Tensões geopolíticas desencadearam realização de lucros pelos compradores, volatilidade do cobre se intensifica [Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM]

Quarta-feira, 28 de janeiro de 2026
Mercado Futuro: O cobre na LME abriu a US$ 13.088,5/tonelada na sessão noturna. Subiu para US$ 13.145/tonelada no início da sessão, depois o centro do preço deslocou-se gradualmente para baixo, tocando um mínimo de US$ 12.893/tonelada, antes de flutuar para cima e finalmente encerrar a US$ 13.024/tonelada, uma queda de 1,21%. O volume de negócios atingiu 26.700 lotes, e o open interest ficou em 332.000 lotes, uma redução de 1.283 lotes em relação ao dia de negociação anterior, com o desempenho geral indicando redução de posições longas. O contrato mais negociado de cobre na SHFE, o 2603, abriu a 101.900 iuanes/tonelada na sessão noturna. Tocou um máximo de 102.410 iuanes/tonelada no início da sessão, depois flutuou para baixo durante todo o percurso, sondando um mínimo de 100.700 iuanes/tonelada, antes de o centro do preço se deslocar gradualmente para cima e finalmente encerrar a 101.560 iuanes/tonelada, uma queda de 1,18%. O volume de negócios atingiu 112.700 lotes, e o open interest ficou em 226.000 lotes, uma redução de 3.788 lotes em relação ao dia de negociação anterior, com o desempenho geral indicando redução de posições longas.

[Acta da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias: (1) As preocupações dos investidores sobre a imprevisibilidade da política dos EUA estão a aprofundar-se, com o dólar norte-americano a cair para o seu nível mais baixo face às principais moedas em quatro anos. No entanto, o Presidente dos EUA, Trump, não está preocupado. Disse na terça-feira que o dólar está a ter um bom desempenho, não está preocupado com a sua queda e espera flutuações cambiais. Trump insinuou que poderia manipular a taxa de câmbio do dólar, afirmando: "Posso fazê-lo subir e descer como um ioiô." Mas acredita que fazê-lo não é uma coisa boa, comparando-o a contratar funcionários desnecessários para melhorar os dados de emprego, enquanto criticava algumas economias asiáticas que, acredita, estão acredita que estão a tentar desvalorizar as suas moedas. Embora Trump pareça indiferente à depreciação do dólar, comentários sugerem que a queda do dólar ainda não terminou. A longo prazo, fatores estruturais como a independência do Fed, o alargamento dos défices orçamentais, preocupações relacionadas com prodigalidade fiscal e polarização política estão a exercer pressão de baixa sobre o dólar.

À Vista: (1) Xangai: Na manhã de 27 de janeiro, o contrato de cobre da SHFE 2602 abriu em baixa com gap e mostrou uma tendência de baixa volátil. Abriu com uma queda rápida com gap e sondou para baixo, depois recuperou ligeiramente brevemente, antes de enfraquecer e cair novamente, tocando um mínimo de 101.610 iuanes/tonelada, depois flutuando entre 101.860 iuanes/tonelada e 102.200 iuanes/tonelada, encerrando a 101.880 iuanes/tonelada. O spread de contango entre os contratos do mês atual e do mês seguinte variou entre 340 iuanes/tonelada e 270 iuanes/tonelada. A perda de importação para o contrato do mês atual do cobre na SHFE situou-se entre 610-730 iuanes/tonelada. Perspetivando para hoje, o efeito inibidor dos preços elevados do cobre no consumo a jusante continua a manifestar-se, levando a um consumo fraco e, consequentemente, à acumulação de stocks domésticos. O stock elevado continua a alargar o spread intermês, aumentando a vontade dos fornecedores em entregar para os armazéns de entrega, suprimindo assim a liquidez do mercado à vista e o entusiasmo de compra, tornando difícil a recuperação dos descontos à vista. Embora exista compra a jusante em quedas, a sua escala é insuficiente para reverter o padrão geral de desconto. Portanto, espera-se que os descontos à vista para o cobre na SHFE permaneçam sob pressão. (

2) Guangdong: Em 27 de janeiro, o cobre catódico #1 à vista em Guangdong estava a um desconto de 350-120 iuanes/tonelada face ao contrato do mês atual, com um desconto médio de 235 iuanes/tonelada, uma queda de 25 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi cotado a um desconto de 410-390 iuanes/tonelada, com um desconto médio de 400 iuanes/tonelada, uma queda de 50 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior. O preço médio do cobre catódico #1 em Guangdong foi de 101.505 iuanes/tonelada, uma queda de 1.155 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior. O preço médio do cobre SX-EW foi de 101.340 iuanes/tonelada, uma queda de 1.180 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior. No geral, embora o stock tenha continuado a diminuir, os fornecedores estavam ansiosos por vender, fazendo com que os prémios à vista continuassem a cair.

(3) Cobre importado: Em 27 de janeiro, os preços de warrant foram de US$ 15-29/tonelada, QP fevereiro, com o preço médio inalterado face ao dia de negociação anterior; os preços de B/L foram de US$ 17-27/tonelada, QP fevereiro, com o preço médio inalterado face ao dia de negociação anterior; o cobre EQ (CIF B/L) esteve a -US$ 16/tonelada a -US$ 6/tonelada, QP fevereiro, com o preço médio inalterado face ao dia de negociação anterior. As cotações referiram-se a cargas a chegar em meados/fins de janeiro e início de fevereiro.

(4) Cobre secundário: O preço de encerramento dos futuros hoje às 11:30 foi de 101.680 iuanes/tonelada, uma queda de 600 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior. O prémio/desconto médio à vista foi de -265 iuanes/tonelada, uma queda de 35 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior. O preço do cobre sucateado hoje caiu 500 iuanes/tonelada em relação ao mês anterior. O preço do cobre brilhante nu em Guangdong foi de 90.200-90.400 iuanes/tonelada, uma queda de 500 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e o cobre sucateado foi de 2.726 iuanes/tonelada, uma queda de 89 iuanes/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 1.335 iuanes/tonelada. De acordo com o inquérito da SMM, desde o Ano Novo, empresas em várias regiões encontraram problemas em graus variados durante inspeções relacionadas com "faturação inversa." Após retificação, para evitar problemas subsequentes com faturas relacionadas, as empresas optaram por adquirir cobre sucateado com faturas de IVA. Adicionalmente, após a finalização dos contratos de longo prazo anuais para ânodo de cobre derivado de sucata, é também necessária a aquisição de cobre sucateado com faturas de IVA. Portanto, existe uma escassez de material de ânodo em Ningbo Zhenhai.

Preços: No plano macro, o Fed dos EUA pausou os cortes de taxas de juro e o caminho subsequente permanece incerto, aliado à incerteza decorrente das ações geopolíticas dos EUA no Irão e Venezuela, levando alguns bulls do mercado a realizar lucros. O foco de negociação está na próxima decisão de taxas de juro do Fed. Fundamentalmente, no lado da oferta, o mercado à vista entrou no final do mês, e alguns fornecedores tinham necessidades de venda para obter liquidez, tornando a oferta relativamente ampla. No lado da procura, apenas mantendo uma estratégia cautelosa de compra em quedas, o suporte global da procura é limitado. Em resumo, sob o efeito combinado do enfraquecimento do sentimento macro, saída de capitais e oferta à vista frouxa, os preços do cobre enfrentam pressão de ajuste de curto prazo. No entanto, considerando que ainda existe alguma compra consumer em níveis baixos, espera-se que os preços do cobre encontrem suporte abaixo de hoje.

[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui investigação de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem decidir com cautela e não usar isto para substituir o seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]