Acta da Reunião Matinal da SMM 12.3
Futuros:O alumínio na SHFE encerrou o período noturno a 22.320 iuanes/tonelada, com uma queda de 0,95%. Os preços oscilaram lateralmente em torno de várias médias móveis, atualmente ligeiramente acima da MA5 (22.318) e da MA10 (22.316), mas próximos da MA30 (22.319,17) e da MA60 (22.319,67), mostrando um padrão geral de consolidação. No indicador MACD, o DIF (-0,3588) e o DEA (-0,7185) permaneceram abaixo da linha zero, mas o histograma tornou-se positivo (0,7195), indicando um momento descendente de curto prazo enfraquecido e um potencial de recuperação. O volume de negócios recuperou ligeiramente (VOLUME 231, MA5 127), mas manteve-se em níveis relativamente baixos. O intervalo de negociação central sugerido para o alumínio na SHFE foi de 22.200-22.650. O alumínio na LME encerrou o período noturno a 2.950,5 dólares/tonelada, com uma queda de 0,20%. Os preços situaram-se ligeiramente abaixo do conjunto de médias móveis desde a MA5 (2.952 dólares) até à MA60 (2.951,55 dólares), indicando um equilíbrio de curto prazo sob a supressão das médias móveis. As linhas MACD estavam próximas da linha zero (DIF 0,0499, DEA 0,1566), com o histograma a tornar-se negativo (-0,2372), mostrando sinais de dificuldade em subir e um ligeiro enfraquecimento. O intervalo de negociação central sugerido para o alumínio na LME foi de 2.920-2.980 dólares.
Frente Macroeconómica:A Administração Estatal de Regulação do Mercado enfatizou as tarefas-chave para 2026, declarando a necessidade de aprofundar continuamente a governança da concorrência leal, intensificar os esforços para quebrar os monopólios administrativos, reforçar a aplicação das regras antimonopólio e de concorrência desleal e retificar minuciosamente a concorrência "envolvida". Também enfatizou o reforço da regulação normalizada da economia de plataforma. (Altista ★) A 29 de dezembro de 2025, a Comissão de Tarifas Aduaneiras do Conselho de Estado emitiu um anúncio ajustando as taxas e categorias de impostos de importação para algumas mercadorias, com efeito a 1 de janeiro de 2026. Os direitos sobre ligas de alumínio não conformadas (código SH 76012000) e resíduos de alumínio fragmentado (código SH 76020000) mantiveram-se inalterados face a 2025. (Neutro ★)
Fundamentos:Do lado da oferta, novos projetos de alumínio na China e na Indonésia continuaram a aumentar a produção, levando a um aumento contínuo da produção média diária; adicionalmente, um novo projeto de alumínio na Mongólia Interior anunciou uma data bem-sucedida de energização a 20 de dezembro. A curto prazo, espera-se que a produção média diária de alumínio continue a crescer. Do lado da procura, os preços elevados suprimiram a procura de levantamento de carga a jusante, aliados aos controlos persistentemente intensificados relacionados com a proteção ambiental no centro da China, levando à paragem completa da produção em algumas empresas locais de transformação de alumínio. A procura spot subsequentemente continuou a contrair-se, esperando-se que a produção retome gradualmente após o feriado de Ano Novo. As taxas de utilização diminuíram. Do lado dos stocks, de acordo com as estatísticas da SMM, o stock de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico registou 645.000 toneladas esta segunda-feira, mostrando uma acumulação de stock de 28.000 toneladas em comparação com a quinta-feira anterior.
