12.24 Atas da Reunião Matinal da SMM
Futuros:Na sessão noturna de 23 de dezembro, o contrato de alumínio 2602 da SHFE abriu a 22.290 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 22.305 iuanes/tonelada, um mínimo de 22.055 iuanes/tonelada e encerrou a 22.160 iuanes/tonelada, com queda de 0,16%. O volume de negócios foi de 164.000 lotes, e os contratos em aberto totalizaram 292.000 lotes. A análise técnica mostrou o sistema de médias móveis (MA) em alinhamento altista (MA5: 22.143 > MA10: 22.053,5 > MA20: 22.012,25 > MA60: 21.527,42), mantendo a tendência de alta de médio e longo prazo intacta. O alumínio da LME abriu a US$ 2.943,5/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.966/tonelada, um mínimo de US$ 2.926/tonelada e finalmente encerrou a US$ 2.941/tonelada. O volume de negócios foi de 15.800 lotes, um aumento de 710 lotes, e os contratos em aberto totalizaram 681.000 lotes, com alta de 739 lotes.
Frente Macro:Xi Jinping emitiu recentemente instruções importantes sobre o trabalho das empresas estatais centrais. Xi enfatizou que as empresas estatais centrais devem focar em suas responsabilidades e negócios principais, otimizar continuamente o layout da economia estatal e efetivamente aprimorar funções centrais e competitividade. Devem basear seus esforços na economia real, fortalecer avanços em tecnologias-chave centrais e promover a integração profunda entre inovação tecnológica e inovação industrial. (Neutro) O PIB do terceiro trimestre dos EUA cresceu no ritmo mais rápido em dois anos, atingindo 4,3%, mas o índice de confiança do consumidor norte-americano caiu pelo quinto mês consecutivo. Os mercados continuaram a apostar nas expectativas de cortes de juros pelo Fed no próximo ano, pressionando o dólar norte-americano abaixo do nível 98. (Altista ★)
Fundamentos:No lado dos estoques, de acordo com estatísticas da SMM, em 23 de dezembro, o estoque combinado de lingotes de alumínio em três locais domésticos aumentou 11.500 toneladas em relação ao período anterior, com o estoque de Wuxi subindo 6.000 toneladas e o de Gongyi aumentando 5.500 toneladas. Enquanto isso, o estoque combinado de tarugos de alumínio em dois locais aumentou 500 toneladas em relação ao período anterior, com o estoque de Guangdong subindo 1.000 toneladas e o de Wuxi caindo 500 toneladas.
Mercado Primário de Alumínio:No início da sessão, o contrato de alumínio 2601 da SHFE moveu-se para baixo, com seu centro de preços inferior ao do dia anterior. A queda nos preços do alumínio não estimulou o sentimento de negociação no mercado do leste da China. As ofertas situaram-se principalmente entre um desconto de 20 yuans/tonelada e um prémio de 10 yuans/tonelada em relação ao preço médio da SMM, sendo um desconto de 10 yuans/tonelada o mais concentrado. Aproximando-se o final do ano, o sentimento de venda e de compra no mercado estava fraco. O índice de sentimento de venda no mercado do leste da China na terça-feira foi de 2,41, recuando 0,07 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,38, recuando 0,17 em relação à semana anterior. A oferta de alumínio A00 da SMM foi de 21.870 yuans/tonelada, recuando 60 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 170 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, inalterado face ao dia anterior. O sentimento no mercado do centro da China foi relativamente melhor, com a vontade de compra a jusante a melhorar ligeiramente, embora o sentimento de venda tenha recuado ligeiramente. Influenciadas pela queda dos preços do alumínio, as ofertas de mercado enfraqueceram inicialmente para depois se estabilizarem, com os preços finais das transações a variar entre um desconto de 40 yuans/tonelada e a paridade em relação ao preço do centro da China. Na terça-feira, o índice de sentimento do mercado do centro da China para envios foi de 2,75, recuando 0,02 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,43, subindo 0,14 em relação à semana anterior. O preço do alumínio da SMM no centro da China fechou em 21.710 yuans/tonelada, recuando 60 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 330 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, inalterado face ao dia anterior. O diferencial de preços Henan-Xangai situou-se em -160 yuans/tonelada, também mantendo-se estável.
