O potencial de baixa de curto prazo para metais ferrosos é relativamente limitado [Relatório Semanal da Cadeia Industrial do Aço SMM]

Previsão para a Próxima Semana: Limitação de Queda a Curto Prazo para Metais Ferrosos

Esta semana, os metais ferrosos subiram principalmente no início e depois estabilizaram, enquanto o carvão de coque e o coque mantiveram-se fracos. No início da semana, uma chamada entre os presidentes da China e dos EUA, rumores sobre novas políticas imobiliárias e a divulgação por Shaanxi e outras províncias de um plano de trabalho para eliminar minas de carvão abaixo de 600 kt/ano forneceram expectativas macroeconômicas e setoriais de apoio, elevando todo o complexo. Mais tarde na semana, notícias de que a Mongólia e a Rússia planejam aumentar as exportações de carvão para a China pesaram fortemente sobre o carvão de coque e o coque, e rumores de reestruturação em torno da Vanke tornaram brevemente o sentimento negativo. Fundamentalmente, os cinco principais produtos siderúrgicos continuaram a reduzir estoques, embora o ritmo tenha desacelerado. No mercado à vista, as consultas aqueceram durante a alta da primeira metade, mas a demanda fora de temporada não conseguiu sustentar o aumento. A curto prazo, o acompanhamento da SMM mostra que a produção média diária de ferro-gusa caiu 8,4 kt em relação à semana anterior, mas algumas siderúrgicas retomaram a produção após a manutenção, limitando quedas adicionais, de modo que o suporte de matéria-prima permanece intacto. Para o aço, os cinco principais produtos continuam a reduzir estoques; embora a demanda ainda esteja no período de baixa, a oferta esperada mais baixa mantém a pressão geral moderada. Em suma, a lógica de negociação ainda repousa nos fundamentos; com desequilíbrio interno limitado, o aço acabado é relativamente resiliente. Após flutuar em altas esta semana, uma recuperação é possível na próxima semana, mas um provável corte no preço do coque pode limitar tanto a altura quanto a duração, deixando o próximo movimento dependente de novos desenvolvimentos macroeconômicos.

Minério de Ferro: Produção de Ferro-Gusa Continua Caindo; Espera-se Movimento Lateral Fraco na Próxima Semana

Os preços do minério de ferro continuaram subindo esta semana, com os futuros chegando brevemente a superar 800 iuanes/tonelada antes de recuar. Os fundamentos ainda estão se deteriorando, mas o sentimento melhorou e o contrato mais negociado da DCE está se aproximando do vencimento, então o spread entre o à vista e os futuros está sendo corrigido, empurrando os futuros para cima. As cargas à vista nos portos registraram ganhos maiores, pois o minério de médio grau estava temporariamente apertado; o preço médio semanal do minério PB no porto de Shandong subiu 3 iuanes/tonelada em relação à semana anterior. Olhando para frente, a produção de ferro-gusa continuará caindo, enfraquecendo ainda mais a demanda geral e ampliando a lacuna entre oferta e demanda, colocando os preços sob pressão. No entanto, com o contrato de janeiro próximo ao vencimento, a correção do spread ainda oferece algum suporte. Enquanto isso, notícias macroeconômicas domésticas recentes tornaram-se positivas, e as expectativas estão aumentando antes da reunião do Politburo de dezembro, o que pode compensar parte da fraqueza fundamental. No geral, espera-se que o minério de ferro se mova lateralmente com uma tendência levemente de baixa na próxima semana, mas o espaço de queda é limitado.

Carvão Coque: Estrutura de Oferta e Procura a Afrouxar; Corte de Preços Provável na Próxima Semana

Várias siderúrgicas iniciaram um corte no preço do coque, com efeito a partir das 00:00 de 1 de dezembro. Do lado da oferta, as coquerias estão rentáveis e a aumentar as taxas de operação, pelo que a produção continua a aumentar, mas o ritmo de expedição abrandou e os stocks estão a acumular-se. Do lado da procura, os principais produtos siderúrgicos continuam a dar prejuízo e as siderúrgicas mantêm stocks razoáveis de coque, pelo que a recomposição de stocks abrandou; algumas siderúrgicas planeiam expandir a manutenção, enfraquecendo ainda mais a procura de coque e levando ao controlo das chegadas. Quanto aos fundamentos das matérias-primas, o reinício das minas de carvão tem ficado aquém das expectativas e surgiram novas paragens, apertando o fornecimento de carvão coqueável a curto prazo. No entanto, o sentimento deteriorou-se claramente: as transações estão fracas, as taxas de insucesso nos leilões online estão a aumentar, os participantes estão maioritariamente numa atitude de espera, a assinatura de encomendas nas minas é medíocre e alguns tipos de carvão ainda enfrentam descidas. Em resumo, o equilíbrio entre a oferta e a procura do coque está a afrouxar e o sentimento de baixa está a crescer; é provável um corte de preços na próxima semana.

