12,5 Resumo da Reunião Matinal SMM
Futuros: Na sessão noturna de 4 de dezembro, o contrato de alumínio 2601 mais negociado da SHFE abriu a 22.015 iuanes/tonelada, atingindo um máximo de 22.285 iuanes/tonelada e um mínimo de 21.990 iuanes/tonelada, fechando a 22.235 iuanes/tonelada, uma alta de 175 iuanes/tonelada em relação ao fechamento anterior, com aumento de 0,79%. Na perspectiva técnica, as linhas de MA mostraram um padrão divergente (MA5: 22.017,00 > MA10: 21.913,50 > MA20: 21.676,25 < MA40: 21.690,75). O nível de K-line de 4 horas do MACD manteve um cruzamento altista (DIFF: 141,55, DEA: 81,66). O interesse aberto na sessão noturna foi de cerca de 246.000 lotes, um aumento em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 2.896/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.911/tonelada e um mínimo de US$ 2.877,5/tonelada, fechando a US$ 2.887,5/tonelada, queda de 0,33%. O volume de negócios foi de 25.100 lotes, uma redução de 903 lotes, enquanto o interesse aberto ficou em 706.000 lotes, um aumento de 5.019 lotes.
Macro: Dados divulgados pelos EUA na quinta-feira mostraram que, até a semana encerrada em 29 de novembro, os pedidos iniciais de seguro-desemprego governamental ajustados sazonalmente caíram 27.000 para 191.000, o nível mais baixo desde setembro de 2022. Economistas previam 220.000, aliviando preocupações sobre uma deterioração acentuada no mercado de trabalho, mas sem alterar as expectativas de um corte de juros do Fed na próxima semana. (Altista ★) A Associação de Passageiros de Carros da China divulgou uma breve análise da proposta do "15º Plano Quinquenal", que enfatizou a "melhoria efetiva da qualidade", indicando que o crescimento econômico será mais impulsionado por aumentos na produtividade total dos fatores, maior contribuição da inovação tecnológica e transformação verde e de baixo carbono. Iniciativas para impulsionar a demanda doméstica e fortalecer a circulação interna devem elevar as vendas domésticas de automóveis para além de 35 milhões de unidades durante o período do "15º Plano Quinquenal", com taxas de penetração de NEV superando 70%, e a direção inteligente avançada se tornando mais difundida. (Altista ★)
Fundamentos: Em relação à proporção de alumínio líquido, a taxa semanal de alumínio líquido da SMM desta semana registrou 76,6%, queda de 0,26 ponto percentual em relação ao mês anterior. Com o aprofundamento da entressafra, as taxas de operação a jusante mostram declínio marginal, e espera-se que empresas de tarugos de alumípio implementem mais cortes de produção em dezembro. Esta semana, a taxa de operação das principais empresas domésticas de processamento de alumínio caiu 0,4 ponto percentual em relação ao mês anterior para 61,9%, com o mercado continuando a exibir divergência estrutural. A taxa de operação de ligas de alumínio primário permaneceu estável em 60,2%, com empresas mainstream entregando contratos de longo prazo de forma estável, mas os altos preços do alumínio suprimiram transações spot, levando a uma demanda cautelosa. Em termos de estoque, o estoque social de lingotes de alumínio manteve-se estável em 596.000 toneladas. Por um lado, o transporte de lingotes de alumínio em Xinjiang enfrentou resistência sazonal, com capacidade de transporte apertada, provavelmente resultando em algum acúmulo em Xinjiang. Por outro lado, os altos preços absolutos reduziram a disposição de compra, potencialmente afetando retiradas de armazém.
