Esta semana， o mercado de cobre apresentou um padrão em que o mercado internacional superou o doméstico， com o contrato de cobre mais negociado na SHFE flutuando para cima em 1，500 yuan/tonelada， enquanto o preço do cobre bruto brilhante em Guangdong acompanhou a alta em 700 yuan/tonelada para uma faixa de 78，500–78，700 yuan/tonelada。 A divergência regional foi significativa： a atividade comercial no leste e norte da China recuperou-se um pouco com a alta dos preços， enquanto o sudoeste da China permaneceu estável。 Essa disparidade regional continua a destacar desequilíbrios estruturais nos fundamentos locais de oferta e demanda。
O mercado exibiu um padrão fraco de oferta e demanda。 No lado da oferta， os fornecedores geralmente seguraram as vendas na expectativa de novos aumentos de preços， levando a um crescimento limitado na oferta circulante real。 No lado da demanda， as empresas de barras de cobre secundário permaneceram cautelosas。 Embora a diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário tenha permanecido acima de 3，000 yuan/tonelada， os pedidos de setores de uso final， como eletrodomésticos e construção， não mostraram melhora significativa。 Mais importante， as políticas de incentivo locais relacionadas ao Aviso nº 770 permanecem pouco claras em regiões produtoras-chave como Jiangxi e Anhui。 As empresas concentraram-se principalmente no cumprimento de pedidos existentes， com fraca disposição para novas compras。
Dados do setor mostraram que a taxa de operação para barras de cobre secundário caiu para 21，74% esta semana， uma queda de 5，83 pontos percentuais em relação à semana anterior。 A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário ampliou-se para 1，581 yuan/tonelada， e os descontos para barras de cobre secundário em relação aos futuros em Jiangxi expandiram-se para 1，123 yuan/tonelada。 Notavelmente， no contexto do aumento dos custos das matérias-primas， o lucro bruto com a venda de barras de cobre secundário diminuiu 186 yuan/tonelada em relação à semana anterior， para 1，088 yuan/tonelada。 Empresas em Hubei， Jiangxi e outras regiões optaram por suspender a produção novamente devido à incerteza política e pedidos fracos， criando uma situação incomum de "preços em alta， mas taxas de operação em queda。"
Mudanças estruturais surgiram no mercado： diferenças de preço persistentemente altas entre cobre primário e secundário estimularam atividades de arbitragem。 Os comerciantes compraram barras de cobre secundário enquanto simultaneamente faziam hedge com futuros para travar lucros， levando a grandes quantidades de carga spot sendo mantidas em armazéns como garantia de financiamento。Este acúmulo de estoque "oculto" cria pressão potencial de oferta, refletindo a fragilidade subjacente da demanda física.
Perspectivamente, com o fim do shutdown do governo dos EUA trazendo estabilidade à frente macro, os preços do cobre podem continuar flutuando em alta. No entanto, a demanda por matérias-primas de cobre reciclado é limitada por baixas taxas de utilização e não deve melhorar significativamente, restringindo os ganhos de preço. O mercado deve monitorar de perto o progresso da implementação de políticas de incentivo locais, mudanças na demanda final durante a entressafra tradicional e o impacto dos diferenciais de preço nas atividades de arbitragem. Se os preços futuros se mantiverem firmes, os preços do cobre sucateado podem encontrar suporte, mas fundamentos fracos podem desencadear um recuo. É aconselhável que os participantes do setor acompanhem atentamente os desenvolvimentos políticos e as mudanças nos estoques, e procedam com cautela.