Sucata de Aço: Actividade Comercial Fraca; Tendência Lateral de Fraqueza a Dominar a Curto Prazo

Do lado da oferta, os preços da sucata têm flutuado recentemente; os comerciantes mantêm-se cautelosos, adoptando tácticas de entrada e saída rápidas para evitar o risco de preços, pelo que os fluxos de mercado centram-se no volume de negócios a curto prazo. Do lado da procura, as vendas de aço acabado são medíocres e os custos são elevados; sob pressão dos lucros, as siderúrgicas preferem não acumular sucata e, em vez disso, manter o stock de sucata em níveis razoáveis para controlar custos, restringindo a procura de aprovisionamento. No geral, o sentimento de espera é forte e a actividade comercial é limitada. Com o tempo mais frio, a demolição e desmontagem vão abrandar, provavelmente reduzindo a geração de sucata. Espera-se, portanto, que os preços da sucata se mantenham num padrão lateral fraco, embora o espaço e a duração da descida devam ser relativamente limitados.

Aço para Armaduras: Preços a Flutuar a Curto Prazo; À Espera de Sinais Políticos

Os preços do aço para armaduras flutuaram para cima esta semana; o preço médio spot a nível nacional é de 3.149 yuans/tonelada, mais 33 yuans/tonelada em relação à semana anterior. Do lado da oferta, algumas siderúrgicas com altos-fornos continuam no vermelho no aço para armaduras e mantêm maioritariamente a produção planeada, pelo que a pressão da oferta é manejável. As siderúrgicas com fornos de arco eléctrico, beneficiando dos recentes ganhos no aço acabado enquanto os custos de aquisição de sucata ficam para trás, regressaram a uma ligeira rentabilidade e estão a funcionar principalmente durante as horas de vazio; a produção a curto prazo aumentará ligeiramente. Do lado da procura, as compras motivadas pelo sentimento no início da semana aqueceram as transações e aumentaram a vontade de compra dos utilizadores finais, impulsionando o volume de negócios a curto prazo; a actividade arrefeceu mais tarde na semana, uma vez que os recursos de alto preço encontraram resistência. No geral, os fundamentos não mudaram materialmente; a alta do spot-futuros foi impulsionada principalmente pelo sentimento a curto prazo. Espera-se que os preços domésticos do aço para construção continuem a flutuar a curto prazo; esteja atento a mudanças nos fundamentos e na direcção da política macro.

Bobina Laminada a Quente: Fundamentais Fracos; Movimento Lateral Esperado na Próxima Semana

Hoje, o contrato futuro de bobina laminada a quente mais negociado encerrou em 3.302, subindo 0,27% no dia. Esta semana, o contrato mais negociado flutuou em máximas; os preços à vista subiram 20-30 yuans/tonelada em relação à semana anterior e o volume semanal de negócios foi mediano. Notícias macroeconômicas: o Beige Book do Fed mostrou que os gastos do consumidor norte-americano diminuíram ligeiramente e a demanda por mão de obra estava geralmente fraca. Após vários funcionários do Fed expressarem apoio a um corte de juros, a probabilidade implícita de mercado de um corte subiu para cerca de 80%. Fundamentalmente, a oferta de bobina laminada a quente e o estoque social aumentaram ligeiramente esta semana, enquanto a demanda aparente arrefeceu. Os dados de pesquisa da SMM indicam que a produção da próxima semana terá apenas ajustes estreitos, mantendo a oferta ampla; a demanda fora de temporada permanece fraca, portanto os fundamentais oferecem pouco impulso para uma alta acentuada. No futuro, dezembro traz expectativas de um corte de juros do Fed e apoio político doméstico, compensando a fraca demanda doméstica e a pressão das exportações; foco na implementação real. Sem uma narrativa macroeconômica clara, espera-se que os preços da bobina laminada a quente continuem laterais na próxima semana, com o contrato mais negociado provavelmente operando entre 3.250 e 3.330.

1. Os dados referenciados no relatório podem ser visualizados na base de dados da SMM (https://data-pro.smm.cn/).

2. Para mais informações sobre aço da SMM, relatórios de análise e acesso à base de dados, entre em contato com Li Ping, Divisão de Aço da SMM, pelo telefone 021-51595782.

*As opiniões neste relatório baseiam-se em informações de mercado coletadas e avaliações abrangentes pela equipa de pesquisa do Shanghai Metals Market. As informações fornecidas são apenas para referência, e os riscos são suportados pelo leitor. Este relatório não constitui aconselhamento direto de investimento ou pesquisa; os clientes devem tomar decisões prudentemente e não confiar nele em substituição ao julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelo cliente é independente do Shanghai Metals Market. O uso não autorizado ou ilegal das opiniões neste relatório que leve a perdas ou responsabilidades relacionadas não é da responsabilidade do Shanghai Metals Market.

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