Preços do Estanho na SHFE e LME Fortalecem-se em Sincronia, Comércio de Carga Spot Lento em Meio à Volatilidade Macroeconômica [Análise Resumida do Futuro do Estanho da SMM]

Em 23 de janeiro, os preços do estanho, tanto domésticos quanto internacionais, apresentaram uma tendência de alta volatilidade em níveis elevados. O contrato de estanho mais negociado na SHFE, sn2603, chegou a atingir 434.600 yuans por tonelada durante a sessão e fechou em 429.570 yuans por tonelada, uma alta de 4,71%. O contrato de três meses do estanho na LME também subiu em sintonia, alcançando um máximo de US$ 54.350 por tonelada. A atual força dos preços é impulsionada principalmente pelas expectativas de liquidez macro, pelas preocupações com o suprimento desencadeadas pela geopolítica e pela perspectiva de demanda de setores emergentes, como a inteligência artificial. No entanto, incertezas externas, como mudanças na política de chips dos EUA em relação à China, também estão impactando o sentimento do mercado.

Em 2025, a China fez progressos positivos na promoção da integração entre inovação tecnológica e indústria. De acordo com dados do MIIT, a inteligência artificial injetou forte impulso na economia industrial. A produção de robôs industriais aumentou 28% em relação ao ano anterior, enquanto as vendas de veículos novos de energia (NEV) atingiram 16,49 milhões de unidades, um aumento de 28,2% em relação ao ano anterior. Investimentos em indústrias como a fabricação de equipamentos aeroespaciais registraram crescimento de dois dígitos. No início de 2026, múltiplas políticas industriais continuaram seu apoio a setores emergentes, fornecendo expectativas de demanda de médio e longo prazo para materiais-chave como o estanho.

No entanto, do ponto de vista fundamental, o mercado atualmente apresenta uma dinâmica fraca de oferta e demanda. O lado da oferta permanece geralmente estável, mas possíveis aumentos provenientes da retomada da produção em Mianmar e do afrouxamento político na Indonésia merecem atenção. Do lado da demanda, os preços elevados reduziram significativamente o consumo. Empresas de solda a jusante estão comprando com cautela. Apesar da aproximação do Ano Novo Chinês, a demanda tradicional de reabastecimento ainda não se materializou, as transações à vista estão fracas e apenas a demanda rígida sustenta um volume mínimo de negócios. O setor tradicional de eletrônicos de consumo está em sua baixa temporada, e a demanda de setores emergentes ainda não se traduziu totalmente em compras reais.

No geral, embora as narrativas macro e os fatores geopolíticos possam continuar a sustentar a força dos preços do estanho no curto prazo, é aconselhável cautela em relação aos riscos de baixa. Esses riscos derivam da supressão da demanda real pelos preços elevados, do acúmulo de estoques visíveis globais, da possível recuperação da oferta e de um enfraquecimento marginal do sentimento macro. Recomenda-se monitorar continuamente as mudanças nos estoques, a dinâmica da oferta em Mianmar e na Indonésia, e o ritmo de recuperação da demanda após o feriado.