Mercado de Alumínio Primário:O contrato de dezembro do alumínio da SHFE flutuou principalmente para cima na sessão da manhã. No Leste da China, a atividade de mercado tornou-se mais lenta conforme o preço absoluto ultrapassou 22.000 iuanes/tonelada. O sentimento de compra a jusante tornou-se mais cauteloso, com compradores cotando prêmios de -30 a -20 iuanes/tonelada em relação ao preço médio da SMM. No entanto, detentores mostraram pouca disposição para vender com descontos significativos, e os preços reais de transação pairaram em torno de -10 iuanes/tonelada em relação ao preço médio da SMM. Esta quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do Leste da China foi de 2,74, queda de 0,08 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,65, queda de 0,04 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 22.020 iuanes/tonelada, alta de 220 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, com desconto de 60 iuanes/tonelada em relação ao contrato de dezembro, queda de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. Com os preços do alumínio mantendo-se altos, as negociações esfriaram no mercado do Centro da China. Empresas a jusante reabasteceram principalmente com base na demanda rígida, levando a um declínio no sentimento de compra dos compradores, com foco em entregas de contratos de longo prazo. Por fim, os preços reais de transação de mercado continuaram a enfraquecer em relação aos níveis pré-abertura, variando de um desconto de 20 iuanes/tonelada a um prêmio de 10 iuanes/tonelada em relação ao preço do Centro da China. Esta quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do Centro da China foi de 2,97, alta de 0,01 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,82, queda de 0,03 em relação à semana anterior. O SMM Centro da China fechou a 21.890 iuanes/tonelada, alta de 210 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior, com desconto de 190 iuanes/tonelada em relação ao contrato de dezembro, queda de 20 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -130 iuanes/tonelada, queda de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Reciclado:Esta quinta-feira, os preços spot de alumínio primário subiram significativamente em relação ao dia anterior, com o spot A00 da SMM fechando a 22.020 iuanes/tonelada, e o mercado de sucata de alumínio acompanhou coletivamente o aumento. Entrando em dezembro, a demanda a jusante por sucata de alumínio mostrou divergência significativa. A demanda por sucata usada em ligas de alumínio fundido manteve-se estável com leve aumento, fornecendo mais suporte ao consumo. Em Henan, medidas de proteção ambiental intensificadas no final do ano e restrições de transporte afetaram a eficiência de entrega. Enquanto isso, algumas empresas de utilização de sucata relataram altos estoques de sucata do tipo extrusão acumulados durante a alta temporada, com falta de pedidos suficientes para hedge contra estoques de matérias-primas, thus temporariamente desacelerando o ritmo de procurement para sucata do tipo extrusão. Esta quinta-feira, a sucata de alumínio compactada UBC foi cotada centralmente a 16.400-16.900 iuanes/tonelada (líquido de impostos), e a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada centralmente a 18.400-18.900 iuanes/tonelada (líquido de impostos). A sucata UBC compactada aumentou 100 iuanes/tonelada em relação à semana anterior, enquanto a sucata de fio de alumínio limpa, a sucata de alumínio de extrusão mista sem tinta, a sucata de alumínio de fundição mecânica, a sucata de roda de motocicleta e os preços da sucata de alumínio tense mista aumentaram 200 iuanes/tonelada em relação à semana anterior. Em relação à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada fechou em 1.749 iuanes/tonelada em 4 de dezembro, e a diferença entre o alumínio A00 e o fio de alumínio bruto nu em Jiangsu foi de 891,3 iuanes/tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça em altas na próxima semana, com a faixa mainstream para sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) em 18.500-19.200 iuanes/tonelada (líquido de impostos). O padrão de oferta apertada é difícil de mudar, e as restrições de importação e reciclagem persistem, fornecendo um piso para os preços. No lado da demanda, o impulso de final de ano para metas anuais por empresas de alumínio secundário e o efeito de supressão de altos preços se entrelaçam, com empresas de utilização de sucata de extrusão e laminação sendo cautelosas com preços altos. A tendência nos preços do alumínio primário serve como guia principal, agravada por restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental e restrições de transporte no centro da China, levando a um sentimento de mercado mais cauteloso. O cabo de guerra entre vendedores e compradores continua, exigindo monitoramento próximo das flutuações do alumínio primário, políticas de proteção ambiental e ritmo de procurement a jusante, enquanto se mantém vigilante contra o risco de recuo a partir das alturas.
