produção, o sentimento de compra a montante foi desencorajado e as aquisições foram realizadas conforme a necessidade. Espera-se que os preços da sucata de alumínio permaneçam em altos esta semana, com a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) variando principalmente entre 19.100-20.000 iuanes/tonelada (impostos excluídos). No contexto dos preços persistentemente altos do alumínio primário, somado às políticas de reciclagem restringindo a liquidez do mercado de sucata de alumínio, os preços da sucata de alumínio receberão mais suporte de fundo. No entanto, com as restrições repetidas de produção no centro da China e as operações persistentemente fracas a montante, o padrão de oferta e demanda de "preços nominais sem transações reais" é difícil de mudar, a demanda por estocagem é difícil de liberar, e o cabo de guerra geral entre vendedores e compradores se intensifica. Antes do Ano Novo Chinês, é necessário acompanhar de perto as tendências do alumínio primário, o progresso do levantamento dos alertas de proteção ambiental no centro da China e as paradas de produção e feriados pré-feriados, permanecendo vigilante contra a possibilidade de os preços do alumínio recuarem após uma alta rápida, o que poderia impulsionar correções da sucata de alumínio. A atmosfera de negociação do mercado permanecerá fraca.
Liga de Alumínio Secundário:No mercado futuro, o contrato de liga de alumínio março de 2026 abriu em 22.700 iuanes/tonelada na segunda-feira, depois flutuou em baixa, com as perdas continuando a se ampliar durante a sessão. À tarde, os preços caíram ainda mais para 21.840 iuanes/tonelada, atingindo o limite de queda de 7%, basicamente eliminando todos os ganhos desde janeiro. Impulsionado pela queda dos preços de metais preciosos e pelo enfraquecimento das expectativas macro de cortes de juros, o apetite ao risco recuou abruptamente, pressionando todo o complexo de metais não ferrosos para baixo. No lado spot, o alumínio A00 despencou 960 iuanes/tonelada em relação à sessão anterior para 23.700 iuanes/tonelada, enquanto o ADC12 da SMM foi reduzido em 500 iuanes/tonelada para 23.850 iuanes/tonelada. A fraqueza sustentada dos futuros forçou os produtores a acelerar os descontos, ampliando as perdas intradiárias. A atividade de consulta melhorou, mas os negócios reais permaneceram fracos em meio à queda rápida; os compradores a montante permaneceram à margem. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, algumas fundições de matriz já fecharam, comprimindo a demanda, enquanto matérias-primas mais baratas erodiram o suporte fundamental; espera-se que os preços da liga de alumínio secundário permaneçam deprimidos no curto prazo. No lado da importação, as ofertas de ADC12 estrangeiras na segunda-feira caíram US$ 50/tonelada em relação à semana anterior para US$ 2.840–2.900/tonelada; o spot doméstico caiu para cerca de 23.000 iuanes/tonelada, mantendo a margem de importação imediata em torno de 300 iuanes/tonelada.
Resumo do mercado de alumínio: Motores: a queda do alumínio na SHFE decorreu de dois fatores negativos combinados. Primeiro, uma forte desvalorização dos metais preciosos eliminou seu apelo como refúgio seguro, arrastando o apetite pelo risco em todo o complexo de metais e pressionando fortemente o alumínio na SHFE, um contrato central de metais não ferrosos. Segundo, no lado macro, o enfraquecimento das expectativas de corte de taxas nos EUA esvaziou as esperanças de liquidez, acelerando a saída de ativos de risco, como commodities; somado aos ganhos expressivos anteriores, a realização de lucros intensificou a pressão de venda e todo o segmento de não ferrosos recuou fortemente. Lado da demanda: os preços mais baixos do alumínio aumentaram ligeiramente o interesse de compra, mas as paralisações pré-feriado mantiveram as aquisições totais contidas; os estoques continuaram a subir e a taxa de conversão de alumínio líquido seguiu em queda, deixando o desequilíbrio estrutural entre oferta e demanda sem solução. No geral, o risco de volatilidade de curto prazo no alumínio da SHFE e no espaço de não ferrosos como um todo aumentou acentuadamente. Os preços podem sofrer mais oscilações devido a mudanças na política do Fed, e as variações podem ainda se ampliar. Acompanhe de perto os movimentos do mercado e as alterações regulatórias, negocie com racionalidade e em conformidade, e gerencie prudentemente as posições e o risco.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento ou pesquisa; os leitores devem tomar decisões cautelosas e não utilizá-lo como substituto do julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelo leitor não tem relação com a Shanghai Metals Market.]
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![[Os futuros de alumínio estendem recuperação com centro em alta; alumínio à vista permanece estável em todos os mercados; crescimento da oferta continua pesando sobre os preços - Comentário matinal da SMM sobre alumina]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kxYyQ20251217171651.jpg)
