Declínio da Importação de Cobre Refinado em Outubro Materializa-se, Janela de Exportação Reabre Contraciclicalmente

Segundo o costume chinês, em outubro de 2025, as importações chinesas de cobre refinado totalizaram 282,100 toneladas, uma queda de 15,61% em relação ao mês anterior e de 21,50% na comparação anual. As exportações atingiram 65,900 toneladas, registrando um forte aumento de 149,47% na base mensal e uma alta expressiva de 541,88% em relação ao ano anterior.

Importações: Surgem Interrupções no Fornecimento Africano, Diversidade de Importações Diminui
As importações de cátodo de cobre da África registraram um declínio significativo este mês. A República Democrática do Congo (RDC) permaneceu como o maior fornecedor da China, com 102,600 toneladas, representando 36,36% do total das importações. No entanto, esse volume caiu 15,36% em relação ao mês anterior e 29,33% na comparação anual. A queda deveu-se principalmente a problemas persistentes na região, incluindo fornecimento instável de energia, escassez de ácido sulfúrico e congestionamento portuário, fatores que perturbaram as remessas das fundições. No geral, a diversidade das fontes de importação de cobre da China continuou a diminuir, com mais de 60% do total das importações em outubro provenientes apenas dos três principais países — a maioria dos quais são marcas não registradas.

Exportações: Janela de Exportação Reaberta de Forma Contracíclica
No lado das exportações, a China enviou 65,900 toneladas de cobre refinado em outubro, representando um aumento de 149,47% na base mensal e uma alta de 541,88% em relação ao ano anterior. Este forte aumento foi impulsionado principalmente pela reabertura da janela de arbitragem de exportação de maneira contracíclica. Internamente, a rápida alta dos preços do cobre suprimiu o consumo a jusante, levando as fundições a descarregar estoques no exterior. Externamente, a demanda spot por cobre permaneceu robusta — especialmente em Taiwan e no Sudeste Asiático, onde a manutenção sazonal causou aperto na oferta e sustentou os prêmios. Juntos, Taiwan, Tailândia, Vietnã e Indonésia representaram mais de 65% do total das exportações. Além disso, a janela de arbitragem COMEX-LME reabriu temporariamente em meados e final de outubro, levando alguns comerciantes a enviar cobre para os EUA em busca de oportunidades de arbitragem.

Perspectivas:
À frente, espera-se que a demanda por cobre, tanto doméstica quanto internacional, permaneça fraca até o final de 2025. As exportações em larga escala pelas fundições chinesas dificilmente reduzirão significativamente a diferença de preço entre importação e exportação. Ao mesmo tempo, as interrupções logísticas estão se intensificando, dificultando que a janela de importação permaneça amplamente aberta. Como resultado, as importações líquidas de cobre da China provavelmente permanecerão baixas em base anual.