Alterações Marginais na Oferta e Demanda Limitadas, Preços do Alumínio Consolidam em Patamares Elevados Apoiados por Fatores Macroeconômicos [Atas da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

Acta da Reunião Matinal da SMM de 27 de Jan

Futuros:Na sessão noturna de 26 de janeiro, o contrato mais negociado de alumínio na SHFE, 2603, abriu a 24.400 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 24.430 iuanes/tonelada, um mínimo de 24.225 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 24.380 iuanes/tonelada, uma alta de 165 iuanes/tonelada ou 0,68% em relação ao fechamento anterior. Tecnicamente, as médias móveis MA apresentaram uma disposição divergente (MA5: 24.254,00 > MA10: 24.130,50 < MA20: 24.230,00 > MA40: 23.914,00), e o MACD de 4 horas continuou a exibir uma barra verde (DIFF: 142,81, DEA: 174,33). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registrou aproximadamente 322.000 lotes, um aumento de 148 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio na LME abriu a 3.169 dólares/tonelada, atingiu um máximo de 3.204 dólares/tonelada, um mínimo de 3.159,5 dólares/tonelada e finalmente encerrou a 3.195,5 dólares/tonelada, uma alta de 0,69% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 25.000 lotes, uma redução de 3.502 lotes, e as posições em aberto totalizaram 699.000 lotes, um aumento de 5.687 lotes.

Frente Macro:Nesta quinta-feira, 29 de janeiro, horário de Pequim, espera-se que o Fed anuncie a primeira decisão de taxa de juros de política monetária do ano. A Goldman Sachs prevê que o impacto desta decisão no mercado provavelmente será "sem grandes acontecimentos", com o Fed realizando apenas ajustes menores em sua postura de política monetária. No entanto, se surgirem notícias da Casa Branca sobre o sucessor de Powell, isso poderá ter um impacto maior no mercado. (Neutro) Em 2026, o Ministério do Comércio implementará profundamente ações especiais para impulsionar o consumo, focando em três aspectos: introdução de políticas, organização de eventos e otimização de cenários. (Altista★)

Fundamentos:De acordo com um levantamento da SMM, as remessas de contêineres de baterias ESS da China em 2025 foram de cerca de 400 GWh, representando mais de 80% da participação global. Com base no consumo único de ESS calculado pela SMM de 1.780 toneladas/GWh e nas remessas globais de contêineres de baterias ESS, a demanda correspondente de produtos semiacabados de alumínio para ESS global em 2025 foi de 850.000 toneladas, das quais o consumo doméstico representou cerca de 710.000 toneladas de produtos semiacabados de alumínio. Estima-se que a demanda doméstica por produtos semiacabados de alumínio para ESS em 2026 ainda registre um aumento de 280.000 toneladas.

Mercado Primário de Alumínio:Na sessão inicial, o alumínio SHFE 2602 subiu primeiro e depois caiu, com o centro de preços ligeiramente inferior ao do dia de negociação anterior. Na terça-feira, o sentimento geral de negociação do mercado enfraqueceu, com as fundições a jusante mostrando baixo entusiasmo de compra. Os preços de transação principais situaram-se principalmente com um desconto de 20 yuans/tonelada em relação ao preço médio. O índice de sentimento de venda do mercado do Leste da China na terça-feira foi de 2,9, uma queda de 0,06 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,37, uma queda de 0,1 em relação à semana anterior. O alumínio SMM A00 foi cotado a 24.030 yuans/tonelada, em queda face ao dia de negociação anterior. Na terça-feira, as empresas de transformação a jusante no mercado do Centro da China enfrentaram restrições de produção de cerca de 50% devido a controlos repetidos relacionados com a proteção ambiental, levando a uma queda significativa no sentimento de compra dos comerciantes. No entanto, os fornecedores mostraram uma vontade significativa de vender em máximos, resultando em entregas substanciais no mercado. Os preços de transação reais declinaram ao longo do dia, passando de uma paridade com o preço do Centro da China antes da abertura para um desconto de 30 yuans em relação ao preço do Centro da China, com alguns comerciantes a transacionarem efetivamente com um desconto de 50 yuans em relação ao preço do Centro da China. Na terça-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do Centro da China foi de 2,83, um aumento de 0,02 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,28, uma queda de 0,05 em relação à semana anterior. O alumínio SMM A00 no Centro da China fechou a 23.940 yuans/tonelada, uma queda de 90 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 250 yuans/tonelada face ao contrato 2602, uma queda de 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -90 yuans/tonelada, alargando em 10 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.

