12.1 Resumo da Reunião Matinal da SMM
Futuros: O alumínio na SHFE encerrou o período noturno a 21.835 iuanes/tonelada, queda de 0,70%. Os preços oscilaram em intervalo limitado em torno da MA5 (21.829,00) e MA10 (21.829,50), mas permaneceram abaixo da MA60 (21.839,25), com as médias móveis em arranjo de baixa. No indicador MACD, o DIF (-2,2182) e o DEA (-2,6824) ficaram abaixo da linha zero, mas o histograma tornou-se positivo (0,9285), indicando um ligeiro alívio do momentum de queda de curto prazo. O intervalo operacional central sugerido para o alumínio na SHFE é de 21.700-22.100. O alumínio na LME encerrou a US$ 2.845,5/tonelada, queda de 1,42%. Os preços romperam todas as médias móveis-chave, com a MA5 (2.846,10) e a MA60 (2.851,80) formando resistência acima. No indicador MACD, os sinais do DIF (1,7819) e do DEA (-1,9974) estavam em conflito, com histograma positivo (0,4310), sugerindo potencial volatilidade no curto prazo. O volume de negócios encolheu significativamente, com forte sentimento de espera no mercado. O intervalo operacional central sugerido para o alumínio na LME é de 2.830-2.900.
Frente Macro: Espera-se que o Fed americano corte a taxa de juros pela terceira vez consecutiva em meio a divisões internas, após o que os funcionários podem sinalizar uma pausa; a ferramenta FedWatch da CME mostra que o mercado precificou fortemente um corte de 25 pontos-base. Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, afirmou que acredita que ainda há espaço significativo para o Fed cortar as taxas. (Alta ★) O presidente dos EUA, Trump, disse que usaria o apoio a um corte imediato e substancial de juros como um "teste decisivo" para selecionar um novo presidente do Fed, e observou que ajustar as políticas tarifárias poderia ajudar a baixar os preços de alguns bens. (Alta ★)
Fundamentos: Domesticamente, alguns projetos de alumínio recém-construídos começaram a energização, levando a um ligeiro aumento da capacidade operacional e a um pequeno aumento na produção semanal. No exterior, um novo projeto de eletrólise de alumínio na Indonésia está em expansão, com a oferta esperada para aumentar em relação ao mês anterior. Quanto à proporção de alumínio líquido, na semana passada a SMM registrou uma taxa semanal de 76,6%, queda de 0,26 ponto percentual em relação ao mês anterior. À medida que a entressafra se aprofunda, as operações a jusante mostram um declínio marginal, com mais cortes de produção esperados das empresas de tarugos de alumínio em dezembro. Em termos de estoque, de acordo com a SMM, na segunda-feira, o estoque doméstico de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo foi de 595.000 toneladas, uma redução de 1.000 toneladas em relação à quinta-feira. Por um lado, o transporte de alumínio em Xinjiang enfrenta resistência sazonal, com capacidade de transporte apertada, levando a algum acúmulo de estoque em Xinjiang. Por outro lado, os preços absolutos elevados reduziram a disposição de compra, e as retiradas de armazém devem ser afetadas.
Mercado Primário de Alumínio: Na sessão da manhã, o centro do contrato de dezembro do alumínio na SHFE moveu-se para baixo. O sentimento do mercado no leste da China melhorou com o recuo dos preços absolutos, impulsionando ligeiramente a disposição de compra a jusante. Os fornecedores mantiveram os preços firmes, com cotações principalmente em descontos de 10 iuanes/tonelada até a paridade em relação ao preço médio da SMM. Os preços reais das transações também pairaram em torno dessa faixa, e os descontos a vista não se ampliaram ainda mais na terça-feira. O índice de sentimento de venda do mercado do leste da China foi de 2,62 na terça-feira, alta de 0,01 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,60, alta de 0,02 em relação à semana anterior. O alumínio SMM A00 foi cotado a 21.880 iuanes/tonelada, queda de 40 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com desconto de 90 iuanes/tonelada em relação ao contrato de dezembro, estável em relação ao dia de negociação anterior. O mercado do centro da China registrou negociações relativamente ativas na terça-feira. Com o recuo dos preços absolutos dos futuros, a disposição de compra do downstream melhorou, acompanhada pelas aquisições de hedge dos traders, impulsionando o volume de negócios no mercado. Os fornecedores demonstraram intenções claras de manter os preços firmes. Os preços finais das transações continuaram a subir, variando de paridade a prêmios de 30 yuans por tonelada em relação ao preço do centro da China antes da abertura do mercado. O índice de sentimento de venda do mercado do centro da China foi de 2,86 na terça-feira, recuando 0,02 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,78, avançando 0,02. O alumínio do centro da China pela SMM fechou a 21.740 yuans por tonelada, recuando 30 yuans por tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 230 yuans por tonelada contra o contrato de dezembro, avançando 10 yuans por tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preços entre Henan e Xangai foi de -140 yuans por tonelada, subindo 10 yuans por tonelada em relação ao dia anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Os preços do alumínio primário à vista recuaram na terça-feira em comparação com o pregão anterior, com o alumínio A00 da SMM fechando a 21.880 yuans por tonelada. O mercado de sucata de alumínio acompanhou o declínio. Com a entrada em dezembro, a demanda do downstream por sucata de alumínio apresentou divergência significativa. A demanda por sucata utilizada em ligas de alumínio para fundição manteve-se estável com leve crescimento, oferecendo maior suporte ao consumo. Em Henan, a intensificação das inspeções ambientais de fim de ano e as restrições de transporte afetaram a eficiência