1.8 Atas da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 7 de janeiro, o contrato de alumínio 2602 da SHFE mais negociado abriu a 24.350 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 24.370 iuanes/tonelada, um mínimo de 23.865 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 24.135 iuanes/tonelada, uma queda de 225 iuanes ou 0,92% em relação ao fechamento anterior. Tecnicamente, as médias móveis MA apresentaram um alinhamento altista (MA5: 24.338,00 > MA10: 23.576,00 > MA20: 22.940,00 > MA40: 22.470,00), e o gráfico de velas MACD de 4 horas continuou a exibir barras vermelhas (DIFF: 588,67, DEA: 405,99). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registrou aproximadamente 219.000 lotes, uma redução de 12.121 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 3.128/tonelada, atingiu um máximo de US$ 3.141,5/tonelada, um mínimo de US$ 3.074,5/tonelada e finalmente encerrou a US$ 3.083,5/tonelada, uma queda de 1,60% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 31.500 lotes, uma queda de 10.581 lotes, enquanto as posições em aberto totalizaram 688.000 lotes, um aumento de 3.122 lotes.
Frente Macro: Dados divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA na quarta-feira mostraram que o número de vagas de emprego nos EUA caiu mais do que o esperado pelo mercado em novembro, enquanto a atividade de contratações desacelerou, indicando um contínuo arrefecimento da demanda por mão de obra em meio à incerteza econômica. Especificamente, o número de vagas JOLTS caiu para 7,15 milhões em novembro, ante uma revisão para baixo de 7,45 milhões no mês anterior, atingindo o nível mais baixo em mais de um ano, contra as expectativas do mercado de 7,6 milhões. As vagas de emprego são frequentemente vistas como um indicador-chave da demanda por trabalho. (Altista ★) De acordo com o "FedWatch" do CME: a probabilidade de o Fed cortar as taxas de juro em 25 pontos base em janeiro é de 11,6%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de 88,4%. Até março, a probabilidade de um corte cumulativo de 25 pontos base é de 40,3%, a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de 55,4% e a probabilidade de um corte cumulativo de 50 pontos base é de 4,3%. (Baixista ★)
Fundamentos: No mercado à vista, o leste da China registrou um sentimento de compra downstream relativamente elevado no geral devido ao baixo diferencial de preços à vista-futuros, levando a uma melhoria na atividade transaccional. O sentimento recuperou no centro da China, com os principais fornecedores persistentemente retendo vendas, resultando em oferta circulante limitada. As empresas de processamento a jusante mantiveram compras reduzidas ou suspenderam as aquisições devido aos preços absolutos elevados, mas os comerciantes aumentaram ativamente os preços para fins de hedge, impulsionando as cotações para cima, embora os volumes de transação tenham permanecido baixos. O mercado físico no sul da China estava aquecido, com chegadas apertadas e redução de estoques. Os fornecedores demonstraram forte sentimento de alta diante do baixo spread entre o preço à vista e o futuro, geralmente elevando os preços ativamente e retendo cargas, levando a uma circulação cada vez mais apertada.
