Índice do Dólar Americano Recupera, Cobre na LME Recua Levemente, Preços do Cobre Flutuam em Intervalo Restrito Durante a Semana [Análise Macroeconômica Semanal da SMM]

Os preços do cobre consolidaram-se após uma ligeira correção esta semana. No início da semana, após a realização concentrada dos ventos macroeconómicos anteriores, tanto o cobre da LME como o cobre da SHFE registaram quedas significativas, antes de se estabilizarem gradualmente à medida que os compradores e vendedores voltaram a atuar. Após o Fed dos EUA ter implementado o corte de taxas de juro, as divisões internas entre falcões e pombas continuaram a alargar. Os dados de emprego não agrícola de novembro pareceram mais fortes do que o esperado, mas a taxa de desemprego subiu para 4,6%, um máximo de quatro anos. Juntamente com os dados de inflação a recuar mais do que o esperado, isto deixou espaço para as expectativas do mercado de um afrouxamento contínuo no início do próximo ano. Na sexta-feira, o Banco do Japão anunciou um aumento de 25 pontos base na taxa de juro, que foi inferior às expectativas do mercado. O índice do dólar norte-americano registou uma ligeira recuperação geral, exercendo pressão sobre os preços do cobre. Internamente, a Conferência Central de Trabalho Económico libertou sinais positivos destinados a estabilizar o crescimento e apoiar a procura, fornecendo algum suporte ao sentimento do mercado. Esta semana, o cobre da LME flutuou entre 11.500 e 12.000 dólares por tonelada, enquanto o cobre da SHFE registou movimentos repetidos de vaivém dentro do intervalo de 91.500 a 94.500 yuan por tonelada.
No lado fundamental, as negociações de contratos de longo prazo para concentrados de cobre permaneceram na terceira ronda de discussões esta semana. As negociações de contratos de longo prazo para cátodos de cobre decorriam a todo o vapor; algumas fundições chinesas emitiram ofertas para contratos de longo prazo de 2026 na zona alfandegária e contratos de longo prazo de exportação esta semana, mas a divergência no mercado permaneceu significativa, sem que se tenham ouvido negócios reais ainda. No lado da procura, o desempenho de fim de ano foi fraco, com o fraco consumo no comércio doméstico a levar a um declínio significativo nos prémios.
Perspetivando a próxima semana, espera-se que a frente macro seja tranquila, e os resultados das negociações de contratos de longo prazo para concentrados de cobre são antecipados para serem anunciados. No geral, o suporte para os preços do cobre permanece forte. Espera-se que o cobre da LME flutue entre 11.600 e 12.000 dólares por tonelada, e o cobre da SHFE entre 92.500 e 94.500 yuan por tonelada. No lado spot, a procura do mercado de fim de ano é fraca, e os comerciantes também têm necessidades significativas de reembolso. Espera-se que os preços spot contra o contrato 2601 de cobre da SHFE variem entre um desconto de 240 yuan por tonelada e um desconto de 80 yuan por tonelada.