Matérias-primas de alumínio reciclado:Na terça-feira, os preços do alumínio primário spot recuaram ligeiramente em comparação com o dia de negociação anterior, com o preço spot A00 da SMM a fechar em 21.870 yuans/tonelada. O mercado geral de sucata de alumínio registou pequenos ajustes. Algumas empresas de utilização de sucata reportaram elevados inventários de sucata de liga de alumínio forjado acumulados durante a época alta, aliados a encomendas insuficientes em mãos para cobrir os stocks de matérias-primas, levando a uma desaceleração temporária no ritmo de aquisição de materiais de sucata relacionados. Adicionalmente, as recorrentes restrições de produção motivadas por questões ambientais em Chongqing enfraqueceram ligeiramente a procura de sucata de alumínio por parte dos sectores a jusante. As empresas de utilização de sucata de liga de alumínio secundário indicaram que, uma vez que se espera que o stock para o Ano Novo Chinês comece em breve, estão atualmente a realizar aquisições concentradas de matérias-primas de sucata de alumínio, acelerando assim o ritmo de aquisição de materiais de sucata de alumínio tenso. Na terça-feira, a sucata de UBC enfardada foi cotada centralmente entre 16.350-16.850 yuans/tonelada (impostos excluídos), enquanto a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada centralmente entre 18.100-18.600 yuans/tonelada (impostos excluídos). Os preços da UBC enfardada caíram 50 yuans/tonelada em relação à semana anterior, enquanto os preços da sucata de alumínio tense em algumas regiões, como Jiangxi, Guizhou e Hunan, mantiveram-se estáveis na terça-feira. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a pairar em máximas esta semana, com a faixa principal para a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) projetada entre 18.000-18.500 yuans/tonelada (impostos excluídos). A situação de oferta apertada de sucata de alumínio é difícil de reverter a curto prazo, e a escassez de matérias-primas importadas está fornecendo um piso para os preços. Como a estocagem pré-Ano Novo Chinês está prestes a começar, a procura concentrada de matérias-primas por algumas empresas de utilização de sucata oferecerá algum suporte à demanda por sucata. No entanto, as recorrentes restrições de produção motivadas por questões ambientais no centro e sudoeste da China estão mantendo o sentimento dos participantes do mercado cauteloso. No geral, espera-se que o cabo de guerra entre vendedores e compradores no mercado de sucata de alumínio persista na próxima semana. Deve-se prestar atenção às flutuações nos preços do alumínio primário, à implementação de restrições de produção por motivos ambientais e às mudanças no ritmo de procurement das empresas a jusante, mantendo-se vigilante contra o risco de um recuo a partir das máximas.
Liga de Alumínio Secundário:No lado dos futuros, o contrato mais negociado de liga de alumínio fundido 2602 abriu a 21.240 yuans/tonelada na terça-feira. Após a abertura, caiu rapidamente para uma mínima de 21.105 yuans/tonelada, depois flutuou e recuperou para uma máxima de 21.280 yuans/tonelada, fechando finalmente a 21.265 yuans/tonelada, uma alta de 40 yuans/tonelada ou 0,19% em relação ao dia de negociação anterior. Os vendedores (ursos) reduziram principalmente suas posições no mercado futuro. No mercado spot na terça-feira, o preço do alumínio A00 da SMM recuou 60 yuans/tonelada para 21.870 yuans/tonelada, enquanto o preço do ADC12 manteve-se firme a 21.800 yuans/tonelada. Os preços do alumínio recuaram ligeiramente na terça-feira, mas o mercado de alumínio secundário geralmente manteve-se estável. A oferta atual de matérias-primas está a apertar, aliada ao facto de as empresas de alumínio secundário estarem a entrar na fase de estocagem, levando ao aumento da procura por sucata de alumínio. A determinação dos operadores em manter os preços firmes é evidente, oferecendo suporte aos custos do alumínio secundário. No entanto, a demanda enfraqueceu ligeiramente e as transações globais do mercado apresentaram desempenho lento. Do lado da oferta, alertas de clima de forte poluição foram ativados recentemente em várias regiões, levando algumas empresas de alumínio secundário a enfrentarem restrições ou paralisações de produção, resultando numa ligeira contração da oferta. No geral, o suporte de custos e o aperto da oferta solidificam conjuntamente o piso dos preços, mas a desaceleração da demanda e os preços do alumínio flutuando em altas suprimem a vontade de compra a jusante. Espera-se que os preços do ADC12 mantenham uma tendência de flutuação em altas no curto prazo. No lado das importações, as atuais ofertas internacionais do ADC12 situam-se em US$ 2.630-2.650/tonelada. Desde dezembro, impulsionadas pelo aumento de custos e ajustes de políticas regionais, as cotações domésticas à vista acompanharam a alta para 21.000-21.200 yuans/tonelada. Embora o fortalecimento do yuan e os ganhos da SHFE tenham levado a uma redução da perda imediata com importações, a situação geral permanece numa faixa invertida. Espera-se que as importações de dezembro se mantenham na faixa de 70.000-80.000 toneladas, enquanto o volume total de importações para o ano completo de 2025 deve ficar abaixo de 1 milhão de toneladas, com um declínio anual de cerca de 18%.
Resumo do Mercado de Alumínio:No geral, no plano macroeconômico, o sentimento macro doméstico e internacional tende a ser favorável, com as expectativas do mercado por cortes de juros do Fed americano se fortalecendo, o que é positivo para os preços dos metais básicos. Do ponto de vista fundamental, os fundamentos domésticos atualmente lutam para oferecer suporte forte a aumentos sustentados dos preços do alumínio, uma vez que a demanda final é fraca e a proporção de alumínio líquido subsequentemente diminui. No geral, embora as forças motrizes fundamentais sejam limitadas, o cenário macroeconômico doméstico e internacional permanece otimista, e o padrão de flutuação dos preços do alumínio em altas permanece inalterado.
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