[Análise SMM] Observação do Mercado de Veículos de Passeio na Índia: Prêmio de Módulos DCR Recua, Tendência de Preços Retorna à Lógica de Custo

No início de 2026, o mercado fotovoltaico da Índia exibiu uma característica única de precificação de "dúplice via" para módulos, impulsionada por barreiras políticas e pela expansão da capacidade local. De acordo com a SMM, em 30 de janeiro de 2026, existia uma diferença significativa de preço entre os módulos Topcon DCR (que atendem aos requisitos de localização) e os módulos Topcon não-DCR. Isso não apenas reflete contradições estruturais na cadeia de suprimentos de fabricação solar doméstica da Índia, mas também destaca a intensa interação entre fortes pressões políticas e a fraca demanda do usuário final. O governo indiano (Ministério de Energia Nova e Renovável, MNRE) determina que projetos fotovoltaicos que participam de esquemas específicos de subsídios governamentais (como o esquema PM-KUSUM, o esquema CPSU e o programa residencial de telhados fotovoltaicos) devem usar células e módulos solares fabricados domesticamente. Como resultado, em 30 de janeiro, o preço dos módulos Topcon DCR era de US$ 0,289/W, enquanto os módulos não-DCR eram precificados em apenas US$ 0,155/W, com a diferença de preço quase dobrando. Nas tendências recentes, os preços dos módulos não-DCR permaneceram relativamente estáveis, influenciados pelos custos da cadeia global de suprimentos (como os preços de fornecimento de células solares da China), pairando em torno da faixa baixa de US$ 0,15/W. Em contraste, os preços dos módulos DCR sofreram flutuações acentuadas, atingindo um pico histórico de US$ 0,298/W em meados e final de janeiro. Essa divergência de preços ressalta que o mercado não-DCR está mais alinhado com a lógica de custos do livre comércio global, enquanto o mercado DCR opera como um mercado de vendedores altamente restrito, impulsionado pela proteção política e pela dinâmica apertada de oferta e demanda.

Do lado político, a aplicação rigorosa pelo governo indiano da Lista Aprovada de Modelos e Fabricantes (ALMM) e das políticas de Requisito de Conteúdo Doméstico (DCR) são as forças centrais que moldam a estrutura atual do mercado. Essas políticas visam apoiar a fabricação doméstica, restringindo o uso de produtos importados em projetos financiados pelo governo, mas levaram a um grave desequilíbrio entre oferta e demanda no curto prazo. Atualmente, a capacidade local de montagem de módulos na Índia está se expandindo rapidamente, mas o ciclo de construção para a capacidade de células upstream é mais longo, tornando as células domésticas em conformidade um recurso escasso no mercado. De acordo com dados públicos, a capacidade doméstica de células solares da Índia é de aproximadamente 30 GW por ano, enquanto a capacidade de módulos é de cerca de 120 GW por ano. Essa estrutura de oferta desequilibrada força os produtores de módulos DCR a pagarem altos prêmios para garantir células domésticas, elevando diretamente os custos de produção e os preços de venda ao usuário final dos módulos DCR. No entanto, os preços elevados inevitavelmente arrefecem a procura. Apesar das ambiciosas metas de instalação de energias renováveis da Índia, os custos dos módulos próximos de USD 0,3/W comprimem severamente os rendimentos dos desenvolvedores, levando alguns projetos utilitários sensíveis ao preço a adotar uma postura de espera ou a enfrentar atrasos. Dados da SMM mostram que os preços dos módulos DCR recuaram para USD 0,289/W em 30 de janeiro, contra USD 0,298/W na semana anterior. Esta correção não se deveu a melhorias nos custos a montante, mas sim a uma resposta direta à resistência do mercado aos preços elevados. A fraqueza faseada na procura de instalação aumentou a pressão sobre os stocks dos produtores de módulos, forçando alguns vendedores a oferecer descontos no final do mês para manter a liquidez. Considerando fatores de oferta, procura e custos, mantemos uma perspetiva cautelosa sobre a trajetória futura do mercado de módulos da Índia. O atual declínio de preços é impulsionado principalmente por flutuações na procura devido a instalações fracas, representando uma correção de mercado após os anteriores aumentos rápidos de preços. Olhando para a frente, uma vez que os estrangulamentos na capacidade doméstica de células dificilmente serão totalmente resolvidos a curto prazo, espera-se que o alto prémio para os módulos DCR persista por algum tempo. No entanto, com a pressão do lado da procura, o ímpeto para novos aumentos unilaterais de preços enfraqueceu. No próximo período, espera-se que as flutuações de preços no mercado de módulos da Índia regressem gradualmente aos fundamentos, ajustando-se provavelmente de perto em linha com alterações nos custos de matérias-primas, como wafers e pasta de prata. Se os preços das matérias-primas se estabilizarem, o mercado poderá entrar num período de flutuação lateral com pisos suportados pelos custos, aguardando sinais adicionais da recuperação da procura final e da libertação da capacidade local.