Sexta-feira, 5 de dezembro de 2025
Futuros: O cobre na LME abriu a 11.402 dólares por tonelada na sessão noturna. Teve flutuações consideráveis no início da sessão, caindo para 11.382 dólares por tonelada, depois flutuou para cima, atingindo um máximo de 11.479 dólares por tonelada, antes de voltar a flutuar bastante e finalmente encerrar a 11.434 dólares por tonelada, uma queda de 0,13%. O volume de negócios atingiu 24.500 lotes e o open interest chegou a 341.000 lotes. O contrato de cobre mais negociado na SHFE, o 2601, abriu a 90.600 yuans por tonelada na sessão noturna, caiu para 90.400 yuans por tonelada no início da sessão, depois flutuou consideravelmente e atingiu um máximo de 91.090 yuans por tonelada perto do final da sessão, fechando finalmente a 90.960 yuans por tonelada, uma alta de 0,19%. O volume de negócios atingiu 65.700 lotes e o open interest chegou a 230.000 lotes.
[Acta da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 4 de dezembro, a Glencore indicou que o projeto Alumbrera deverá iniciar a produção no primeiro semestre de 2028.
(2) Em 4 de dezembro, a Kamoa-Kakula definiu sua meta de produção de cobre para 2026 em 380.000 a 420.000 toneladas e para 2027 em 500.000 a 540.000 toneladas, mantendo a meta de produção de cobre a médio prazo em 550.000 toneladas. Quanto aos progressos recentes, os trabalhos de drenagem na mina de Kakula estão a decorrer sem problemas (70% concluídos no lado oeste, 60% no lado leste), lançando as bases para a retomada da produção. Além disso, com o anúncio do início das operações da fundição de cobre de Kamoa-Kakula em 1 de dezembro de 2025, espera-se que as vendas de cobre em 2026 superem a produção de cobre, devido a uma redução antecipada de aproximadamente 20.000 toneladas equivalentes de cobre no estoque de concentrado de cobre não vendido no local.
Spot:
(1) Xangai: Em 4 de dezembro, os preços spot do cobre catódico #1 da SMM em relação ao contrato do mês atual 2512 foram cotados com um prêmio de 60 a 280 yuans por tonelada, com um prêmio médio de 170 yuans por tonelada, um aumento de 30 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o preço do cobre catódico #1 da SMM variou entre 90.960 e 91.530 yuans por tonelada. Na sessão da manhã, os futuros de cobre da SHFE continuaram a subir, atingindo 91.360 yuans por tonelada antes de ceder brevemente parte dos ganhos, e subiram novamente acima de 91.300 yuans por tonelada perto do fechamento da manhã. O diferencial de preço intermonth flutuou entre Contango de 80 e Contango de 20 yuans por tonelada, e a perda de arbitragem de importação para o cobre da SHFE do mês atual aumentou para mais de 1.700 yuans por tonelada. Perspetivando o amanhã, com os preços do cobre a romper máximos históricos e os prémios do cobre spot de Xangai a manterem-se firmes, espera-se que os prémios se mantenham firmes amanhã, desde que não haja um significativo reabastecimento da oferta.
(2) Guangdong: Em 4 de dezembro, os preços spot do cobre catódico #1 de Guangdong contra o contrato do mês próximo foram cotados a um prémio de 30-120 yuans/tonelada, com um prémio médio de 75 yuans/tonelada, uma descida de 10 yuans/tonelada face ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi cotado a um desconto de 60-20 yuans/tonelada, com um desconto médio de 40 yuans/tonelada, uma descida de 10 yuans/tonelada face ao dia anterior. O preço médio do cobre catódico #1 de Guangdong foi de 91.135 yuans/tonelada, uma subida de 2.180 yuans/tonelada face ao dia anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 91.020 yuans/tonelada, uma subida de 2.180 yuans/tonelada face ao dia anterior. Globalmente, os preços do cobre dispararam e o sentimento de expectativa da procura a jusante era forte, com as transações spot muito fracas.
(3) Cobre importado: Em 4 de dezembro, os preços de warrant foram de 30-46 dólares/tonelada, QP dezembro, com o preço médio inalterado face ao dia de negociação anterior; os preços de conhecimento de embarque (B/L) foram de 42-54 dólares/tonelada, QP dezembro, com o preço médio inalterado face ao dia anterior; o cobre EQ (CIF B/L) foi de 0-14 dólares/tonelada, QP dezembro, com o preço médio a subir 4 dólares/tonelada face ao dia anterior. As cotações referiram-se a cargas a chegar na primeira quinzena de dezembro.
(4) Cobre secundário: Às 11:30 de 4 de dezembro, o preço de fecho do futuro foi de 91.250 yuans/tonelada, uma subida de 2.140 yuans/tonelada face ao dia anterior; os prémios/descontos spot médios foram de 170 yuans/tonelada, uma subida de 30 yuans/tonelada face ao dia anterior. Hoje, os preços das matérias-primas de cobre reciclado subiram 1.300 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. Os preços do cobre nu brilhante de Guangdong foram de 81.000-81.200 yuans/tonelada, uma subida de 1.300 yuans/tonelada face ao dia anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 5.142 yuans/tonelada, uma subida de 787 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 2.435 yuans/tonelada. De acordo com o inquérito da SMM, no meio da forte subida dos preços do cobre, muitas empresas de barras de cobre secundário indicaram que, desde que os preços das barras de cobre secundário fossem ligeiramente inferiores aos preços de mercado, as transações poderiam ser realizadas. No entanto, o receio dos preços elevados por parte da procura a jusante era forte e as transações intraday foram medianas.
(5) Estoque: Em 3 de dezembro, os estoques de cátodo de cobre na LME aumentaram 675 toneladas para 162.825 toneladas; em 4 de dezembro, os estoques com warrant na SHFE caíram 3.170 toneladas para 32.139 toneladas.
Preços: No âmbito macro, o funcionário da Casa Branca, Hassett, sinalizou que o Fed pode cortar as taxas de juros em 25 pontos base na próxima reunião. Enquanto isso, os dados mais recentes mostraram que os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA da semana anterior ficaram em 191 mil, abaixo das expectativas do mercado de 220 mil. Afetado por esses dados de emprego e pelas expectativas do mercado de um corte de juros do Fed na próxima semana, o dólar americano fechou levemente alto. No lado fundamental, na oferta, as chegadas de carga importada e doméstica estavam baixas; na demanda, os preços elevados do cobre suprimiram a vontade de compra das empresas downstream, com demanda majoritariamente rígida. No estoque, até quinta-feira, 4 de dezembro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China caíram 100 toneladas em relação à segunda-feira, para 158,9 mil toneladas. No geral, espera-se que os preços do cobre tenham alta limitada hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento ou pesquisa. Os clientes devem decidir com cautela e não usar isto para substituir seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
