Acta da Reunião Matinal da SMM de 12 de Jan
Futuros: Na sessão noturna de 9 de janeiro, o contrato de alumínio 2603 da SHFE abriu a 24.560 iuanes/tonelada, fechou a 24.465 iuanes/tonelada, com alta de 0,33%, atingiu um máximo de 24.700 iuanes/tonelada, um mínimo de 24.375 iuanes/tonelada, com volume de negociação de 271.000 lotes e posições em aberto de 351.000 lotes. Tecnicamente, o sistema de médias móveis (MA) apresentou um alinhamento altista (MA5: 24.284 > MA10: 23.578,5 > MA20: 22.863,5 > MA60: 22.023,5), e a tendência de alta de médio e longo prazo manteve-se intacta. O alumínio da LME abriu a 3.088 dólares/tonelada, atingiu um máximo de 3.161 dólares/tonelada, um mínimo de 3.082,5 dólares/tonelada, e finalmente fechou a 3.149 dólares/tonelada, com alta de 1,98%. O volume de negociação foi de 37.700 lotes, um aumento de 5.168 lotes, e as posições em aberto foram de 688.000 lotes, com aumento de 420 lotes.
Frente Macro: A Conferência Nacional de Comércio realizou-se em Pequim nos dias 10 e 11 de janeiro. A reunião apontou a necessidade de acelerar o cultivo de novos pontos de crescimento no consumo de serviços e libertar o potencial do consumo de serviços. (Altista ★) Os empregos não agrícolas dos EUA aumentaram em 50.000 em dezembro, face a uma estimativa de aumento de 70.000 e um aumento anterior de 64.000. A taxa de desemprego dos EUA foi de 4,4% em dezembro, contra uma estimativa de 4,5% e uma taxa anterior de 4,6%. A Citi espera que o Fed norte-americano reduza as taxas de juro em 25 pontos base em março, julho e setembro, face a previsões anteriores de cortes em janeiro, março e setembro deste ano. A Morgan Stanley espera que o Fed norte-americano reduza as taxas de juro em 25 pontos base em junho e setembro, face a previsões anteriores de cortes em janeiro e abril deste ano. (Neutro)
Fundamentos: No lado dos inventários, de acordo com estatísticas da SMM, o stock de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo doméstico totalizou 730.000 toneladas na sexta-feira passada, com um acréscimo de 16.000 toneladas em relação à quinta-feira anterior e um aumento de 46.000 toneladas face à segunda-feira anterior.
Mercado de Alumínio Primário: Na sessão da manhã, o contrato de alumínio 2601 da SHFE flutuou em alta, mas o centro dos preços deslocou-se ligeiramente para baixo face ao dia de negociação anterior. Influenciado pelo diferencial de preços a pronto-futuro, o sentimento de compra dos traders melhorou. Na sexta-feira passada, o sentimento geral de venda no mercado também recuperou. Os preços principais de transação situaram-se maioritariamente na faixa de um prémio de 30-50 yuans/tonelada em relação ao preço da SMM. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,71, subindo 0,33 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,83, recuando 0,15 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 24.030 yuans/tonelada, subindo 30 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 100 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, estreitando 50 yuans/tonelada face ao dia de negociação anterior. Na sexta-feira passada, o sentimento de venda no mercado do centro da China registou uma ligeira recuperação, com os prémios e descontos a continuarem a melhorar. Alguns detentores mostraram uma maior vontade de vender, enquanto as compras relacionadas com hedging se mantiveram como a tendência dominante. No entanto, o número de compradores diminuiu, levando os preços a recuar após uma subida sustentada. Após a SMM ter divulgado o seu preço indicativo, o sentimento do mercado tornou-se visivelmente mais fraco. Os preços reais de transação no mercado do centro da China acabaram por oscilar em torno de um prémio de 10 a 70 yuans em relação ao preço do centro da China. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,48, recuando 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,13, subindo 0,01 em relação ao mês anterior. O preço do alumínio no centro da China da SMM encerrou a 23.860 yuans/tonelada, subindo 50 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 270 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, subindo 70 yuans/tonelada face ao dia de negociação anterior; o diferencial de preços Henan-Xangai foi de -170 yuans/tonelada, subindo 20 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado:Na sexta-feira passada, os preços do alumínio primário spot flutuaram lateralmente em comparação com o dia de negociação anterior, com o spot A00 da SMM a encerrar a 24.030 yuans/tonelada, enquanto os preços de mercado de sucata de alumínio mantiveram-se globalmente estáveis. Na sexta-feira passada, a sucata de UBC enfardada foi maioritariamente cotada a 17.750-18.150 yuans/tonelada (impostos excluídos), e a sucata de alumínio tense fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) foi maioritariamente cotada a 19.300-19.800 yuans/tonelada (impostos excluídos). Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio de extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.836 yuans/tonelada no dia 9 de janeiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada foi de 2.761 yuans/tonelada. Com os preços do alumínio em máximos, a sucata de alumínio é forçada a acompanhar a subida, resultando num cenário de "preço nominal sem mercado real". As sucateiras estão a comprar com cautela para garantir a segurança das suas cadeias de capital, enquanto o ânimo de compra a jusante foi afectado, levando a aquisições conforme a necessidade. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha em níveis elevados na próxima semana, com a sucata tensa de alumínio fragmentado (cotada com base no teor de alumínio) a variar principalmente entre 18.800 e 19.200 yuans por tonelada (impostos excluídos). Os elevados preços do alumínio primário fornecerão suporte de base para a sucata de alumínio, mas a transmissão ineficiente de custos ao longo da cadeia industrial limitará o potencial de alta. A pressão de inventário do lado da oferta e as fontes fragmentadas de sucata dificilmente mudarão a curto prazo. A supressão do lado da procura está a intensificar-se, uma vez que as empresas entram gradualmente em ciclos de férias antes do Ano Novo Chinês, reduzindo ainda mais a taxa de operação dos produtores de alumínio secundário e ampliando o âmbito dos cortes de produção e paragens a jusante, tornando difícil que a procura por stockagem forneça um suporte eficaz. No geral, o cabo-de-guerra entre vendedores e compradores continua, exigindo uma monitorização próxima das tendências do alumínio primário, do progresso das paragens a jusante e das condições de transacção pré-feriado, mantendo-se a vigilância contra riscos de correcção em níveis elevados.
Liga de Alumínio Secundário:No lado dos futuros, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu na sexta-feira passada a 22.720 yuans por tonelada. Após a abertura, experimentou breves flutuações, descendo para um mínimo de 22.180 yuans por tonelada, para depois iniciar uma tendência de alta sustentada com ganhos gradualmente expansionistas, atingindo um máximo intradiário de 23.320 yuans por tonelada, mas recuou após a rápida subida na sessão final, terminando o dia a 22.985 yuans por tonelada, uma alta de 400 yuans por tonelada ou 1,77% em relação ao fecho anterior. Os compradores aumentaram principalmente as posições. No mercado spot, os preços do alumínio retomaram a subida na sexta-feira passada, com o alumínio A00 a subir 30 yuans por tonelada para 24.030 yuans por tonelada, enquanto o preço SMM ADC12 manteve-se estável em 23.700 yuans por tonelada. As cotações dos produtores de liga de alumínio secundário mantiveram-se geralmente estáveis, com alguns a aumentarem as ofertas em 100-200 yuans por tonelada para recuperar da queda de ontem à tarde. As transacções de mercado mantiveram-se impulsionadas pela procura rígida, com uma aceitação limitada dos preços elevados por parte dos compradores a jusante e um forte sentimento de expectativa. O actual mercado de alumínio secundário é influenciado por uma mistura de factores favoráveis e desfavoráveis: o suporte de custos e as condições de oferta apertada fornecem um piso para os preços, mas o enfraquecimento da procura também exerce pressão descendente. No geral, espera-se que os preços do ADC12 se mantenham em altas no curto prazo, com cautela recomendada contra possíveis correções a partir dos níveis elevados. No front das importações, as ofertas externas de ADC12 estabilizaram na faixa de US$ 2.820–2.850 por tonelada, enquanto a margem de lucro em tempo real para importações permanece em torno de 500 yuans por tonelada.
Resumo do Mercado de Alumínio:O cenário macroeconômico mantém-se robusto recentemente, com as expectativas de cortes nas taxas de juros do Fed dos EUA continuando a impulsionar a lógica de um ciclo de afrouxamento monetário, apoiando os preços dos metais não ferrosos e alimentando ganhos de recuperação. Os duplos catalisadores de afrouxamento monetário e novas políticas de consumo aumentaram o apetite por risco nos mercados de commodities e reforçaram as expectativas de demanda, ressoando com fatores externos para solidificar ainda mais a base para aumentos nos preços do alumínio. No mercado doméstico, o anúncio da Administração Tributária Nacional na última sexta-feira, cancelando as restituições de impostos de exportação para produtos fotovoltaicos, pode desencadear uma corrida para cumprir prazos no setor fotovoltaico, levando a um impulso curto e faseado no consumo. Embora os fundamentos atuais — como o consumo sob pressão e o acúmulo de estoques sociais — imponham algumas restrições aos aumentos sustentados dos preços do alumínio, fortes expectativas de políticas macroeconômicas e riscos geopolíticos continuam a fornecer suporte, impulsionados pelo sentimento e fluxos de capital. Espera-se que os preços do alumínio flutuem em altas.
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