Exportações chinesas de cobre refinado devem permanecer acima de 100 mil toneladas em janeiro de 2026

De novembro a dezembro de 2025, as exportações chinesas de cobre catódico mantiveram-se elevadas, com exportações mensais superiores a 100 mil toneladas por dois meses consecutivos, atingindo 143 mil toneladas em novembro e uma estimativa preliminar de 85 mil toneladas em dezembro. Como as estruturas de preços regionais globais permanecem desalinhadas, a janela de exportação contracíclica ainda não se fechou. Espera-se que as exportações em janeiro de 2025 se mantenham fortes, provavelmente acima do limiar de 100 mil toneladas.

Os motores centrais por trás das exportações permanecem inalterados. Por um lado, as fundições domésticas continuam a enfrentar pressão no lado da matéria-prima devido aos TCs de concentrado de cobre persistentemente negativos, levando alguns produtores a buscar estruturas de margem mais favoráveis através de vendas no exterior, fortalecendo assim os incentivos à exportação. Por outro lado, com a demanda do usuário final ainda não entrando numa fase de recuperação completa, as exportações tornaram-se um canal importante para aliviar as pressões de produção e vendas.

Em termos de destinos, o diferencial de arbitragem COMEX–LMA estreitou-se, e espera-se que as exportações para os Estados Unidos caiam acentuadamente. Entretanto, a procura por contratos não de longo prazo em regiões como o Médio Oriente, Sudeste Asiático e Europa está a crescer. Os prazos de entrega curtos e a flexibilidade de marcação da oferta spot da China continuam a atrair compradores estrangeiros.

Embora a aproximação do Ano Novo Lunar possa causar perturbações de curto prazo, a maioria dos cronogramas de embarque já está organizada até inícios de janeiro. Combinado com os planos de carregamento das fundições pesquisados pela SMM, espera-se que as exportações de janeiro se mantenham na faixa de 100–110 mil toneladas, servindo como um fator de apoio chave no início de 2025.