Primeira Quantum Reduz Orientação de Produção Cobre LME Caiu Acentuadamente na Sexta-feira Passada [ATA da Reunião Matinal do Cobre SMM]

Segunda-feira, 19 de janeiro de 2026
Futuros: Na sexta-feira à noite, o cobre na LME abriu a US$ 12.921/t, subiu inicialmente para um máximo de US$ 12.973/t, depois o centro do preço moveu-se para baixo, exibindo um padrão em "W", atingiu um mínimo de US$ 12.696/t antes de uma ligeira alta e finalmente encerrou a US$ 12.822,5/t, com queda de 2,48%. O volume de negócios atingiu 33 mil lotes e os contratos em aberto totalizaram 324 mil lotes, um aumento de 2.103 lotes em relação ao dia anterior, principalmente devido à redução de posições longas. Na sexta-feira à noite, o contrato mais negociado de cobre na SHFE, o 2603, abriu a 103.030 iuanes/t, atingiu inicialmente um máximo de 103.500 iuanes/t, depois o centro do preço moveu-se para baixo até tocar um mínimo de 99.620 iuanes/t, subsequentemente flutuou em um intervalo limitado e finalmente fechou a 100.280 iuanes/t, com queda de 1,56%. O volume de negócios atingiu 140 mil lotes e os contratos em aberto totalizaram 219 mil lotes, uma redução de 7.180 lotes em relação ao dia anterior, também refletindo principalmente a redução de posições longas.
[Atas da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 16 de janeiro, a First Quantum Minerals Ltd. anunciou dados preliminares de produção de 2025 e orientação de produção, custos e despesas de capital para 2026-2028. A produção de cobre da empresa em 2025 foi de aproximadamente 396 mil t, dentro do intervalo revisado de orientação, com o projeto de expansão Kansanshi S3 atingindo produção comercial até o final do ano; a produção de ouro foi de aproximadamente 152 mil onças, excedendo o limite superior da orientação, e a produção de níquel da Enterprise também superou as expectativas. Perspectivas: a empresa reduziu ligeiramente sua orientação de produção de cobre e ouro para 2026-2027, refletindo principalmente maiores necessidades de manutenção em Sentinel e menores teores de minério em Kansanshi, enquanto a orientação de produção de níquel manteve-se inalterada. Espera-se que o custo unitário de caixa do cobre e o custo total de sustentação (AISC) sejam superiores às expectativas anteriores, e a orientação de despesas de capital para 2026 foi elevada, principalmente devido a alguns investimentos originalmente planejados para 2025 serem adiados para 2026. Entretanto, a empresa mencionou que o governo panamenho concordou em processar o estoque de minério de Cobre Panamá, trazendo sinais positivos para o progresso subsequente do projeto.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 16 de janeiro, o contrato de cobre SHFE 2602 exibiu um padrão em "V invertido", recuando após uma alta rápida e fechando em baixa. Abriu a 102.390 iuanes/t, subiu para um máximo de 103.170 iuanes/t, depois caiu para 101.500 iuanes/t e estabilizou, fechando a 101.330 iuanes/t. O spread de contango entre os contratos do mês próximo variou entre 200 iuanes/t e 300 iuanes/t. A perda com importação para o contrato do mês próximo do cobre SHFE ficou entre 940 iuanes/t e 1.040 iuanes/t. Para a próxima semana, com os preços do cobre elevados, espera-se que os compradores a jusante adquiram nas baixas. A estrutura geral do mercado não deve mudar significativamente. Na próxima semana, a saída de warrants da entrega deve pressionar ainda mais os prêmios/descontos à vista, que devem manter a estrutura atual.
(2) Cantão: Em 16 de janeiro, os preços à vista do cátodo de cobre nº 1 no Cantão contra o contrato do primeiro mês estavam com desconto de 150-80 iuanes/tonelada, com desconto médio de 115 iuanes/tonelada, queda de 245 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior; o cobre SX-EW foi cotado com desconto de 240-200 iuanes/tonelada, com desconto médio de 220 iuanes/tonelada, queda de 240 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. O preço médio do cátodo de cobre nº 1 no Cantão foi de 102.325 iuanes/tonelada, queda de 155 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 102.220 iuanes/tonelada, queda de 150 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. No geral, após o rolamento do contrato, os preços à vista retornaram a um grande desconto, mas espera-se que flutuem mais altos esta semana.
(3) Cobre importado: Em 16 de janeiro, os preços de warrant estavam em US$ 24-40/tonelada, QP janeiro, com o preço médio caindo US$ 6/tonelada em relação ao dia anterior; os preços de B/L estavam em US$ 28-44/tonelada, QP fevereiro, com o preço médio caindo US$ 5/tonelada em relação ao dia anterior; o cobre EQ (CIF B/L) estava em -US$ 10/tonelada a US$ 4/tonelada, QP fevereiro, com o preço médio caindo US$ 7/tonelada em relação ao dia anterior. As cotações referiam-se a carregamentos chegando em meados a final de janeiro.
(4) Cobre secundário: Às 11:30 de 16 de janeiro, o preço de fechamento do futuro foi de 101.690 iuanes/tonelada, alta de 380 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior; os prêmios/descontos médios à vista foram de -125 iuanes/tonelada, queda de 325 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. Hoje, o preço da matéria-prima de sucata de cobre caiu 400 iuanes/tonelada em relação ao mês anterior. O preço do cobre bruto descoberto no Cantão foi de 89.400-89.600 iuanes/tonelada, queda de 400 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 3.391 iuanes/tonelada, alta de 132 iuanes/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 2.070 iuanes/tonelada. De acordo com a pesquisa da SMM, comerciantes de cobre importado indicaram que o estoque atual está apertado e consiste principalmente em material de ânodo de cobre. Devido ao spread SHFE/LME, muitos comerciantes de sucata de cobre estão relutantes em comprar quantidades excessivas de fio de cobre bruto descoberto.
Preços: No front macro, a declaração de Trump indicando que pretende manter Hassett em sua posição atual arrefeceu as expectativas do mercado para uma política monetária flexível, e o índice do dólar americano fechou em alta, impactando negativamente os preços do cobre. Além disso, após os comerciantes realizarem lucros, combinado com o aumento das preocupações sobre as perspectivas de demanda em meio a preços altos do cobre, pressionou ainda mais os preços do cobre. No lado fundamental, a oferta do mercado à vista de cátodo de cobre mostrou divergência estrutural, com disponibilidade apertada de cobre de alta qualidade. No lado da demanda, com a queda dos preços do cobre, o sentimento de compra a jusante recuperou-se ligeiramente, mas a melhoria geral permaneceu limitada. No geral, espera-se que os preços do cobre continuem sua tendência de baixa hoje.
[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir o seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]