Acta da Reunião Matinal da SMM de 26.12
Futuros:Na sessão noturna de 25 de dezembro, o contrato de alumínio 2602 da SHFE geralmente flutuou em altas após uma abertura superior, recuou e depois recuperou ligeiramente até ao fecho. Abriu a 22.220 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 22.395 iuanes/tonelada e um mínimo de 22.220 iuanes/tonelada, e fechou a 22.305 iuanes/tonelada, uma subida de 0,13%. O volume de negócios aumentou 15.823 lotes para 105.000 lotes, e o interesse aberto aumentou 2.980 lotes para 293.000 lotes. Tecnicamente, o sistema de MA mostrou um alinhamento altista (MA5: 22.265 > MA10: 22.114,5 > MA20: 22.090 > MA60: 21.581,75), e a tendência de alta a médio e longo prazo manteve-se intacta.
Frente Macro:O Presidente dos EUA, Trump, afirmou que quem discordar das suas opiniões não será nomeado Presidente do Fed, e espera que o novo Presidente do Fed promova cortes de taxas de juro num contexto de operações de mercado estáveis. Afetado pela incerteza em torno do mandato de Trump e pelo aumento das expectativas de cortes de taxas de juro do Fed norte-americano, o apelo do dólar enfraqueceu, levando a uma taxa de câmbio mais fraca, o que, por sua vez, forneceu suporte para os preços dos metais básicos. (Altista ★)
Fundamentos:No lado dos inventários, de acordo com as estatísticas da SMM, o inventário de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo doméstico registou 617.000 toneladas na quinta-feira, um aumento de 17.000 toneladas em relação à segunda-feira e um aumento de 39.000 toneladas em relação à semana anterior. Entretanto, o inventário combinado de tarugos de alumínio em duas regiões manteve-se estável em comparação com o período anterior, com o inventário em Guangdong a diminuir 1.000 toneladas e o inventário em Wuxi a aumentar 1.000 toneladas.
Mercado de Alumínio Primário:No início da sessão, o contrato de alumínio 2601 da SHFE flutuou para cima, mas o centro geral de preços deslocou-se ligeiramente para baixo em comparação com o dia anterior. O sentimento de compra no mercado do leste da China foi fraco, com algumas empresas a suspender cotações e vendas. As transações principais foram principalmente a um desconto de 10 iuanes/tonelada em relação à paridade com o preço médio da SMM. Aproximando-se do final do ano, tanto o sentimento de venda como o de compra continuaram a enfraquecer. O índice de sentimento de venda no mercado do leste da China na quinta-feira foi de 2,33, uma descida de 0,05 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,35, um aumento de 0,01 em relação à semana anterior. O preço do alumínio A00 da SMM foi cotado a 21.980 yuans/tonelada, uma queda de 50 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 170 yuans/tonelada frente ao contrato 2601, inalterado ante ontem. No mercado da região central da China, as vendas continuaram fracas, com os detentores tendendo a manter os preços firmes e a vender após a recuperação dos prêmios e descontos. As restrições de produção por motivos ambientais na região central afrouxaram ligeiramente, levando a pequenas compras por empresas de processamento downstream e uma ligeira recuperação no sentimento de compra. No entanto, a logística foi limitada por medidas ambientais, resultando em baixo volume de negócios. Os preços reais das transações variaram eventualmente entre um desconto de 10 yuans/tonelada e um prêmio de 20 yuans/tonelada em relação ao preço da região central. O índice de sentimento de venda no mercado central na quinta-feira foi de 2,75, queda de 0,02 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,29, alta de 0,04. O preço do alumínio na região central da SMM fechou a 21.820 yuans/tonelada, queda de 50 yuans/tonelada ante o dia anterior, com desconto de 330 yuans/tonelada frente ao contrato 2601, inalterado. O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -160 yuans/tonelada, também estável.
