Atas da Reunião Matinal da SMM de 29.12
Futuros:Tecnicamente, o contrato de alumínio da SHFE 2602 fluctuou e subiu durante a sessão noturna de 26 de dezembro, fechando a 22.520 iuanes/tonelada, posicionado entre várias médias móveis. A MA5 (22.519) e a MA10 (22.510) estavam a convergir, com o preço a manter-se acima das médias móveis de curto prazo, mas a enfrentar uma ligeira resistência da MA60 (22.522) acima. No indicador MACD, o DIF (-0,8217) permaneceu abaixo da linha zero, mas o histograma MACD (3,9221) tornou-se positivo e continuou a subir, indicando um momento de baixa enfraquecido e sinais de fortalecimento a curto prazo. O intervalo de negociação central sugerido para o alumínio da SHFE foi de 22.100-22.700.
Frente Macro:A Conferência Nacional de Trabalho Financeiro realizou-se em Pequim. A reunião referiu que em 2026, continuará a ser implementada uma política orçamental mais proativa; a escala da despesa orçamental será expandida para garantir a necessária intensidade de gastos; e o mix de instrumentos de dívida pública será otimizado para melhor aproveitar a eficiência dos títulos. A reunião delineou seis tarefas-chave para o trabalho orçamental de 2026, incluindo aderir ao crescimento liderado pela procura interna, impulsionar vigorosamente o consumo, aumentar o investimento em áreas-chave como novas forças produtivas de qualidade e desenvolvimento humano integral; acelerar o cultivo e expansão de novos motores de crescimento, aumentando ainda mais o investimento orçamental em ciência e tecnologia; e reforçar ainda mais as garantias básicas e redes de segurança para promover o emprego e o crescimento do rendimento dos residentes. (Altista ★) O Ministério das Finanças afirmou que no próximo ano irá expandir a escala da despesa orçamental, implementar profundamente ações especiais para impulsionar o consumo; continuar a alocar fundos para apoiar programas de troca de bens de consumo; e promover o emprego e o crescimento do rendimento dos residentes. (Altista ★)
Fundamentos:Do lado da oferta, novos projetos de alumínio na China e na Indonésia continuaram a aumentar a produção, com a produção média diária a continuar a aumentar; adicionalmente, um novo projeto de alumínio na Mongólia Interior anunciou uma energização bem-sucedida em 20 de dezembro. Num futuro próximo, espera-se que a produção média diária de alumínio continue a crescer. Do lado da procura, os preços elevados suprimiram a procura de levantamento de carga a jusante, aliada a restrições de produção motivadas por proteção ambiental que afetaram as fábricas de processamento a jusante no centro da China, levando a um declínio nas taxas de utilização. A proporção de alumínio líquido diminuiu 0,61 pontos percentuais WoW, as taxas de operação semanais downstream permaneceram em baixa, e as taxas de operação em setores como a extrusão de alumínio declinaram MoM. No lado do estoque, de acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico registrou 645.000 toneladas na segunda-feira, um aumento de 28.000 toneladas em comparação com a quinta-feira passada.