Mercado de Alumínio Primário:No início da sessão, o contrato de alumínio 2601 da SHFE teve um desempenho forte, com os preços a subir no geral e o centro de preços visivelmente mais alto do que no dia de negociação anterior. O sentimento do mercado no leste da China enfraqueceu no geral, afetado principalmente pela liquidação e encerramento de contas de final de ano das empresas, levando a uma liquidez de mercado geralmente baixa. Aliado à subida dos preços do alumínio na SHFE, o desconto das transações principais alargou-se ainda mais. Na segunda-feira, os preços de transação principais situaram-se principalmente no intervalo de um desconto de 20-10 iuanes/tonelada em relação ao preço médio da SMM. O índice de sentimento de venda do mercado do leste da China foi de 2,13 na segunda-feira, uma descida de 0,09 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,20, uma descida de 0,19 em relação à semana anterior. O preço do alumínio A00 da SMM foi cotado a 22.490 iuanes/tonelada, mais 470 iuanes/tonelada do que no dia de negociação anterior, com um desconto de 200 iuanes/tonelada face ao contrato 2601, menos 10 iuanes/tonelada do que no dia de negociação anterior. As negociações no mercado do centro da China continuaram a enfraquecer na segunda-feira, com o impacto das restrições de produção motivadas pela proteção ambiental a intensificar-se. A maioria das empresas de transformação a jusante parou totalmente a produção e interrompeu a aquisição de matérias-primas, com a circulação de lingotes de alumínio limitada aos operadores. Combinado com os preços elevados do alumínio, o sentimento geral de aquisição no mercado atual era fraco. Os preços reais finais das transações pairaram em torno de um desconto de 10-40 iuanes/tonelada em relação ao preço do centro da China. O índice de sentimento de venda do mercado do centro da China foi de 2,73 na segunda-feira, uma subida de 0,02 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 1,37, uma descida de 0,61 em relação à semana anterior. O preço do alumínio do centro da China da SMM encerrou a 22.300 iuanes/tonelada, mais 450 iuanes/tonelada do que no dia de negociação anterior, com um desconto de 390 iuanes/tonelada face ao contrato 2601, menos 30 iuanes/tonelada do que no dia de negociação anterior; o diferencial de preço Henan-Xangai foi de -190 iuanes/tonelada, menos 20 iuanes/tonelada do que no dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Reciclado:Na segunda-feira, os preços spot do alumínio primário subiram significativamente em comparação com o dia de negociação anterior, com o preço spot do A00 da SMM a encerrar a 22.490 iuanes/tonelada. O mercado de sucata de alumínio seguiu o preço do alumínio primário para cima. Algumas empresas de utilização de sucata reportaram inventários elevados de sucata de liga de alumínio forjada recolhida durante a época alta, não tendo encomendas suficientes em mãos para fazer hedge contra os inventários de matérias-primas, abrandando assim temporariamente o ritmo de aquisição da sucata relacionada. À medida que 2026 se aproxima, a implementação de políticas de reciclagem de recursos ainda enfrenta numerosos obstáculos, com questões como as pessoas singulares e os limites superiores de faturação permanecendo difíceis de resolver. Algumas empresas de reciclagem já optaram por repassar os encargos fiscais adicionais para o lado da oferta de sucata de alumínio, representando um risco de pressão descendente no fundo dos preços da sucata de alumínio. Na segunda-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada a 16.800-17.200 iuanes/tonelada (excluindo IVA), e a sucata de alumínio fragmentada de tensão (preçada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada a 18.400-18.900 iuanes/tonelada (excluindo IVA). Os preços em Xangai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin e Shandong aumentaram 200-500 iuanes/tonelada na segunda-feira, enquanto os preços em Guizhou, Henan, Jiangxi e Hubei subiram 100-200 iuanes/tonelada. Relativamente à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 3.006 iuanes/tonelada, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada de tensão foi de 2.039 iuanes/tonelada. Espera-se que os preços domésticos da sucata de alumínio permaneçam em máximos à volta do feriado de Ano Novo, mas também sendo necessário cautela face ao risco de uma correção a partir de níveis elevados. Do lado da oferta, a questão da transferência do encargo fiscal afeta ainda mais a estrutura da oferta do mercado. Do lado da procura, a procura de stockagem das empresas de ligas de alumínio secundário para o Ano Novo Chinês continuará a suportar a aquisição de sucata de alumínio de tensão. No entanto, os sinais de abrandamento da procura das empresas de fundição a jusante e o sentimento de expectativa trazido pelas flutuações do preço do alumínio levaram a um declínio no suporte geral da procura para os preços. Na frente política, a incerteza das repetidas restrições de produção motivadas pela proteção ambiental nas regiões do centro da China e Chongqing continuará a suprimir a procura local a curto prazo. Em termos de tendências de preços, espera-se que o centro da sucata de alumínio fragmentada de tensão (preçada com base no conteúdo de alumínio) permaneça nos 18.200-18.700 iuanes/tonelada (excluindo IVA). A curto prazo, deve ser prestada atenção aos sinais de alívio das políticas de restrição de produção motivadas pela proteção ambiental, às alterações no ritmo de aquisição das empresas a jusante e ao impacto da transferência do encargo fiscal no fundo dos preços.
