Desde 2022, vários projetos de fundição de cobre foram lançados em países asiáticos, notadamente na China e na Indonésia. Isso levou diretamente a um rápido aumento na demanda das fundições por concentrados de cobre (cu cons), um desequilíbrio na balança global de oferta e demanda de cu cons, e um declínio acentuado nos TC/RCs a spot e a longo prazo para cu cons.
O sistema de precificação de referência de longo prazo para cu cons enfrenta pressão significativa. Com exceção da Antofagasta, as negociações de contratos de longo prazo com outros grandes fornecedores estão cada vez mais fragmentadas. Atualmente, o benchmark anual ainda se baseia no acordo alcançado entre a Antofagasta e as fundições chinesas, mas sua influência no mercado está gradualmente enfraquecendo. Isto decorre de dois fatores: o aperto na oferta de cu cons, levando mais fornecedores a buscar lucros mais altos ao se afastarem do sistema de benchmark e adotarem precificação individualizada; e as vendas diretas anuais da Antofagasta de cu cons para a China totalizando apenas cerca de 300.000 toneladas métricas secas (dmt), reduzindo sua representatividade e poder de barganha. De acordo com pesquisa da SMM, as ofertas atuais de fornecedores às fundições domésticas assumem várias formas: primeiro, contratos de longo prazo com TC/RC fixo, principalmente na faixa de -50 a -60 USD/dmt; segundo, contratos que referenciam o preço médio de um índice de terceiros com dedução de 10-15 USD/dmt; terceiro, uma mudança gradual para vendas spot, com alguns fornecedores declarando explicitamente que não assinarão novos contratos de longo prazo a partir de 2026; quarto, contratos que descontam diretamente o benchmark em 15%-20% ou deduzem 10-20 USD/dmt. Notavelmente, a proporção de contratos de longo prazo liquidados usando precificação indexada e transações spot aumentou significativamente, uma tendência promovida ativamente pelos grandes fornecedores para seu próprio benefício. Além disso, a mídia estrangeira recentemente noticiou que fundições japonesas alcançaram um preço de longo prazo para 2026 de 25 USD/dmt com fornecedores de matéria-prima. No entanto, a SMM apurou que este preço é meramente um acordo simbólico entre a PPC do Japão e sua afiliada, Caserones Minera Canada Limited, que detém uma participação de 49% na mina de cobre Caserones da Lundin Mining. O volume contratado é inferior a 50.000 dmt, oferecendo valor de referência limitado para o mercado e não podendo ser comparado aos resultados do benchmark alcançados pelas fundições chinesas por meio de negociações centralizadas.
A China está a superar o dilema da concorrência homogénea com uma estratégia de desenvolvimento de alta qualidade, levando ao aperto das restrições sobre a nova capacidade. Neste contexto, os projetos domésticos potenciais de fundição de cobre enfrentam dificuldades de aprovação e implementação significativamente maiores, e a escala da nova capacidade mostra uma tendência de contração. Em resposta ativa à orientação política, vários projetos planeados ajustaram os seus cronogramas de construção. Por exemplo, novos projetos da Hubei Qiangxing e Hunan Yueneng, projetos de expansão da Xinjiang Wuxin e Yuguang Jinqian, e o projeto da terceira fase da Guangxi Nanguo foram todos adiados. À medida que o ritmo de crescimento da capacidade de fundição doméstica abranda, espera-se que a estrutura global de oferta e procura de cobre se otimize continuamente, impulsionando uma recuperação gradual nas taxas de tratamento e refinação (TC/RC).
Os principais países produtores de cobre no estrangeiro estão a acelerar a localização da cadeia de abastecimento através de nova capacidade de fundição. Esta é tanto uma movimentação estratégica para aumentar a autonomia económica e o valor acrescentado industrial, como um reflexo da intensificação da competição estratégica global por recursos minerais críticos como o cobre. Desde 2024, uma nova vaga de expansão da capacidade global de fundição de cobre surgiu.Projetos importantes como a fundição de Manyar na Indonésia, a fundição da PT Amman, a fundição de Kamoa-Kakula na República Democrática do Congo e a fundição da Adani na Índia iniciaram ou começaram a operar sucessivamente, sinalizando que os principais produtores estrangeiros de cobre estão a acelerar a localização e integração das suas cadeias de abastecimento. Esta tendência reflete considerações multifacetadas dos países—reforçar a autonomia económica, estender as cadeias de valor industriais e estabilizar o emprego e os meios de subsistência domésticos—transformando ativamente as dotações de recursos em competitividade industrial sustentável. A um nível mais profundo, isto representa não apenas o crescimento da capacidade física, mas também espelha a intensificação da competição global pelo controlo estratégico sobre recursos minerais críticos. Os países estão a fortalecer o segmento de fundição para ganhar maior autonomia sobre a cadeia de abastecimento de cobre, preparando-se para a perspetiva de procura de longo prazo do cobre na transição energética e, assim, garantindo uma posição mais favorável na competição global da economia verde.
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