| 25 de novembro de 2025 | 12:53
Recentemente escrevi uma , com uma análise da situação geopolítica atual e da concentração geográfica. Minha mensagem principal foi considerar o forte legado e expertise da Ucrânia no setor, seu papel ativo na cadeia global de suprimentos de matéria-prima para o processo de cloreto, sua presença recente na fabricação de esponja de titânio (a Ucrânia parou de produzir esponja de titânio em 2021) e a alta qualidade geral da base de recursos local, ao planejar opções de diversificação para o fornecimento ocidental de titânio.
Hoje, diante do impulso da Ucrânia para reavivar sua indústria de mineração e processamento, e considerando seus planos ambiciosos de construir um setor de minerais críticos enquanto reanima seu programa de exploração geológica, gostaria de abordar um metal muito importante – o lítio. Como a Ucrânia encerrará a janela de inscrições para o seu primeiro Acordo de Partilha de Produção em lítio no dia 12 de dezembro (o concurso PSA para o sítio "Dobra"), é vital discutir as oportunidades, as problemáticas, os fatores-chave de mercado e a situação geopolítica em torno deste metal de extrema importância.
Nos últimos cinco anos, o lítio passou por uma transformação dramática. Deixou de ser um produto de nicho para se tornar um metal importante do dia a dia. Já conseguimos testemunhar um ciclo completo de "alta – queda", vários países sentiram na pele as perturbações e perigos da concentração geográfica das cadeias de suprimentos, os fabricantes de veículos elétricos descobriram o que o "risco de matéria-prima" realmente significa, e muitos governos e instituições estão agora ativamente elaborando estratégias industriais em torno de metais para baterias. A falência da Northvolt, a manutenção e conservação de ativos de produção na Austrália, o domínio inabalável das cadeias de valor chinesas e a ascensão das salmouras de lítio na América do Sul moldaram a nova realidade de hoje.
O espetacular pico de preços de 2022 e a queda igualmente dramática de 2023-2024 agora ficaram para trás. E, neste momento, a questão mais importante é: quem realmente dominará o fornecimento, o processamento e a tecnologia do lítio na próxima década e o que isso significará para os minerais críticos globais e setores relacionados?
Três coisas são absolutamente evidentes. A demanda é estrutural e aumentará duas, três e até quatro vezes. A oferta parece adequada no papel, mas na realidade, será limitada. As posições de poder mudam da dominação da base geológica e de recursos para uma mistura complexa de custos, política e capacidade industrial.
Tudo isso tem implicações sérias e sistêmicas para qualquer novo participante no mercado. A demanda não é uma questão de "se", mas de "quão rápido".
Se observarmos várias previsões e cenários disponíveis, veremos que a grande maioria está bem alinhada. Dependendo da fonte preferida (AIE, Fastmarkets, Benchmark Mineral Intelligence, BloombergNEF, Goldman Sachs, Morgan Stanley), podemos esperar que a demanda global de lítio em 2035 esteja em algum lugar entre 3,5 e 4 milhões de toneladas de LCE, aproximadamente três a quatro vezes os níveis atuais.
Os fatores de impulso são lógicos. Os veículos elétricos ainda dominam o crescimento da demanda. Além disso, temos uma ascensão silenciosa, mas explosiva, do armazenamento de energia. O aumento da IA, dos data centers e da infraestrutura digital de alta tecnologia contribui significativamente para o crescimento da demanda no armazenamento em escala de rede.
Sim, a química está evoluindo. O LFP já conquistou uma participação significativa dos cátodos com alto teor de níquel; o sódio-íon está entrando no segmento de baixo custo; o estado sólido pode ocupar uma fatia dos EVs premium na segunda metade da década de 2030. No entanto, não há fatores que removam o lítio do panorama. Todos os fatores mencionados alteram nuances, como onde e quanto lítio é usado por quilowatt-hora. A necessidade de grandes volumes de oferta confiável e com preço razoável é tão relevante quanto sempre.
Em outras palavras, ninguém pode negar que a demanda crescerá significativamente nos próximos 10 anos.
Oferta: abundante no papel, muito mais restrita na realidade
No papel, o pipeline global de projetos parece incrivelmente impressionante. Se somarmos todos os projetos anunciados de salmoura, rocha dura e argila, além de conceitos de EDL (extração direta de lítio) e salmoura de campos petrolíferos, podemos facilmente chegar a uma capacidade nominal de mais de 3,5 milhões de toneladas de LCE até 2035.
Na prática, é tudo muito diferente.
É importante entender que geralmente os projetos de lítio falham, desaceleram ou reduzem por três razões principais:
Custos
Os últimos dois anos foram um lembrete brutal. Quando os preços do lítio despencaram do patamar de US$ 70.000–US$ 80.000 por tonelada em 2022 para cerca de US$ 10.000–US$ 15.000 por tonelada, as primeiras vítimas foram os operadores de alto custo. À medida que os preços globais continuaram caindo, operadores que não conseguiram acompanhar uma curva de custos adequada e projetos com CAPEX "exagerado" entraram em colapso total.
