2.2 Atas da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 30 de janeiro, o contrato de alumínio 2603 da SHFE mais negociado abriu a 24.365 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 24.720 iuanes/tonelada, um mínimo de 24.240 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 24.600 iuanes/tonelada, uma alta de 40 iuanes/tonelada ou 0,16% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as médias móveis MA apresentavam um alinhamento altista (MA5: 24.939 > MA10: 24.536 > MA20: 24.416,25 > MA30: 23.805,17), e o MACD no nível de vela de 4 horas continuou a exibir barras vermelhas (DIFF: 266,41, DEA: 263,64). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registou aproximadamente 275.000 lotes, uma redução de 9.950 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a 3.240 dólares/tonelada, atingiu um máximo de 3.241 dólares/tonelada, um mínimo de 3.057 dólares/tonelada e finalmente encerrou a 3.135,5 dólares/tonelada, uma queda de 3,03% em relação ao dia anterior. O volume de negócios foi de 58.000 lotes, uma redução de 31,3 milhões de lotes, enquanto as posições em aberto foram de 701.000 lotes, um aumento de 693 lotes.
Frente Macro: Em 30 de janeiro, o Presidente dos EUA, Donald Trump, nomeou o ex-governador do Fed, Kevin Warsh, para servir como o próximo Presidente do Fed. No mesmo dia, os mercados internacionais de metais preciosos sofreram uma queda acentuada, semelhante a um crash. (Baixista ★) Em 30 de janeiro, o Presidente dos EUA, Donald Trump, advertiu que o tamanho da frota que se dirige ao Irão era "ainda maior do que a frota implantada na Venezuela", mas deixou a porta aberta para um acordo com Teerão. (Altista ★) Em 30 de janeiro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC) e a Administração Nacional de Energia emitiram o "Aviso sobre a Melhoria do Mecanismo de Preço de Capacidade no Lado da Geração". Propôs que as regiões com uma elevada proporção de instalações de novas energias e grandes requisitos de capacidade fiável deveriam acelerar o estabelecimento de um mecanismo de compensação de capacidade fiável; a proporção dos custos fixos recuperados para as unidades a carvão através do mecanismo de preço de capacidade deveria ser aumentada para não menos de 50%; e deveria ser estabelecido um mecanismo de preço de capacidade para o armazenamento independente de nova energia no lado da rede. (Neutro)
Fundamentos: De acordo com estatísticas da SMM, a produção doméstica de alumínio em janeiro de 2026 (31 dias) aumentou 2,7% em relação ao ano anterior e 0,5% em relação ao mês anterior. A taxa global de operação dos setores a jusante registrou uma tendência de baixa durante o mês, e a proporção de alumínio líquido recuou em sincronia, caindo 4,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior para 72,1%, uma queda maior do que a esperada no início do mês. As principais razões incluem: 1) Sob a influência da entressafra, a demanda ainda não se recuperou, aliada a algumas fábricas a jusante anteciparem as férias do Ano Novo Chinês; 2) Os preços do alumínio geralmente flutuaram em patamares elevados em janeiro, pressionando as margens de lucro a jusante, levando a um declínio geral na taxa de operação; 3) Restrições recorrentes de produção devido a questões ambientais em algumas regiões limitaram a demanda por matéria-prima. Com base nos dados da SMM sobre a proporção de alumínio líquido, o volume doméstico de lingotes de alumínio fundido em janeiro diminuiu 5,9% em relação ao ano anterior, mas aumentou 19,4% na comparação mensal.
Mercado de Alumínio Primário: No início da sessão, o contrato de alumínio 2602 da SHFE flutuou em baixa, com seu centro de preço abaixo do dia de negociação anterior. Afetado pelos altos preços do alumínio e pelo recesso do Ano Novo Chinês nas empresas a jusante, o sentimento geral de compra no mercado permaneceu fraco. As transações principais do mercado se concentraram em um desconto de 10-30 iuanes por tonelada em relação ao preço do alumínio A00. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no leste da China foi de 2,53, recuando 0,22 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,13, caindo 0,1 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 24.660 iuanes por tonelada, recuando 200 iuanes por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 210 iuanes por tonelada em relação ao contrato de fevereiro de 2026, baixando 10 iuanes por tonelada em relação ao dia anterior. Os preços do alumínio recuaram após uma alta rápida, e a última rodada de controles ambientais na província de Henan estava perto do fim. Empresas de processamento a jusante aproveitaram a oportunidade para recompor levemente os estoques, e traders continuaram a comprar ativamente para fins de hedge, levando a uma ligeira melhora no sentimento de compra do mercado. Os preços de transação reais no centro da China eventualmente se estabilizaram em um desconto de 20-40 iuanes por tonelada em relação ao preço da região central. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no centro da China foi de 2,91, subindo 0,02 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,46, avançando 0,01. O preço do alumínio SMM na região central fez o fechamento a 24.480 iuanes por tonelada, recuando 210 iuanes por tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 390 iuanes por tonelada em relação ao contrato de fevereiro de 2026, caindo 20 iuanes por tonelada. A diferença de preços entre o centro da China e Xangai foi de -180 yuans/tonelada, alargando 10 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-primas secundárias de alumínio:Os preços do alumínio primário a descoberto caíram na sexta-feira passada em comparação com o dia de negociação anterior, com o preço à vista SMM A00 a fechar em 24.660 yuans/tonelada. Os preços da sucata de alumínio recuaram de forma geral na sexta-feira passada. Na sexta-feira passada, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada principalmente entre 17.650-18.150 yuans/tonelada (líquido de impostos), e