Mercado de Alumínio Primário: Na sessão da manhã, o contrato de alumínio 2601 da SHFE continuou subindo, com o centro dos preços se deslocando para cima em comparação com o dia de negociação anterior. Influenciado pelo baixo spread entre o preço à vista e o futuro, o sentimento geral de compra a jusante foi relativamente alto e a atividade de transação melhorou. Na quarta-feira, os preços de transação principais variaram principalmente entre a paridade e um prêmio de 20 yuans por tonelada em relação ao preço médio da SMM. O índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,5, alta de 0,23 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,77, alta de 0,38 em relação à semana anterior. O preço do alumínio A00 da SMM foi cotado a 24.140 yuans por tonelada, alta de 230 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 200 yuans por tonelada em relação ao contrato 2601, estreitando 20 yuans por tonelada em relação ao dia anterior. Na quarta-feira, o sentimento de negociação no mercado do centro da China recuperou-se ligeiramente. Os grandes detentores persistiam em reter as vendas, resultando em disponibilidade limitada de oferta à vista. As empresas de processamento a jusante mantiveram compras mínimas ou suspenderam as aquisições devido aos preços absolutos elevados, mas os comerciantes compraram ativamente para cobrir posições hedgeadas, impulsionando os preços para cima, embora o volume de negociação tenha permanecido baixo. Por fim, o preço de transação real no mercado do centro da China subiu de um desconto de 10 yuans para um prêmio de 30 yuans em relação ao preço do centro da China antes da abertura do mercado. O índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,48, queda de 0,01 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,07, alta de 0,03 em relação à semana anterior. O preço do alumínio no centro da China pela SMM fechou a 23.930 yuans por tonelada, alta de 250 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 410 yuans por tonelada em relação ao contrato 2601, alta de 30 yuans por tonelada em relação ao dia anterior; o spread Henan-Xangai foi de -210 yuans por tonelada, alta de 20 yuans por tonelada em relação ao dia anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Reciclado:Na quarta-feira, os preços do alumínio primário à vista continuaram subindo em comparação com o dia de negociação anterior, com o preço à vista do A00 da SMM fechando a 24.140 yuans por tonelada. O mercado de sucata de alumínio acompanhou a tendência de alta dos preços do alumínio primário. Na quarta-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada principalmente entre 17.800 e 18.200 yuans por tonelada (impostos excluídos), e a sucata de alumínio tenso fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada principalmente entre 19.400 e 19.900 yuans por tonelada (impostos excluídos). Influenciadas diretamente pelo aumento do preço do alumínio primário, as cotações nas regiões de Xangai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong, Jiangxi e outras foram elevadas em 100 a 200 yuans por tonelada na quarta-feira. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão sem tinta em Foshan foi de 3.759 yuans por tonelada em 7 de janeiro, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tenso fragmentada foi de 2.684 yuans por tonelada. Com os preços da sucata de alumínio forçados a acompanhar os altos preços do alumínio, surgiu uma situação de "preços nominais sem transações reais", arrefecendo o ânimo de compra a jusante, levando a aquisições conforme a necessidade. Espera-se que os preços domésticos da sucata de alumínio flutuem em patamares elevados seguindo o alumínio primário esta semana, mantendo-se cautelosos em relação aos possíveis riscos de correção. Do lado da oferta, a questão da transferência da carga tributária afeta ainda mais a estrutura de fornecimento do mercado. Do lado da demanda, a necessidade de estocagem das empresas de ligas de alumínio secundário para o Ano Novo Chinês continuará a sustentar as compras de sucata de alumínio tenso, mas os sinais de desaceleração da demanda das empresas de fundição a jusante estão se tornando cada vez mais evidentes, aliados ao sentimento de espera devido à volatilidade do preço do alumínio. Além disso, algumas empresas de aproveitamento de sucata relataram altos estoques de sucata de liga de alumínio forjada coletada durante a alta temporada, sem pedidos suficientes em mãos para proteger contra os estoques de matéria-prima, desacelerando temporariamente o ritmo de aquisição para a sucata relacionada. No geral, o suporte da demanda aos preços enfraqueceu.
