Impulsionados pelos Preços Elevados, Oferta Acelerou Enquanto Demanda Enfraqueceu; Pico de Estoque Pós-Ano Novo Chinês Deve Atingir Máximo em Cinco Anos

Notícias da SMM de 30 de janeiro,

A partir de dezembro de 2024, a entrada de capitais levou os preços do alumínio na SHFE a máximos históricos. Em 30 de janeiro de 2026, o contrato de alumínio mais negociado na SHFE atingiu um preço máximo de 26.185 iuanes por tonelada. Em janeiro de 2026, o preço médio do lingote de alumínio SMM A00 registrou 24.085 iuanes por tonelada, também alcançando um pico histórico.

Estimulada pelos preços elevados, a oferta global de alumínio acelerou. No mercado doméstico, dois novos projetos de alumínio em Xinjiang e Mongólia Interior foram energizados e iniciaram a produção em dezembro de 2025, estando atualmente em fase de expansão. Além disso, a retomada da produção a partir de capacidade ociosa e projetos de substituição de capacidade pode ser incentivada, contribuindo para uma produção antecipada em relação ao planejado. No exterior, há indícios de que os cronogramas planejados de comissionamento e produção total do projeto de alumínio na Indonésia podem ser adiantados. Sob expectativas otimistas, projeta-se que a capacidade operacional de alumínio da Indonésia atinja cerca de 2,3 a 2,5 milhões de toneladas até o final de 2026.

Entretanto, o efeito depressivo dos altos preços do alumínio no consumo a jusante também é evidente. Cerca de dois meses antes do Ano Novo Chinês de 2026, os estoques sociais de lingotes de alumínio na China começaram a se acumular. Até 29 de janeiro de 2026, o estoque social de lingotes de alumínio atingiu 782 mil toneladas, um aumento de 330 mil toneladas em comparação com a terceira semana antes do feriado do Ano Novo Chinês de 2025. O declínio na proporção de alumínio líquido em todo o país superou amplamente as expectativas, com o volume total de lingotes fundidos em janeiro aumentando 170 mil toneladas em relação a dezembro. De acordo com estimativas da SMM, a proporção de alumínio líquido em fevereiro deverá cair 7,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, e o volume mensal de lingotes fundidos está projetado para aumentar outras 170 mil toneladas.

Considerando as tendências históricas de acumulação de estoques, as expectativas de volume de lingotes fundidos e os níveis atuais de preços, a SMM projeta que, se os preços do alumínio se mantiverem nos atuais patamares elevados e todos os lingotes puderem ser entregues sem problemas aos armazéns sociais, o pico do estoque social de lingotes de alumínio na China após o Ano Novo Chinês de 2026 deverá atingir cerca de 1,3 a 1,5 milhão de toneladas, o mais alto em quase cinco anos. Os preços do alumínio no pós-feriado provavelmente enfrentarão uma pressão significativa de estoques.

Vale destacar que, se a fábrica de alumínio de Moçambique reduzir ou interromper a produção conforme programado em março, espera-se que os preços do alumínio se mantenham firmes no curto prazo, apoiados por notícias positivas e ventos macroeconômicos favoráveis. No entanto, se a fábrica de Moçambique conseguir assinar um novo contrato de energia e continuar a produção, os preços do alumínio tanto no mercado interno quanto no externo poderão ser impactados, podendo levar a uma queda acentuada.