a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada principalmente entre 19.800-20.500 yuans/tonelada (líquido de impostos). Em termos da diferença de preço entre o alumínio primário e a sucata, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio de extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 4.088 yuans/tonelada em 30 de janeiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada foi de 3.174 yuans/tonelada. Após a forte queda noturna do alumínio na SHFE ontem e a flutuação descendente e recuo durante o dia de sexta-feira passada, o declínio no fecho atingiu 3,45%. Regiões incluindo Xangai, Jiangsu, Shandong e Jiangxi ajustaram-se seguindo o preço do alumínio, com intervalos de recuo variando entre 300-600 yuans/tonelada. Recentemente, impactado diretamente pelas políticas de reciclagem e forçado a acompanhar a alta dos preços do alumínio, o mercado apresentou uma situação de "preços nominais sem transações reais". As empresas de utilização de sucata em províncias relacionadas foram forçadas a reduzir ou parar a produção, o sentimento de compra a jusante foi desencorajado e as aquisições foram realizadas conforme a necessidade. Espera-se que os preços da sucata de alumínio se mantenham em níveis elevados esta semana, com a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) a variar principalmente entre 19.700-20.600 yuans/tonelada (líquido de impostos). No contexto dos preços persistentemente altos do alumínio primário, aliado às políticas de reciclagem que restringem a liquidez do mercado de sucata de alumínio, mais suporte de fundo será fornecido aos preços da sucata de alumínio. No entanto, com as repetidas restrições de produção no centro da China e as taxas de operação persistentemente baixas a jusante, o padrão de oferta e procura de "preços nominais sem transações reais" é difícil de mudar, a procura por stockagem é difícil de libertar e o cabo-de-guerra geral entre vendedores e compradores intensifica-se. Antes do Ano Novo Chinês, é necessário acompanhar de perto a tendência do alumínio primário, o progresso do levantamento dos alertas de proteção ambiental no centro da China e as paragens e interrupções de produção pré-feriado. Cuidado com os preços do alumínio recuando após uma alta rápida, o que pode levar a um recuo no alumínio sucata, e a atividade de negociação do mercado permanecerá fraca.
Liga de Alumínio Secundária: No mercado futuro, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu a 23.270 iuanes/tonelada na sexta-feira passada. A tendência geral continuou fraca desde o período noturno, fechando a 22.820 iuanes/tonelada, uma queda de 1.030 iuanes/tonelada ou 4,32% em relação ao dia de negociação anterior, com a principal atividade sendo a redução de posições por parte dos compradores. No mercado à vista, os preços do alumínio sofreram uma correção significativa na sexta-feira, com os preços do alumínio A00 caindo 200 iuanes/tonelada para 24.660 iuanes/tonelada, e os preços SMM ADC12 também caindo 200 iuanes/tonelada para 24.350 iuanes/tonelada. Alguns fabricantes tentaram manter os preços firmes antes do meio-dia, limitando o declínio nas cotações; no entanto, com a contínua queda do mercado futuro, o sentimento de manter os preços firmes dissipou-se, levando a uma queda generalizada de preços. Em termos de transações, a vontade de reabastecimento a jusante era baixa, mantendo apenas compras just-in-time. O alargamento do diferencial de preços entre o mercado à vista e o futuro levou a uma melhoria nas atividades dos comerciantes. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, espera-se que a procura a jusante contraia, fornecendo um suporte fundamental limitado. No entanto, com os elevados custos do alumínio sucata e um aperto temporário da oferta, o espaço de queda para os preços é limitado. Espera-se que os preços das ligas de alumínio secundárias flutuem em níveis elevados a curto prazo. Na frente das importações, as cotações do ADC12 no exterior mantêm-se em 2.900–2.950 dólares/tonelada, relativamente firmes em comparação com os preços domésticos, reduzindo a margem de lucro imediata das importações para cerca de 300 iuanes/tonelada.
Resumo das Tendências do Mercado de Alumínio: No geral, os preços recentes do alumínio na SHFE fortaleceram-se anormalmente, impulsionados por três factores-chave: primeiro, a escalada das tensões geopolíticas entre os EUA e o Irão perturbou significativamente o comércio de produtos de alumínio; segundo, sob o pano de fundo dos limites de posição no mercado de metais preciosos, há uma tendência de fluxo de capital para o sector de metais básicos; terceiro, as expectativas de cortes de produção nas refinarias domésticas de alumina aumentaram, impulsionando ainda mais o sentimento geral de alta. A frente macro mantém-se forte, com a lógica de um ciclo de afrouxamento monetário impulsionado pelas expectativas de cortes das taxas de juro do Fed dos EUA inalterada. O índice do dólar americano caiu consecutivamente no curto prazo, apoiando continuamente os preços dos metais não ferrosos. Do lado da oferta, os projetos de alumínio domésticos e da Indonésia continuam a avançar sem problemas, com a produção média diária aumentando de forma estável, e a tendência de crescimento da oferta persiste. O desempenho da demanda é fraco, com os altos preços do alumínio suprimindo a vontade de compra das empresas a jusante, levando a uma queda esperada nas taxas de operação. No geral, o mercado spot está em um estado frio e de observação, aliado ao acúmulo contínuo de estoques e ao declínio contínuo na proporção da conversão de alumínio líquido, o desequilíbrio entre oferta e demanda do setor não foi efetivamente aliviado. Em resumo, o atual aumento do preço do alumínio na SHFE é impulsionado por fatores de eventos e de capital, com o sentimento do mercado em um estado temporariamente eufórico. Recomenda-se cautela contra o potencial resfriamento do sentimento e os riscos de correção do mercado devido a múltiplos fatores.
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