Esta semana, o mercado doméstico de cobre secundário manteve sua tendência de alta, impulsionado por múltiplos fatores favoráveis, com os preços do cobre subindo 2.800 yuans por tonelada na semana, atingindo novamente um recorde histórico. O preço do cobre limpo no Guangdong acompanhou o aumento, chegando a 82.800–83.000 yuans por tonelada, com alta de 1.600 yuans por tonelada na semana. Apesar da contínua valorização dos preços, as negociações de mercado não se recuperaram simultaneamente, apresentando uma característica marcante de "alta de preços, mas volume reduzido". Do lado da oferta, desde o feriado do Dia Nacional, muitos comerciantes de matérias-primas de cobre reciclado adotaram uma postura cautelosa em relação ao mercado de fim de ano, controlando ativamente os níveis de estoque, o que resultou em uma oferta circulante real limitada durante esta rodada de alta de preços. A maioria dos comerciantes adotou um modelo de compra sob encomenda, adquirindo matérias-primas do mercado apenas após receber demanda de entrega a jusante, amortecendo ainda mais a atividade no mercado spot. Do lado da demanda, embora suprimidos pelos preços elevados, os usuários finais mantiveram compras rígidas para garantir a entrega de pedidos, levando as empresas de barras de cobre secundário a repor passivamente os estoques de matérias-primas.
Dados mostraram que a taxa de utilização da capacidade para barras de cobre secundário nesta semana foi de 18,16%, recuperando-se significativamente 9,02 pontos percentuais em relação ao mês anterior, mas ainda abaixo 13,39 pontos percentuais na comparação anual. A diferença de preço entre as barras de cobre catódico e as barras de cobre secundário ampliou-se para 2.230 yuans por tonelada, alta de 135 yuans em relação ao mês anterior; o desconto médio das barras de cobre secundário em Jiangxi contra os futuros de cobre expandiu para 1.726 yuans por tonelada, aumento de 174 yuans por tonelada na comparação mensal. No contexto dos custos elevados, o lucro bruto das empresas nesta semana foi de 1.507 yuans por tonelada, alta de 153 yuans por tonelada em relação ao mês anterior, indicando que, embora os preços das matérias-primas tenham subido, os ajustes sincronizados nos preços dos produtos acabados ainda preservaram margens de lucro limitadas para o segmento de processamento.
A divergência entre os mercados regionais continuou a se destacar. Em Hubei, devido às cotas limitadas de notas fiscais em dezembro, as empresas só puderam priorizar o atendimento às demandas de notas fiscais para pedidos anteriores, e a recuperação da produção permaneceu dificultada; a relação oferta-demanda no mercado de notas fiscais em Guangdong e Jiangxi tornou-se cada vez mais apertada, com as alíquotas de imposto das notas fiscais subindo para 7% e 7,5%, respectivamente, aumentos significativos em relação ao mês anterior. A escassez de notas fiscais intensificou a pressão sobre o capital de giro das empresas, restringindo particularmente as pequenas e médias empresas de processamento. Embora alguns recursos de matérias-primas tenham se deslocado para outras regiões após as paralisações de produção em Jiangxi e Hubei, a oferta geral do mercado manteve-se em um equilíbrio apertado, sem mostrar um padrão mais flexível, apesar da alta de preços. Com a aproximação do fim do ano, a combinação de liquidez de mercado restrita e ajustes políticos amplificou ainda mais a complexidade das operações do setor. Embora os preços do cobre ainda tenham potencial de alta apoiado por ventos macroeconômicos favoráveis, a aceitação a jusante permanece limitada, dificultando a expansão do consumo real em tandem. Enquanto isso, espera-se que o aperto estrutural no mercado de notas fiscais persista até o final do ano, impondo restrições periódicas à produção e operações das empresas.
Perspetivando a próxima semana, o foco do mercado centrar-se-á em dois aspetos: primeiro, se os preços do cobre conseguirão estabilizar acima de 94.000 yuans/tonelada — qualquer enfraquecimento marginal no sentimento macroeconómico poderá desencadear uma correção de preços, estimulando assim a libertação de alguma procura reprimida; segundo, o impacto das condições de capital de fim de ano no mercado de letras — se as pressões de liquidez aliviarem, poderá abrir-se uma janela para as empresas retomarem a produção. No entanto, dado a continuação da época baixa tradicional de consumo e os persistentemente elevados níveis de stock social, o espaço para aumentos adicionais de preços mantém-se relativamente limitado. Espera-se que o mercado de barras de cobre secundário mantenha um equilíbrio apertado de "preço alto, volume baixo", com a indústria no seu conjunto ainda numa fase de adaptação política e de ajustamentos estruturais aprofundados.