Sucata de Alumínio:Na terça-feira, os preços spot do alumínio primário recuaram ligeiramente face ao dia de negociação anterior, com o alumínio SMM A00 a fechar a 24.030 yuans/tonelada. Os preços de mercado da sucata de alumínio mostraram uma divergência significativa na terça-feira, com ajustes variados. A UBC enfardada foi principalmente oferecida a 17.450-17.850 yuans/tonelada (líquido de impostos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi principalmente oferecida a 19.400-20.000 yuans/tonelada (líquido de impostos). Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 3.538 yuans/tonelada em 26 de janeiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada foi de 2.731 yuans/tonelada. Na terça-feira, regiões como Henan, Foshan, Jiangxi e Anhui acompanharam os ganhos do preço do alumínio da semana passada, enquanto outras ajustaram as cotações para baixo após a queda do alumínio. Diante do cenário de altos preços do alumínio forçando o alumínio reciclado a seguir a tendência, surgiu uma situação de "preços nominais sem transações reais", deprimindo o sentimento de compra a jusante e levando a aquisições conforme a necessidade. Espera-se que o mercado de alumínio reciclado permaneça em altos esta semana, com a sucata tensa de alumínio fragmentado (precificada com base no teor de alumínio) variando principalmente entre 19.200-19.800 yuans/tonelada (impostos excluídos). Pressões de baixa persistem com a aproximação do Ano Novo Chinês, à medida que as empresas gradualmente entram em cronogramas de feriado. Sucateiros fechando mais cedo reduzem a liquidez do mercado, as taxas de operação a jusante permanecem fracas e a resistência a preços altos é forte. Atenção próxima deve ser dada às tendências do alumínio primário, mudanças climáticas e paralisações produtivas pré-feriado e cronogramas de feriado para se proteger contra o risco de recuo a partir dos máximos.

Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu a 23.175 yuans/tonelada na terça-feira, subiu para 23.320 yuans/tonelada no período da manhã e depois recuou rapidamente, tocando uma mínima de 22.905 yuans/tonelada. Até às 14:00, o contrato fechou a 22.990 yuans/tonelada, uma queda de 135 yuans/tonelada ou 0,63% em relação ao dia de negociação anterior, com o movimento impulsionado principalmente pela redução de posições por parte dos compradores. No mercado à vista, o preço do alumínio A00 caiu 80 yuans/tonelada para 24.030 yuans/tonelada na terça-feira, enquanto o preço SMM ADC12 manteve-se estável em 24.000 yuans/tonelada. Em meio à tendência de queda de preços, o sentimento para ajustes de preços no mercado de alumínio secundário era baixo, com a maioria dos produtores mantendo preços estáveis. No lado da demanda, inibida pelos preços altos e pela fraca motivação de estocagem pré-feriado, a procura a jusante concentrou-se na demanda rígida, resultando em uma atmosfera de negociação geralmente fraca. O lado da oferta enfrentou múltiplas interrupções: expectativas de ajustes às políticas de carga tributária regional, verificações de conformidade reforçadas sobre faturas reversas em algumas áreas, impactos logísticos devido a nevascas e restrições repetidas de produção impulsionadas por questões ambientais em regiões como o centro da China, levando algumas empresas a reduzir a produção ou a parar as operações mais cedo para o feriado. A taxa de operação do setor deverá apresentar uma tendência de queda no curto prazo. Perspectivando, embora os preços elevados do alumínio e a procura sazonal de entressafra estejam a suprimir a atividade do mercado, os preços da sucata de alumínio no lado dos custos oferecem suporte, aliado ao aperto da oferta impulsionado por fatores políticos e ambientais. Espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário continuem a flutuar em níveis elevados a curto prazo. A atenção subsequente deverá centrar-se no fluxo de matérias-primas, nas alterações nas taxas de operação a jusante e na evolução do sentimento de acumulação de stocks pré-feriado.

Resumo do Mercado de Alumínio:No plano macro, David Mericle, economista-chefe dos EUA da Goldman Sachs, afirmou no seu relatório aos investidores que se espera que o Fed mantenha as taxas inalteradas esta semana, com duas potenciais reduções de juros ainda este ano, a primeira provavelmente em junho. Com expectativas estáveis de cortes de taxas, o apetite pelo risco do mercado mantém-se estável. Internamente, as políticas macro de 2026 focam-se claramente no reforço da circulação doméstica como motor, visando libertar continuamente o impulso de crescimento endógeno através da expansão abrangente da procura interna. No lado da oferta, os projetos de alumínio domésticos e da Indonésia continuam a aumentar a produção, com a produção média diária a subir de forma estável, sustentando a tendência de crescimento da oferta. O lado da procura mostra sinais de estabilização; após as flutuações do preço do alumínio se estreitarem, as taxas de operação das empresas de transformação a jusante recuperaram ligeiramente, apoiadas pelas encomendas em carteira, e as retiradas de armazém aumentaram em termos homólogos. Na semana passada, a taxa de operação global do processamento de alumínio registou 60,9%, subindo 0,7 pontos percentuais em relação à semana anterior. No lado dos stocks, o stock social esta segunda-feira aumentou 28.000 toneladas em comparação com a segunda-feira passada e 34.000 toneladas face à quinta-feira anterior, continuando a tendência geral de acumulação de inventários. A proporção de alumínio líquido continua a diminuir, refletindo uma procura ainda fraca por alumínio líquido, com contradições estruturais por resolver. Globalmente, o alívio do sentimento de risco macro oferece um suporte de fundo faseado para os preços do alumínio, mas os elevados stocks limitam o potencial de alta. Espera-se que os preços do alumínio da SMM se consolidem em níveis elevados no curto prazo.

[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui investigação de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem decidir com cautela e não utilizar isto para substituir o julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada ao SMM.]