As Importações de Concentrado de Zinco em Novembro Aumentaram Conforme o Esperado; Os Volumes de Dezembro Podem Ser Sustentados? [Análise SMM]

Notícias da SMM de 22 de dezembro:

De acordo com os últimos dados alfandegários, a China importou 519 mil toneladas de concentrados de zinco em conteúdo físico em novembro de 2025, um aumento de 52,27% em relação ao mês anterior (incremento de 164.500 toneladas em conteúdo físico) e alta de 13,84% na comparação anual. As importações acumuladas de concentrado de zinco de janeiro a novembro totalizaram 4,8679 milhões de toneladas em conteúdo físico, um crescimento de 33,74% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Por país, as três principais origens das importações em novembro de 2025 foram Austrália (111.100 toneladas em conteúdo físico, 21,4%), Peru (96.800 toneladas em conteúdo físico, 18,7%) e África do Sul (50.000 toneladas em conteúdo físico, 9,6%). Na comparação mensal, países como Austrália, África do Sul, México e Bolívia registraram aumentos significativos, enquanto os fluxos do Chile, Turquia e Cuba diminuíram em variados graus.

A SMM avalia que o expressivo crescimento mensal nas importações de concentrado de zinco em novembro atendeu em grande parte às expectativas anteriores do mercado, pelas seguintes razões:

1. Devido a chegadas cíclicas, os carregamentos de concentrado de zinco da Austrália aumentaram mensalmente em novembro, contribuindo com a maior parte do incremento mensal.

2. Embora a janela de arbitragem para importação de concentrados de zinco tenha permanecido fechada em novembro, a forte demanda por concentrados durante o período de estocagem de inverno doméstico, somada ao apertado fornecimento de minério local, levou as fundições nacionais a continuarem adquirindo concentrados importados para manter a produção.

Com a entrada em dezembro, embora os cortes de produção nas fundições domésticas tenham continuado a se ampliar diante da queda das taxas de TC (Treatment Charges) nacional e internacional, os concentrados de zinco importados pré-pagos adquiridos anteriormente pelas fundições seguiram chegando. Adicionalmente, o tight supply de minério doméstico manteve relativamente forte a disposição de compra por concentrados importados entre algumas fundições com escassez de minério. Ademais, a estrutura LME Cash-3M voltou à contango em meados do mês, reabrindo a janela de arbitragem para importação de concentrado de zinco chinês após seis meses, criando algumas condições para a entrada de pedidos spot de concentrados importados. Considerando esses diversos fatores, espera-se que as importações de concentrado de zinco em dezembro se mantenham acima de 400 mil toneladas.

(As informações acima são baseadas na coleta de mercado e avaliação abrangente pela equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para pesquisa de investimento e tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões criteriosas e não devem substituir seu próprio julgamento por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.)