Liga de Alumínio Secundária: No lado dos futuros, o contrato de liga de alumínio 2603 recuou após uma alta rápida e depois oscilou com uma recuperação nesta quarta-feira. Abriu a 22.915 yuans por tonelada, subiu rapidamente para um máximo intradiário de 23.490 yuans por tonelada, depois recuou para um mínimo de 22.705 yuans por tonelada. Até o fechamento do pregão da manhã, recuperou para 23.105 yuans por tonelada, uma alta de 0,48%. O volume de negociação foi de 15.889 lotes, e o interesse aberto foi de 20.650 lotes. Os compradores ainda demonstravam alguma disposição para aumentar posições, mas a atividade de negociação de curto prazo diminuiu. No mercado à vista, os preços do alumínio continuaram a subir nesta quarta-feira. O preço do alumínio SMM A00 aumentou 230 yuans por tonelada para 24.140 yuans por tonelada, e o preço do SMM ADC12 acompanhou, subindo 200 yuans por tonelada para 23.700 yuans por tonelada. Atualmente, com os preços do alumínio superando a alta de 24.000 yuans por tonelada, a pressão intensificou-se nos lados da oferta e da procura da indústria secundária de alumínio, levando a uma divergência no sentimento do mercado. No lado da oferta, os estoques de produtos acabados nas empresas de alumínio secundário estavam geralmente baixos. Somado ao fornecimento apertado e aos preços persistentemente altos da sucata de alumínio, isso impulsionou ainda mais os preços da liga de alumínio secundário a subir rapidamente. No lado da procura, a resistência dos consumidores a preços elevados era forte. A maioria das empresas optou por digerir estoques, adiar compras ou manter apenas a demanda essencial; algumas até planejaram paradas antecipadas de produção. Apenas alguns clientes, preocupados com novos aumentos de preços, encomendaram ativamente a termo. A atmosfera geral de negociação no mercado estava fraca. Os atuais preços "disparados" do alumínio causaram uma transmissão deficiente de custos ao longo da cadeia industrial. Cortes e paradas de produção a jusante aumentaram. Além disso, com a aproximação do Ano Novo Chinês, as expectativas de estocagem pré-feriado enfraqueceram significativamente, suprimindo notavelmente a vitalidade do mercado. Se os preços se mantiverem firmes, o ritmo de produção e vendas na indústria de alumínio secundário pode desacelerar ainda mais no curto prazo. No geral, fatores de alta e de baixa estão entrelaçados no atual mercado de alumínio secundário: os impulsos de custos e o fornecimento apertado oferecem suporte aos preços, enquanto a fraca procura a jusante e o receio de preços altos criam pressão de baixa. No entanto, a contínua liberação de ventos macroeconômicos favoráveis no curto prazo dará um impulso ao mercado. Espera-se que o preço do ADC12 continue flutuando em níveis elevados. No lado das importações, os atuais preços oferecidos do ADC12 no exterior estabilizaram temporariamente na faixa de US$ 2.820–2.850 por tonelada, enquanto os preços domésticos continuaram a subir significativamente, expandindo novamente o lucro real das importações para cerca de 500 yuans por tonelada.
Resumo do Mercado de Alumínio:A lógica do ciclo de afrouxamento monetário, impulsionado pelas expectativas de cortes de juros do Fed americano, permaneceu inalterada, apoiando continuamente os preços dos metais não ferrosos. Aliado a uma recuperação do apetite global por risco, os preços do alumínio romperam com sucesso a anterior faixa de consolidação e subiram acentuadamente. No mercado doméstico, os duplos catalisadores de afrouxamento monetário e novas políticas de consumo estimularam o apetite por risco no mercado de commodities e solidificaram as expectativas de procura, ressoando com fatores externos e consolidando ainda mais a base para a alta dos preços do alumínio. No entanto, o lado da procura foi significativamente suprimido pelos preços elevados e pelas restrições de produção motivadas por preocupações ambientais. A taxa de operação das principais empresas de transformação a jusante recuou em dezembro, e a proporção de alumínio líquido diminuiu 0,8 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 76,5%, indicando uma tendência de enfraquecimento sazonal no consumo final. No geral, os fundamentos atuais, com o consumo sob pressão e os stocks a continuarem a acumular, estão a exercer alguma pressão de baixa sobre os preços do alumínio. Contudo, fortes expectativas de políticas macroeconómicas e riscos geopolíticos fornecem um suporte sólido para a alta dos preços do alumínio. A SMM espera que os preços do alumínio flutuem em níveis elevados a curto prazo.
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