das entregas. Entretanto, algumas empresas de utilização de sucata relataram elevados estoques de sucata de extrusão coletados durante o pico de temporada, com falta de pedidos suficientes em mãos para fazer hedge contra os estoques de matérias-primas, levando a uma desaceleração temporária no ritmo de aquisições de sucata de extrusão. Na terça-feira, a UBC enfardada foi cotada numa faixa de 16.350–16.850 yuans por tonelada (líquido de impostos), enquanto a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada entre 18.200–18.750 yuans por tonelada (líquido de impostos). Os preços da UBC enfardada mantiveram-se estáveis em relação à semana anterior, enquanto os do fio de alumínio limpo de sangria, da sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta, da sucata de alumínio para fundição mecânica, da sucata de roda de motocicleta e da sucata mista de alumínio tense recuaram entre 25–100 yuans por tonelada em relação à semana anterior. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada fechou a 1.829 yuans por tonelada em 5 de dezembro, e a diferença para o fio de alumínio bright nu de Jiangsu foi de 890,6 yuans por tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha em níveis elevados esta semana, com a sucata tensa de alumínio fragmentado (precificada com base no teor de alumínio) variando principalmente entre 18.500 e 19.200 yuans por tonelada (impostos excluídos). A situação de oferta apertada é difícil de mudar, com as restrições às importações e à reciclagem ainda persistentes, fornecendo um piso para os preços. No lado da procura, o impulso de fim de ano para as metas anuais no setor de alumínio secundário e o efeito inibitório dos preços altos estão interligados, levando as empresas de utilização de sucata de extrusão e laminação a comprar com cautela devido às preocupações com os preços. As tendências dos preços do alumínio primário serviram como orientação central, aliadas ao impacto das restrições de produção motivadas pela proteção ambiental e ao transporte dificultado no centro da China, levando a uma sentimentação de mercado cautelosa. O cabo-de-guerra geral entre vendedores e compradores continuou, exigindo monitorização próxima das flutuações do alumínio primário, das políticas ambientais e do ritmo de aquisição a jusante, mantendo-se a vigilância contra os riscos de correção de preços altos.
Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, na terça-feira, o contrato de futuros de liga de alumínio fundido mais negociado 2602 abriu a 21.025 yuans por tonelada, atingindo um máximo de 21.095 yuans por tonelada. Durante o dia, os futuros mostraram uma tendência de queda flutuante, atingindo um fundo de 20.750 yuans por tonelada, e finalmente encerraram a 20.800 yuans por tonelada, uma queda de 325 yuans por tonelada ou 1,54% em relação ao fecho anterior. O volume de negócios foi de 5.382 lotes, e o interesse aberto foi de 17.319 lotes, com os ursos a aumentar posições a dominar o mercado. No lado spot, na terça-feira, o preço spot de alumínio A00 da SMM foi baixado em 40 yuans por tonelada para 21.880 yuans por tonelada, enquanto o preço do ADC12 estabilizou temporariamente em 21.600 yuans por tonelada. Influenciado pela transmissão da correção de preços altos dos preços do alumínio, o suporte de custos da sucata de alumínio continuou a enfraquecer, overall sob pressão a mover-se para baixo, e o mercado spot mostrou um padrão de estar nas doldrums. No lado da procura, o declínio significativo esta semana nos preços dos futuros de alumínio causou o reforço novamente do sentimento de espera vigilante das empresas a jusante, com a atividade geral de negociação de mercado sendo moderada. Considerando o impacto combinado da oferta-procura e do lado dos custos, espera-se que os preços da liga de alumínio ADC12 continuem uma tendência flutuante nas doldrums a curto prazo. No lado das importações, as ofertas atuais de ADC12 no mercado do Sudeste Asiático estão em US$ 2.640–2.660 por tonelada, com a perda imediata nas importações se ampliando para acima de 400 yuans por tonelada, suprimindo ainda mais a atividade da janela de importação.
Resumo do Mercado de Alumínio:O cenário macroeconômico apresentou um ambiente significativamente positivo, com altas expectativas do mercado em relação ao terceiro corte consecutivo de juros pelo Fed dos EUA em dezembro. Comentários da Casa Branca e do presidente Trump reforçaram ainda mais a expectativa de futuras políticas monetárias expansionistas, fornecendo continuamente suporte de prêmio de liquidez e benefícios de expectativas inflacionárias para os metais não ferrosos. No entanto, a pressão realista da deterioração marginal dos fundamentos tornou-se mais clara. No lado dos fundamentos, o recesso do Ano Novo Chinês deste ano é relativamente tardio, a extensão do enfraquecimento da demanda por alumínio em dezembro foi limitada, a liberação de produção da nova capacidade de alumínio ainda requer algum tempo, e o crescimento da produção em dezembro foi limitado; embora o estoque tenha registrado uma ligeira redução, isso se deveu principalmente ao acúmulo de mercadorias em trânsito causado por dificuldades no transporte na região de Xinjiang, e não a uma forte capacidade de absorção do consumo real nos destinos de consumo. Em resumo, as fortes expectativas macroeconômicas de cortes de juros e a direção política construíram um sólido suporte de fundo, limitando efetivamente o espaço para quedas profundas nos preços do alumínio; mas o padrão fundamental de aumento da oferta e demanda fraca lutou para fornecer impulso de alta, exigindo vigilância contra o risco de correção em patamares elevados no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
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