O Equilíbrio Difícil Entre Incerteza Política e Volatilidade de Preços

Em outubro de 2025， o mercado de barras de cobre secundário enfrentou dificuldades sob múltiplas pressões， incluindo incertezas políticas， volatilidade dos preços do cobre e fraca demanda final， caracterizando‐se geralmente por uma taxa de operação flutuando em baixos níveis， margens de lucro divergentes e ajustes estruturais regionais。 A taxa média mensal de operação da indústria de barras de cobre secundário teve uma ligeira recuperação para 26，46% em comparação com setembro， mas ainda assim registrou uma queda de 2，61 pontos percentuais em relação ao ano anterior， refletindo impulso insuficiente de recuperação do mercado。 No início do mês， afetada pelos feriados do Meio do Outono e Nacional， combinados com uma forte alta nos preços do cobre， a taxa de operação semanal das empresas chegou a atingir um fundo de 11，93%， com algumas empresas optando por paradas de produção e manutenção para mitigar riscos。 Com o fim dos feriados e uma correção nos preços do cobre， a taxa de operação recuperou gradualmente para 22，8% em meados e finais do mês， porém a média mensal permaneceu abaixo do nível típico da temporada alta tradicional。 A diferença de preço entre as barras de cobre catódico e as barras de cobre secundário apresentou flutuações significativas， com a média mensal se alargando para mais de 1，700 yuans por tonelada， atingindo um pico de 1，848 yuans por tonelada， o que proporcionou vantagens econômicas para as barras de cobre secundário。 No entanto， a limitação de novos pedidos por parte das empresas de fios e cabos de uso final impediu que a vantagem do spread de preços se traduzisse efetivamente em consumo real。

A incerteza política tornou‐se o fator central que restringiu a vitalidade do mercado。 Políticas de incentivo locais relacionadas ao Aviso nº 770 permaneceram pouco claras nas principais regiões produtoras， como Jiangxi e Anhui， levando muitas empresas de barras de cobre secundário a manter uma postura de espera。 Em Jiangxi， uma região com capacidade concentrada， as estratégias de produção das empresas tornaram‐se conservadoras： por um lado， mudando para a produção de placas ânodo para manter operações básicas， e por outro， comprando rigorosamente matérias‐primas de cobre reciclado importado com notas fiscais para evitar riscos fiscais。 Isso resultou em uma contração real na oferta de barras de cobre secundário， com pedidos sendo deslocados para regiões como Hubei， onde as políticas eram relativamente estáveis， levando empresas locais a aumentar temporariamente as operações dos fornos。 O mercado de importação também enfrentou pressão， uma vez que alfândegas em áreas como Guangdong e Ningbo reforçaram as inspeções de matérias‐primas de cobre reciclado， estendendo os ciclos de liberação em 15 a 30 dias， o que exacerbou as dificuldades na aquisição de matérias‐primas com impostos incluídos。

O desequilíbrio entre oferta e demanda persistiu ao longo do mês. Na oferta, os fornecedores de matérias-primas de cobre reciclado seguraram as vendas durante a alta dos preços do cobre, resultando em suprimento circulante restrito. Na demanda, a fraqueza continuou, sem melhora nos pedidos de setores finais como construção e eletrodomésticos. Empresas a jusante mostraram baixa aceitação de barras de cobre de alto preço, comprando principalmente conforme a necessidade. Embora a margem bruta de lucro de vendas de barras de cobre secundário tenha atingido um pico semanal de 1.602 yuans por tonelada, o acúmulo de estoques de produtos acabados tornou-se proeminente, com os estoques das empresas de amostra subindo para 3.560 toneladas até o final do mês, um aumento de 980 toneladas em relação ao mês anterior, refletindo o dilema de "preço sem mercado". A divergência de mercado intensificou-se: as taxas de operação de empresas de barras de cobre catódico caíram devido ao desvio de pedidos, enquanto as de cobre secundário, apesar das vantagens de custo, foram limitadas por políticas e demanda, dificultando a expansão de volume. Perspectivas para novembro indicam que o mercado buscará um novo equilíbrio com a clarificação de políticas e ajustes de preços. Com a retração dos preços do cobre dos patamares elevados (faixa de negociação antecipada mais baixa), usuários finais podem encontrar uma janela para recomposição de estoques, estimulando uma leve recuperação na taxa de operação de barras de cobre secundário. Se os detalhes do Aviso nº 770 forem implementados, empresas em Jiangxi, Anhui e outras regiões podem retomar gradualmente a produção, impulsionando a demanda por compra de matérias-primas. No entanto, o efeito sazonal histórico não pode ser ignorado: a queda de temperaturas nas regiões do norte restringirá a construção ao ar livre, dificultando uma melhora significativa no consumo de cabos e limitando a ampliação da diferença de preço entre metal primário e sucata. A taxa de operação de barras de cobre secundário deve mostrar uma tendência de "baixa primeiro, alta depois" em novembro, mas descompassos regionais de oferta e demanda persistirão. As empresas devem monitorar de perto as tendências de preço do cobre e desenvolvimentos políticos, buscando equilibrar compras just-in-time com controle de estoque para navegar oportunidades e riscos estruturais em um mercado volátil.