Liga de Alumínio Secundária: Nos futuros, na segunda-feira, o contrato mais negociado de liga de alumínio fundido 2602 abriu a 21.505 iuanes/tonelada. Após subir acima de 21.520 iuanes/tonelada no início da manhã, sofreu uma ligeira correção, seguida de uma flutuação ascendente, ultrapassando gradualmente a marca de 21.645 iuanes/tonelada após as 10h, e continuou a subir. À tarde, atingiu um máximo intradiário de 21.765 iuanes/tonelada, com um ganho de quase 1,75%; após as 14h, o preço recuou ligeiramente. Às 14h10, os futuros fecharam a 21.645 iuanes/tonelada, uma alta de 100 iuanes/tonelada ou 0,46% em relação ao dia anterior. Os vendedores a descoberto reduziram principalmente as suas posições. No mercado à vista de segunda-feira, os preços do alumínio A00 da SMM dispararam 470 iuanes/tonelada para 22.490 iuanes/tonelada; os preços do ADC12 também subiram 400 iuanes/tonelada para 22.400 iuanes/tonelada, atingindo um novo máximo desde maio de 2022. Com a oferta de matéria-prima permanecendo apertada, aliada aos preços do alumínio a aproximarem-se dos 23.000 iuanes/tonelada e aos preços do cobre a ultrapassarem os 100.000 iuanes/tonelada, os preços da sucata de alumínio, especialmente da sucata de alumínio tensa, rapidamente acompanharam a tendência, e as taxas de processamento das ligas de alumínio de alta série de cobre também aumentaram correspondentemente. No entanto, o desempenho geral da procura foi fraco, com insuficiente vontade de compra por parte dos compradores a jusante, levando a uma situação de "preço sem mercado". Em termos de oferta, a capacidade ainda enfrenta pressão de contração devido a fatores como controlos relacionados com a proteção ambiental, escassez de matéria-prima e perdas. Globalmente, o suporte de custos e o aperto da oferta solidificam conjuntamente o fundo de preços, mas a procura em desaceleração e as flutuações elevadas do preço do alumínio arrefecem o entusiasmo de compra a jusante. Espera-se que os preços do ADC12 mantenham uma flutuação em máximos a curto prazo. Para as importações, as cotações do ADC12 no exterior subiram para a faixa de 2.660–2.680 dólares/tonelada, mas o aumento é inferior aos preços domésticos, alargando ainda mais a margem de lucro em tempo real para as importações para 300-500 iuanes/tonelada.
Resumo do Mercado do Alumínio: No plano macro, a Administração Estatal de Regulação do Mercado enfatizou o aprofundamento da governança da concorrência leal, o que é benéfico para otimizar o ambiente industrial a longo prazo. Os direitos aduaneiros sobre ligas de alumínio e sucata de alumínio importados mantêm-se inalterados, em linha com as expectativas do mercado, e não trouxeram choques adicionais. No lado da procura, os preços elevados e as restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental condicionaram conjuntamente o mercado, com uma queda significativa na proporção de alumínio líquido. As taxas de operação em múltiplos setores, incluindo extrusões a jusante, mantiveram-se fracas, e o consumo à vista mostrou sinais de fadiga. Globalmente, a realidade do consumo fundamental suprimido e o ponto de viragem inicial do stock conterão significativamente o momentum de alta dos preços. A curto prazo, espera-se que os preços do alumínio flutuem dentro de um intervalo, com resistência clara acima.
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