Licenciamento
Projetos de lítio enfrentam desafios semelhantes aos que projetos de cobre e níquel enfrentaram antes. O tempo torna-se um grande problema. O caminho desde a exploração geológica até a operação industrial com produto no mercado pode levar uma década.
Risco tecnológico e de execução
A extração direta de lítio, a lixiviação de argila e fluxogramas híbridos complexos são altamente promissores, mas não são plug-and-play. Passar da escala piloto para a comercial sem perder recuperação ou disparar custos operacionais é um grande desafio.
Como resultado, no papel, o mercado global parece confortavelmente suprido, mas na realidade, a disponibilidade em qualquer ano é muito mais restrita. Essa lógica sustenta as previsões de longo prazo de preço de US$ 15.000–US$ 20.000 por tonelada de LCE, uma vez que choques regulares, mudanças e restrições de oferta afetam os preços.
A anatomia da curva de custos
A indústria do lítio é regida por um fator muito simples e implacável: a curva de custos.
Se analisarmos a produção global, podemos formular três grupos distintos pela curva de custos.
Curva de custos de Nível 1: vencedores estruturais (US$ 5.000–7.000 por tonelada de LCE)
Estes são os melhores salmouras da América do Sul, as operações de rocha dura mais eficientes e alguns projetos de DLE. Esses operadores têm margens fortes mesmo a preços de US$ 10.000–US$ 12.000 por tonelada. Tais operadores podem sobreviver a quase qualquer ciclo de baixa. Em tempos de crise, esses operadores cortam CAPEX e confortavelmente jogam o "jogo da espera".
Curva de custos de Nível 2: competitivos, mas cíclicos (US$ 7.000–US$ 10.000 por tonelada de LCE)
É aqui que se situam muitos projetos decentes de rocha dura, bem como alguns projetos de argila e DLE em amadurecimento. A preços de US$ 15.000–US$ 20.000 por tonelada, esses operadores geram retornos muito respeitáveis. A preços de US$ 10.000–US$ 12.000 por tonelada, o negócio é administrável, desde que a dívida seja bem gerida e as plantas de produção performem conforme o projeto.
Curvas de custos de Nível 3 e Nível 4: agentes marginais e especulativos (US$ 10.000–US$ 11.000 por tonelada de LCE)
Lepidolita de alto custo, argilas complexas, projetos mal localizados ou com alto consumo de energia. Essas operações são efetivamente opções alavancadas sobre preços altos. Elas entram em ação durante os picos de preço e depois desligam assim que o mercado se normaliza. São as primeiras a sofrer em qualquer recessão e as últimas a obter financiamento quando o sentimento é cauteloso.
Então, por que os preços ultrapassam e rompem as médias de longo prazo esperadas (atingindo a faixa de US$ 25.000 por tonelada e além)?
À medida que projetos mais caros são necessários para suprir a demanda durante anos de escassez ou quando ocorrem interrupções extremas, o mercado se moverá para o lado direito da curva. Não é porque o mundo está ficando sem lítio, mas porque o suprimento necessário vem de projetos muito caros.
Em termos práticos, se os preços médios de longo prazo se estabilizarem na faixa de US$ 15.000 a US$ 20.000 por tonelada, os projetos de Nível 1 e Nível 2 estarão perfeitamente posicionados; os de Nível 3 oscilarão entre viabilidade e inviabilidade; e os de Nível 4 existirão principalmente em apresentações para investidores. Para novos países e empresas que entram no mercado, a pergunta mais importante é: em qual nível você quer estar?
A resposta é simples: cada país ou economia que deseja ingressar na indústria de lítio deve fazer tudo ao seu alcance para criar vantagens competitivas e condições de investimento para que investidores e operadores entrem e desenvolvam projetos nos domínios de Nível 1 e Nível 2. Ao mesmo tempo, cabe aos operadores e investidores implementar modelos de negócios sólidos, usar boa engenharia e gerenciar a dívida com sabedoria.
A etapa intermediária da China
Nenhuma discussão sobre o futuro do lítio pode ignorar a China. Atualmente, as empresas chinesas refinam cerca de dois terços dos produtos químicos de lítio globais e produzem bem mais de 70% das células de bateria. Duas gigantes chinesas – CATL e BYD – dominam as indústrias de veículos elétricos e baterias.
Até 2035, três coisas provavelmente se tornarão realidade:
- A participação da China no refino fisicamente localizado na China provavelmente diminuirá, à medida que novas fábricas forem construídas na Austrália, Coreia, EUA, UE e no Golfo.
- No entanto, a capacidade controlada pela chinesa permanecerá enorme. Capital, tecnologia e equipamentos chineses já estão incorporados em refinarias emergentes, da Indonésia à Arábia Saudita.
