[Análise SMM] Análise das Tendências dos Preços do Aço em Dezembro

Os preços do aço apresentaram uma tendência recente emaranhada e volátil．Esta semana，a produção de ferro gusa recuou ligeiramente，mas manteve‐se em patamar elevado．De acordo com o levantamento da SMM，estão programadas a manutenção de quatro altos‐fornos para a próxima semana，enquanto outros quatro planeiam retomar a produção．A curto prazo，ainda há espaço para que a produção de ferro gusa decline．

Produtos acabados，lado da oferta，influenciados por fatores de manutenção e rentabilidade：a produção média de vergalhão foi de 2，055 milhões de toneladas，recuando 0，27％ em relação ao mês anterior e 12，11％ na comparação anual，mostrando queda mensal e significativamente inferior ao mesmo período de anos anteriores；a produção média de bobina a quente atingiu 3，2696 milhões de toneladas，reduzindo 1，45％ mensalmente，mas avançando 1，56％ na base anual，indicando diminuição mensal，porém superior ao mesmo período de anos anteriores．

No geral，a produção de vergalhão manteve‐se em níveis baixos，enquanto a oferta de chapas e placas，especialmente de bobina a quente，permaneceu em patamares relativamente elevados para o período．

No lado da demanda，o consumo aparente médio de vergalhão em novembro foi de 2，2189 milhões de toneladas，aumentando 7，72％ frente ao mês anterior，mas recuando 4，03％ na comparação anual，mostrando alta mensal，porém queda anual em relação ao mesmo período de anos anteriores．O consumo aparente médio de bobina a quente registrou 3，3401 milhões de toneladas，com avanço de 6，72％ mensal，mas recuo de 1，16％ anual，indicando recuperação mensal，porém ligeira queda na base anual．Globalmente，a demanda por vergalhão mostrou‐se fraca．Para chapas e placas，em novembro，o setor de eletrodomésticos na manufatura foi mais impactado pela entressafra，enquanto a indústria automotiva manteve‐se relativamente estável．As vendas no mercado foram relativamente fracas，porém o volume de pedidos recebidos pelas siderúrgicas para aços especiais foi moderado．No geral，a demanda por chapas e placas recuou levemente，mas ainda demonstrou forte resiliência．

Estoques，os estoques de vergalhão subiram 24％ na base anual，os de bobina a quente avançaram 28％ anualmente，o estoque total dos cinco principais produtos siderúrgicos ficou acima do ano anterior，a tendência de estoques de chapas e placas mostrou‐se significativamente diferente de 2021 a 2024，com ritmo de desova relativamente lento．Conforme os últimos dados da SMM：esta semana，estatísticas da SMM mostram que o estoque social nacional de bobina a quente em 86 armazéns（amostra ampla）ficou em 4，2565 milhões de toneladas，aumentando 21，500 toneladas em relação à semana anterior，alta de 0，51％ semanal，e avanço de 34，4％ na base anual pelo calendário gregoriano．O estoque social nacional registrou alta nesta semana．Por região, embora o leste, sul e nordeste da China tenham continuado a reduzir estoques, devido aos grandes aumentos no norte e centro da China, o estoque geral apresentou acúmulo．Por um lado, a pressão da oferta de chegadas aumentou, mas a demanda não conseguiu acompanhar e digerir bem; por outro lado, a capacidade de transporte ambiental em alguns mercados do norte levou ao acúmulo de estoques de chapas e placas．No entanto, sob a perspectiva geral dos cinco principais produtos siderúrgicos, o estoque ainda está em redução．

No geral, sob a perspectiva fundamental do aço, os preços do aço são limitados acima pela fraca demanda real, enquanto abaixo, são suportados pelos custos e, uma vez que os preços caem a um certo nível, reforçados pelas exportações．

Considerando o impacto da manutenção das siderúrgicas, lucros e o enfraquecimento sazonal da demanda, projeta‐se que a oferta e demanda de vergalhão diminuam ainda mais em dezembro．Para a bobina a quente, o impacto atualmente divulgado pela manutenção é estimado em um aumento de cerca de 170–250 mil t/m em relação a novembro, com a manutenção concentrada em siderúrgicas do norte e leste da China．A produção de bobina a quente em dezembro dificilmente terá crescimento significativo, com espaço limitado para flutuação em relação a novembro．No lado da demanda, o final do ano na manufatura normalmente apresenta alguns efeitos de arraste．Por segmento, ajustes políticos na indústria automotiva devem continuar estimulando a liberação da demanda．Para eletrodomésticos, o cronograma de produção mais recente dos três principais produtos brancos mostra uma queda de 14% em comparação com o ano anterior, devido tanto ao alto efeito base do ano anterior quanto ao enfraquecimento da demanda real após o fim do apoio político．No geral, a demanda por bobinas a frio e a quente em dezembro tem espaço limitado de alta, mas também espaço limitado de baixa．

Portanto, projeta‐se que os estoques de aço continuem diminuindo em dezembro, mas o ritmo de redução pode ser menor que o ideal, especialmente para chapas e placas, que devem manter um ritmo lento de redução．

Sob uma perspectiva fundamental, não se espera que o padrão de oferta e demanda do aço apresente mudanças significativas em relação a novembro．O estoque continua a diminuir, e o risco de uma queda acentuada de preços permanece baixo．Além disso, sob a influência da queda nos lucros, impactos de manutenção ou políticas ambientais, a probabilidade de alívio na pressão da oferta pode aumentar．

Entrando em dezembro, o impacto dos fundamentos enfraqueceu, enquanto as influências macro se intensificaram．O foco macro em dezembro centra-se em duas reuniões domésticas importantes. Sendo o ano inaugural do "16º Plano Quinquenal", o mercado está muito atento à possibilidade de novas políticas para estabilizar o setor imobiliário, expandir a demanda doméstica e promover a anti-involução. A atenção também está voltada para a lacuna de expectativas em relação às políticas. Antes das reuniões, há espaço para compras em quedas.

Conclusão: O desequilíbrio entre oferta e demanda acumulou-se de forma relativamente limitada, com espaço relativamente pequeno para deterioração adicional em relação a novembro. No curto prazo, o foco está no contrato futuro de bobina laminada a quente mais negociado entre 3.230 e 3.330. Em dezembro, somado ao aumento das expectativas macro, os preços do aço podem ter espaço para subir antes da reunião, mas a alta provavelmente será limitada, principalmente devido à pressão persistente de redução de estoques para chapas e ao desempenho de vendas relativamente fraco no mercado, o que também pode restringir um aumento suave de preços.