Matérias-primas de alumínio reciclado: O alumínio primário spot recuou ligeiramente na quinta-feira em relação ao dia anterior, com o preço spot da SMM A00 fechando a 21.980 yuans/tonelada. O mercado de sucata de alumínio manteve-se geralmente estável. Algumas empresas de utilização de sucata relataram altos estoques de sucata de liga de alumínio forjada coletada durante a alta temporada, com falta de pedidos suficientes para hedge contra os estoques de matéria-prima, desacelerando temporariamente o ritmo de compra de sucata relacionada. Adicionalmente, as repetidas restrições de produção por motivos ambientais em Chongqing enfraqueceram ligeiramente a demanda por sucata de alumínio dos setores downstream. Empresas de utilização de sucata de liga de alumínio secundário indicaram que estão prestes a iniciar o estocagem para o Ano Novo Chinês e atualmente realizam compras concentradas de matérias-primas de sucata de alumínio, acelerando assim o ritmo de aquisição de sucata tensa de alumínio. Com a aproximação de 2026, a implementação de políticas de reciclagem de recursos ainda enfrenta múltiplos obstáculos, com questões como pessoas físicas e limites de emissão de notas fiscais permanecendo de difícil resolução. Algumas empresas de reciclagem já optaram por repassar a carga tributária adicional para o lado da oferta de sucata de alumínio, representando um risco de pressão de baixa no piso dos preços da sucata de alumínio. Na quinta-feira, a UBC enfardada foi cotada numa faixa concentrada de 16.450-16.950 yuans/tonelada (impostos excluídos), enquanto a sucata de alumínio tenso fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada numa faixa concentrada de 18.300-18.800 yuans/tonelada (impostos excluídos). Os preços da UBC enfardada, da sucata de alumínio tenso fragmentada e do fio de alumínio nu brilhante mantiveram-se estáveis na quinta-feira. Espera-se que os preços domésticos da sucata de alumínio se mantenham em níveis elevados próximos do feriado de Ano Novo, mas é necessária cautela face ao risco de um recuo a partir dos patamares altos. No lado da oferta, a questão da transferência do ônus fiscal afeta ainda mais a estrutura de oferta do mercado. No lado da procura, a procura por stockagem das empresas de ligas de alumínio secundário para o Ano Novo Chinês continuará a suportar a aquisição de sucata de alumínio tenso. No entanto, os sinais de uma desaceleração da procura por parte das empresas de fundição a jusante estão a tornar-se cada vez mais evidentes, aliados a um sentimento de expectativa gerado pelas flutuações do preço do alumínio, levando a um declínio no suporte global da procura para os preços. Em termos políticos, as incertezas decorrentes das repetidas restrições de produção motivadas por questões ambientais no centro da China e em Chongqing continuarão a suprimir a procura local a curto prazo. Em termos de tendências de preços, espera-se que o centro para a sucata de alumínio tenso fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) se mantenha dentro da faixa de 18.200-18.700 yuans/tonelada (impostos excluídos). A curto prazo, o foco deve estar nos sinais de afrouxamento das políticas de restrição de produção por motivos ambientais, nas mudanças no ritmo de aquisição das empresas a jusante e no impacto da transferência do ônus fiscal nos pisos de preços.
Liga de Alumínio Secundária: No lado dos futuros, o contrato mais negociado de liga de alumínio para fundição 2602 abriu a 21.475 yuans/tonelada na quinta-feira. Após a abertura, o preço caiu primeiro para um mínimo de 21.135 yuans/tonelada, para depois flutuar em alta. O ritmo do aumento acelerou após as 10h, e o preço subiu para um máximo de 21.480 yuans/tonelada durante a tarde, antes de recuar ligeiramente no fecho, terminando a settle em 21.345 yuans/tonelada. Isto representou uma queda de 135 yuans/tonelada, ou 0,63%, em relação ao dia de negociação anterior. O mercado de futuros foi dominado por bulls a reduzir posições. No mercado spot de quinta-feira, o preço do alumínio A00 da SMM foi reportado a 21.980 yuans/tonelada, uma queda de 50 yuans/tonelada em relação ao dia anterior; o preço do ADC12 manteve-se estável a 21.950 yuans/tonelada. Embora o preço do alumínio tenha sofrido uma ligeira correção, os preços do alumínio secundário mantiveram-se firmes. Atualmente, o fornecimento apertado de matéria-prima, combinado com os preços persistentemente elevados do alumínio e do cobre, levou a que a sucata de alumínio, especialmente a sucata de alumínio tensa, acompanhasse rapidamente os aumentos de preços, mas com quedas limitadas. Os estoques de matéria-prima das empresas estão em níveis baixos. No lado da procura, houve um enfraquecimento, com transações de mercado lentas; no lado da oferta, afetado por controlos relacionados com a proteção ambiental, perdas de custos e outros fatores, ainda enfrenta pressão de contração. No geral, o suporte de custos e o aperto da oferta solidificam conjuntamente o fundo dos preços, mas a procura em desaceleração e os preços do alumínio a flutuarem em máximos suprimiram o entusiasmo de compra a jusante. Espera-se que os preços do ADC12 continuem a pairar em máximos a curto prazo. No lado das importações, as atuais ofertas de ADC12 no exterior pairaram na faixa de US$ 2.630–2.650/tonelada. Esta quinta-feira, o yuan ultrapassou a marca de 7,0 contra o dólar americano, e o yuan mais forte melhorou ainda mais a rentabilidade imediata das importações, abrindo teoricamente a janela de importação.
Resumo do Mercado de Alumínio:No geral, o sentimento macro está atualmente favorável, mas os fundamentos de curto prazo mostram uma tendência de enfraquecimento. A capacidade operacional de alumínio aumentou, as taxas de operação a jusante diminuíram e os estoques sociais de lingotes de alumínio acumularam-se. O desempenho fundamental exerce pressão no lado superior dos preços do alumínio. A curto prazo, os ventos macroeconómicos favoráveis e a fraqueza fundamental estão a contender, e espera-se que os preços do alumínio mantenham flutuações elevadas.
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