【Análise da SMM】Prata comprime lucros: alta de mais de 80% devasta fabricantes de células fotovoltaicas

1. Alta dos Preços

O mercado da prata testemunhou recentemente uma alta de preços sem precedentes, com ganhos superiores a 80% no ano e um aumento trimestral acima de 20%. Esta forte volatilidade impactou diretamente o segmento de fabricação de células a meio da cadeia industrial fotovoltaica, emergindo como um fator crítico que afeta a rentabilidade das células. O custo da pasta de prata fotovoltaica ultrapassou agora o limiar de dez mil yuans por quilograma e continua numa tendência de alta.

2. Pressão de Custos

De acordo com dados da SMM, os custos da pasta de prata excedem agora 30% do custo total das células solares (usando células TOPCon 210RN como exemplo) e representam mais de 50% dos custos não relacionados ao silício. Isto traduz-se num aumento de aproximadamente ¥0,01–0,015 por watt nas despesas com pasta de prata, uma subida que praticamente eliminou todas as margens de lucro.

A adoção generalizada da tecnologia de células tipo N intensificou as pressões de custos sobre a pasta de prata. Segundo dados da CPIA, até 2025, o consumo de pasta de prata por watt para células TOPCon deverá ser de aproximadamente 9 mg/W, enquanto as células BIC poderão atingir até 11,92 mg/W. Ambos os valores excedem significativamente o consumo de 6,85 mg/W das células PERC tradicionais. Apenas as células HJT, utilizando 30% de pasta de prata cobre revestida a baixa temperatura, reduzem o consumo para cerca de 6,39 mg/W.

Além disso, é digno de nota que profissionais do setor de empresas líderes indicaram que o prémio à vista dos lingotes de prata disparou significativamente em novembro devido a constrangimentos de oferta de curto prazo e à contínua depleção de estoques. No entanto, dado o âmbito extremamente limitado para aumentos de preços nas próprias células solares, os custos adicionais a montante não podem ser repassados eficazmente. Isto erodiu severamente as margens de lucro em todas as etapas de processamento intermédio—desde o nitrato de prata e o pó de prata até à pasta de prata—com o risco de prejuízos agora a acumular-se e a propagar-se para montante.

Se os fabricantes de células produzissem células de alta eficiência SMBB ou 0BB, os custos da pasta de prata subiriam para ¥0,15/W (como ilustrado, assumindo prata de Grau 1 a ¥13.500/kg e wafers 210RN a ¥1,18/unidade), excedendo os custos do silício.

3. Avanços Tecnológicos

Face às pressões de custos, as empresas fotovoltaicas estão a buscar avanços tecnológicos em múltiplas dimensões.

No que diz respeito à aplicação de novos materiais condutores, a tecnologia de cobre prateado começou a ser implementada em larga escala em células HJT, reduzindo o teor de prata para 30%. A tecnologia de cobre prateado de 10%-20% dos principais fabricantes de pasta de prata atingiu padrões de produção em massa. A solução de "camada de semente de prata de alta temperatura + cobre revestido de prata de baixa temperatura" para células TOPCon também está prevista para introdução em produção em massa no segundo semestre de 2025.

No que se refere à impressão complementar e inovações de processo, as empresas estão a atualizar de telas tradicionais de malha 430-13 para telas mais finas de 500-9 ou mesmo 700-7; técnicas de impressão inovadoras, como a impressão por transferência a laser, permitem linhas de grade ultrafinas, reduzindo o consumo de pasta em 20%-40%.

Essas inovações na metalização estão a transitar rapidamente dos laboratórios para as linhas de produção, unidas pelo objetivo de reduzir sistematicamente a dependência das células do metal precioso prata e estabelecer vantagens de custo controláveis a longo prazo.