Mercado de Alumínio Primário:Na sessão da manhã, o contrato de alumínio SHFE 2601 mostrou um padrão de alta inicial seguida de queda, com o centro de preço geral se deslocando para cima em comparação com ontem. O sentimento de negociação no mercado leste da China recuperou-se WoW em comparação com ontem, mas ainda foi limitado por fatores como a demanda final do ano em declínio e o fechamento de contas de empresas, mantendo a atividade de negociação geral em um nível baixo. Os preços de transação principais concentraram-se principalmente na faixa de desconto de 20-10 yuan/mt em relação ao preço médio da SMM. Atualmente, os altos preços do alumínio SHFE, juntamente com a falta de suporte da demanda real final do ano, empurraram os descontos à vista para o menor nível deste ano, levando algumas empresas downstream a realizar reposição moderada. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado leste da China foi de 2,22, uma redução de 0,11 WoW; o índice de sentimento de compra foi de 2,39, um aumento de 0,04 WoW. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 22.020 yuan/mt, um aumento de 40 yuan/mt em relação ao dia útil anterior, com um desconto de 190 yuan/mt em relação ao contrato 2601, uma redução de 20 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. As negociações no mercado central da China permaneceram fracas, com restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental continuando. As empresas downstream consumiram principalmente inventários de matéria-prima, demonstrando fraco sentimento de compra. Alguns comerciantes compraram na baixa, mas prêmios e descontos baixos, juntamente com logística não recuperada, levaram a baixa disposição de venda entre os detentores, resultando em baixo volume de negócios reais. Os preços finais de transação variaram de um prêmio de 10 yuan a um desconto de 20 yuan em relação ao preço central da China. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado central da China foi de 2,71, uma redução de 0,04 WoW; o índice de sentimento de compra foi de 1,99, uma redução de 0,3 WoW. O preço do alumínio central da SMM fechou a 21.850 yuan/mt, um aumento de 30 yuan/mt em relação ao dia útil anterior, com um desconto de 360 yuan/mt em relação ao contrato 2601, uma redução de 30 yuan/mt em relação ao dia útil anterior; a diferença de preço Henan-Xangai foi de -170 yuan/mt, uma redução de 10 yuan/mt em relação ao dia útil anterior
Matérias-primas de alumínio reciclado:Na sexta-feira passada, os preços spot do alumínio primário caíram ligeiramente em relação ao dia de negociação anterior, com o alumínio spot SMM A00 a fechar a 22.020 iuanes/tonelada, enquanto o mercado de sucata de alumínio manteve-se globalmente estável. Algumas empresas de utilização de sucata relataram elevados inventários de sucata de liga de alumínio forjada recolhida durante a época alta, com falta de encomendas suficientes para proteger os inventários de matérias-primas, abrandando temporariamente o ritmo de aquisição de sucata relacionada. Além disso, as repetidas restrições de produção motivadas por questões ambientais em Chongqing levaram a um ligeiro enfraquecimento da procura de sucata de alumínio a jusante. As empresas de utilização de sucata de liga de alumínio secundário indicaram que deverão começar em breve o armazenamento para o Ano Novo Chinês e estão atualmente a realizar aquisições concentradas de matérias-primas de sucata de alumínio, acelerando assim o ritmo de aquisição de materiais baseados em sucata de alumínio tenso. À medida que 2026 se aproxima, a implementação de políticas de reciclagem de recursos ainda enfrenta múltiplos obstáculos, com questões como pessoas singulares e limites de faturação a permanecerem difíceis de resolver. Algumas empresas de reciclagem já optaram por transferir encargos fiscais adicionais para o lado da oferta de sucata de alumínio, representando um risco de pressão descendente nos preços mínimos da sucata de alumínio. Na sexta-feira passada, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada numa faixa concentrada de 16.500-17.000 iuanes/tonelada (impostos excluídos), enquanto a sucata de alumínio tenso fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada numa faixa concentrada de 18.300-18.800 iuanes/tonelada (impostos excluídos). Os preços da sucata de alumínio tenso fragmentada e do fio de alumínio bruto brilhante mantiveram-se estáveis na sexta-feira passada. Espera-se que os preços domésticos da sucata de alumínio permaneçam em máximos durante as férias de Ano Novo, mas também é necessário precaver-se contra o risco de correções a níveis elevados. Do lado da oferta, a questão da transferência de encargos fiscais afeta ainda mais a estrutura da oferta do mercado. Do lado da procura, a procura de armazenamento das empresas de liga de alumínio secundário para o Ano Novo Chinês continuará a apoiar a aquisição de materiais baseados em sucata de alumínio tenso, mas os sinais de abrandamento da procura das empresas de fundição a jusante estão gradualmente a tornar-se evidentes, juntamente com o sentimento de expectativa trazido pelas flutuações do preço do alumínio, o apoio global da procura aos preços enfraqueceu um pouco. No lado das políticas, a incerteza decorrente das repetidas restrições de produção motivadas pela proteção ambiental no centro da China e em Chongqing continuará a suprimir a demanda local no curto prazo. Em termos de preços, espera-se que o centro de preços do sucata de alumínio tense fragmentado (precificado com base no conteúdo de alumínio) oscile na faixa de 18.200–18.700 yuans por tonelada (imposto excluído). No curto prazo, os principais fatores a monitorar incluem sinais de afrouxamento da política de restrição de produção por motivos ambientais, mudanças no ritmo de compras das empresas a jusante e o impacto da transferência da carga tributária no piso de preços.
