SMM 25 de dezembro:
Perspectiva macro: O sentimento macro interno e externo inclinou-se para positivo. No exterior, a economia dos EUA expandiu a uma taxa de 4,3% no 3º trimestre, o ritmo mais rápido em dois anos. O relatório semanal de emprego ADP mostrou que os empregadores do setor privado adicionaram uma média de 11.500 empregos por semana nas quatro semanas terminadas em 6 de dezembro de 2025. Dados econômicos resilientes dos EUA reforçaram a confiança do mercado na demanda por metais básicos. Num contexto de afrouxamento monetário, o índice do dólar americano manteve-se fraco, proporcionando suporte para futuros de metais não ferrosos. Internamente, o comitê de política monetária do banco central realizou sua reunião regular do 4º trimestre, comprometendo-se a continuar implementando uma política monetária adequadamente flexível e a fortalecer os ajustes contracíclicos e transcíclicos. O Banco Popular da China conduziu uma operação de MLF de 1 ano de 400 bilhões de yuans em 25 de dezembro. O ambiente de liquidez doméstico mais solto proporcionou suporte para futuros de metais não ferrosos. O Premier apontou na reunião de chefes de empresas estatais centrais que serão feitos esforços para acelerar a renovação da infraestrutura tradicional e sua transformação digital e inteligente, e para avançar adequadamente a construção de nova infraestrutura, melhorando as expectativas de demanda de alumínio a longo prazo.
Fundamentos: Lado da oferta, novos projetos de alumínio comissionados na China e Indonésia continuaram a aumentar, elevando a produção média diária. Adicionalmente, um novo projeto de alumínio na Mongólia Interior anunciou sucesso na energização em 20 de dezembro. Espera-se que a produção média diária de alumínio continue crescendo no curto prazo. Lado da demanda, os preços altos amorteceram a demanda de retirada de carga a jusante. Somado às restrições de produção motivadas pela proteção ambiental que afetaram plantas de processamento a jusante no centro da China, as taxas de operação declinaram. A proporção de alumínio líquido caiu 0,61 ponto percentual em relação à semana anterior. O estoque social nacional de lingotes de alumínio aumentou 39.000 t em relação à semana anterior até quinta-feira. As taxas de operação semanais a jusante permaneceram deprimidas esta semana, com taxas de operação para setores incluindo extrusão de alumínio diminuindo em relação à semana anterior.
No geral, embora o sentimento macro atual seja positivo, os fundamentos de curto prazo mostram uma tendência de enfraquecimento. A capacidade operacional de alumínio está aumentando, as taxas de operação a jusante estão enfraquecendo, e o estoque social de lingotes de alumínio está se acumulando, com o desempenho fundamental exercendo pressão no lado superior dos preços do alumínio. A curto prazo, os ventos macroeconômicos favoráveis estão a contender com a fragilidade fundamental, e espera-se que os preços do alumínio se mantenham em níveis elevados. Prevê-se que o alumínio da SHFE negocie entre 21.900 e 22.400 yuans por tonelada na próxima semana, enquanto o alumínio da LME deverá negociar entre 2.900 e 2.980 dólares por tonelada.
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