- Pequim continuará a tolerar margens baixas e perdas seletivas em partes da cadeia de valor quando isso servir a objetivos estratégicos — como garantir compradores, apoiar campeões nacionais ou pressionar concorrentes de custo mais alto.
A longo prazo, podemos esperar que a China reduza seus subsídios para todos e para tudo na cadeia de valor. Os reguladores domésticos já estão a conter a "expansão cega". Com o tempo, devemos esperar uma consolidação da capacidade dentro da China: fábricas mais fracas, mais poluentes e de alto custo encerradas ou absorvidas; complexos maiores e mais eficientes fortalecidos. Algo que testemunhámos na indústria chinesa de terras raras.
Para os novos participantes, isso significa duas coisas. Primeiro, não se está a competir contra um único operador chinês ou contra um único "preço chinês", mas contra um portfólio de posições de custo chinesas, desde capacidade ultracompetitiva de Nível 1 até operações frágeis de Nível 4. Segundo, deve-se assumir que em qualquer recessão séria, a China agirá mais rapidamente, encerrando capacidade, fechando acordos, redirecionando fluxos, porque o estado, os bancos e as empresas fazem todos parte de um mesmo sistema.
Os governos ocidentais precisam de entender isso e é por isso que fomentar indústrias nacionais, fortalecer as cadeias de abastecimento ocidentais e integrar players como a Ucrânia é vital para a diversificação do abastecimento e a redução de riscos a longo prazo. Para a Ucrânia, significa criar e implementar condições estáveis para o desenvolvimento de projetos de Nível 2.
Sucesso para novos participantes: os sete fatores-chave
Como é o sucesso para um novo país ou empresa que tenta entrar na corrida pelo lítio?
- Posição de custo (fluxogramas rigorosos e comprovados, boa qualidade e mineralogia do recurso, tecnologia eficaz, posicionamento no Nível correto, gestão sólida da dívida, preço competitivo dos insumos-chave);
- Uma rota garantida para o mercado e logística eficaz (contratos de compra de longo prazo, joint ventures com operadores químicos, capacidade de conversão alinhada com a política e economia local);
- Licenciamento rápido e previsível (o tempo é tudo, a velocidade é uma vantagem competitiva, passar do PFS para a produção o mais rápido possível é um fator vital de sucesso);
- Governação e ESG como ativos comerciais;
- Integração num bloco industrial ou geopolítico maior (aqui o Fundo de Reconstrução de Investimento EUA-Ucrânia e outras iniciativas de investimento estratégico ocidentais terão um papel importante para a entrada da Ucrânia nos minerais críticos);
- Apoio à I&D e integração em alianças estratégicas não apenas em termos de cadeias de abastecimento, mas também em partilha de tecnologia e esforços conjuntos de I&D (a ciência e a tecnologia desempenham papéis importantes nos minerais críticos);
- Desenvolvimento de capital humano.
Barreiras: por que muitos irão falhar
Temos de entender que muitos novos participantes não chegarão a 2035 como players sérios. Fatores como restrições de capital (não se esqueça de que o lítio é cíclico), volatilidade política, volatilidade do mercado e promessas excessivas em tecnologias não convencionais.
Isso também significa que projetos com bons fundamentos, como o espodumênio de rocha dura, terão seu segmento definitivo por muitos anos e a Ucrânia pode aproveitar seus depósitos de rocha dura, como o PSA “Dobra”, e os subprodutos (os metais raros envolvidos) para ganhar posição no mercado, especialmente no mercado europeu.
De detentor de recursos a parceiro estratégico
A próxima década será sob a bandeira da “Nova Era da Eletricidade” e o lítio, grafite, cobre, níquel e urânio desempenharão papéis de destaque. Ao mesmo tempo, metais e materiais estratégicos como titânio, zircônio, háfnio, germânio, gálio. A Ucrânia é uma jogada ideal nesse contexto, especialmente por sua proximidade à Europa e sua rede logística e infraestrutura bem desenvolvidas.
Devemos entender que o lítio não é uma simples história de recursos. Trata-se de quem pode transformar a geologia em capacidade estratégica: bem posicionado na curva de custos, confiável, volumes de lítio tecnológico que alimentam hubs e clusters industriais de médio e baixo curso confiáveis.
Para novos países, a escolha é clara. Ou eles permanecem exportadores de matéria-prima que aceitam preços, sempre expostos aos choques e flutuações do mercado. Ou deliberadamente constroem as condições, estrutura de custos, governança, velocidade e parcerias para se tornarem parceiros indispensáveis em um mundo que precisa desesperadamente de lítio seguro e sustentável, minerais críticos e outros metais e materiais estratégicos.
A base de recursos é muito importante, mas na próxima década, aqueles que puderem combiná-la com política, velocidade, disciplina e integração de alianças triunfarão.
* Yegor Perelygin é Vice-Ministro, Ministério da Economia, Meio Ambiente e Agricultura da Ucrânia.
Fonte: https://www.mining.com/op-ed-lithiums-next-decade-from-white-gold-to-everyday-metal/