Liga de Alumínio Secundária:Futuros: Na sexta-feira, o contrato futuro de liga de alumínio fundido mais negociado (código 2602) abriu a 21.495 yuans por tonelada. Após a abertura, caiu inicialmente, atingindo uma mínima de 21.240 yuans por tonelada, depois flutuou e se recuperou. À tarde, ocorreu uma alta rápida, elevando o preço a uma máxima de 21.600 yuans por tonelada. Recuou ligeiramente próximo ao fechamento, terminando finalmente a 21.390 yuans por tonelada, uma alta de 45 yuans por tonelada ou 0,21% em relação ao dia anterior. O mercado foi caracterizado principalmente por cobertura de posições vendidas. Mercado à Vista: Na sexta-feira, o preço do alumínio A00 da SMM foi cotado a 22.020 yuans por tonelada, alta de 40 yuans por tonelada em relação ao dia anterior. O preço do ADC12 subiu 50 yuans por tonelada para 22.000 yuans por tonelada, retornando a um nível acima de 22.000 yuans por tonelada pela primeira vez desde maio de 2022. Atualmente, o fornecimento de matéria-prima permanece apertado, e os preços do alumínio e do cobre continuam a flutuar em patamares elevados, com o preço do cobre se aproximando de 100.000 yuans por tonelada. Isso tem impulsionado aumentos rápidos de preços para a sucata de alumínio, especialmente o alumínio tense, levando a múltiplos aumentos de preços intradiários para as ligas de alumínio secundárias. No lado da demanda, surgiram sinais de enfraquecimento, uma vez que a aceitação a jusante de preços altos é limitada e o medo de preços elevados está se intensificando, resultando em transações de mercado geralmente fracas. No lado da oferta, fatores como controles ambientais, insuficiência de matéria-prima ou prejuízos continuam a exercer pressão sobre a contração da capacidade. No geral, o suporte de custos e o aperto da oferta sustentam conjuntamente o piso de preços. No entanto, a desaceleração da demanda e os preços do alumínio flutuando em máximas restringem a disposição de compra a jusante. Espera-se que os preços do ADC12 continuem flutuando em patamares elevados no curto prazo. Importações: Atualmente, as ofertas internacionais de ADC12 permanecem na faixa de US$ 2.630–US$ 2.650 por tonelada. Com o rápido aumento dos preços domésticos, aliado a um Renminbi mais forte, o lucro imediato das importações voltou a ampliar-se, abrindo teoricamente a janela de arbitragem de importação.
Resumo do Mercado de Alumínio:No geral, o sentimento macroeconómico é atualmente favorável, mas os fundamentos de curto prazo mostram uma tendência de enfraquecimento. A capacidade operacional de alumínio está a aumentar, enquanto as taxas de operação a jusante estão a enfraquecer, e os inventários sociais de lingotes de alumínio estão a acumular-se. Estes fatores fundamentais estão a exercer pressão no lado superior dos preços do alumínio. A curto prazo, a interação entre os ventos favoráveis macroeconómicos e a fraqueza fundamental deverá manter os preços do alumínio a flutuar em níveis elevados.
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