Liga de Alumínio Secundária: Futuros, na quinta-feira, o contrato futuro de liga de alumínio fundido 2602 mais negociado abriu a 21.160 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 21.205 iuanes/tonelada e um mínimo de 20.900 iuanes/tonelada, encerrando a 210.705 iuanes/tonelada, uma queda de 75 iuanes/tonelada ou 0,35% em relação ao fechamento anterior. O volume de negócios foi de 7.304 lotes, com posições em aberto em 16.333 lotes, impulsionado principalmente por um aumento nas posições vendidas. Na quinta-feira, o ganho no contrato futuro de alumínio fundido mais negociado reduziu-se significativamente em comparação com os futuros de alumínio da SHFE, com o diferencial de preços AD-AL alargando para 990 iuanes/tonelada. Atualmente, os warrants registados para ligas de alumínio estão em nível elevado, e sob preços altos do alumínio, os comerciantes enfrentam dificuldades nas vendas, resultando em desestocagem fraca e pressionando os futuros. Spot, na quinta-feira, os preços spot de alumínio A00 da SMM dispararam 220 iuanes/tonelada para 22.020 iuanes/tonelada, com os preços do ADC12 seguindo de perto, subindo 200 iuanes/tonelada para 21.700 iuanes/tonelada, expandindo ainda mais a inversão de preços. Em termos de custos, na quinta-feira, os preços da sucata de alumínio acompanharam a alta significativa dos preços do alumínio, e os preços do cobre atingiram novos máximos acima de 91.245 iuanes/tonelada, pressionando continuamente os custos das matérias-primas, com a participação de custos da sucata de alumínio e dos auxiliares de cobre a continuar a subir, tornando o custo o principal impulsionador do aumento dos preços do ADC12. Em termos de procura, a alta dos preços do alumínio para o pico do ano suprimiu o ritmo de aquisições a curto prazo, com algumas empresas de fundição por injeção a verem as margens de lucro encolherem devido às pressões de custos, e algumas até a caírem em prejuízos, levando a um declínio nas taxas de operação. No entanto, o impulso de fim de ano para as metas anuais pelos utilizadores finais ainda suporta a resiliência do setor. No geral, a curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 flutuem em níveis elevados.
Resumo das Tendências do Mercado de Alumínio: Perspetiva macro, uma atmosfera favorável fornece impulso para o forte desempenho recente dos preços do alumínio. Domésticamente, a 30 de novembro, dados do Gabinete Nacional de Estatísticas mostraram que o PMI manufatureiro da China ficou em 49,2%, subindo 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma melhoria na atividade empresarial; em novembro, o Banco Popular da China injetou liquidamente 5 mil milhões de iuanes através de transações de títulos do tesouro no mercado aberto. No exterior, no início de dezembro, o Fed dos EUA divulgou as atas da sua reunião de novembro, focando no equilíbrio entre riscos de emprego e inflação. De acordo com dados da CME, a probabilidade de um corte de taxa de juros de 25 pontos base em dezembro subiu para 84,7%, impulsionando os metais não ferrosos. Do lado fundamental, as férias do Ano Novo Chinês deste ano são mais tardias, limitando a extensão do enfraquecimento da procura por alumínio em dezembro. A nova capacidade de produção de alumínio levará algum tempo a ser liberada, com crescimento limitado na produção em dezembro. Além disso, são esperados obstáculos sazonais ao transporte de lingotes de alumínio em Xinjiang, provavelmente apoiando uma situação de inventário relativamente melhor, fornecendo suporte fundamental para os aumentos dos preços do alumínio. Sob a ressonância dos fundamentos macro, a SMM espera que os preços do alumínio permaneçam em níveis elevados, mas preços excessivamente altos do alumínio deverão suprimir fortemente o consumo final, exigindo vigilância contra o risco de um recuo a partir dos máximos.
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