Sexta-feira， 14／11／2025
Mercado de futuros： O cobre da LME abriu a 10，937 dólares por tonelada na sessão noturna。 Após atingir um máximo de 11，081 dólares por tonelada no início da sessão， fluctuou para cima， tocou um mínimo de 10，844 dólares por tonelada perto do encerramento e finalmente fechou a 10，851 dólares por tonelada， com queda de 0，35％。 O volume de negócios atingiu 19，000 lotes， e os contratos em aberto totalizaram 321，000 lotes。 O contrato de cobre 2512 da SHFE， o mais negociado， abriu a 87，650 iuanes por tonelada na sessão noturna， atingiu um máximo de 87，920 iuanes por tonelada no início da sessão， depois fluctuou para baixo durante toda a sessão， tocou um mínimo de 87，330 iuanes por tonelada perto do encerramento e finalmente fechou a 87，400 iuanes por tonelada， com alta de 0，08％。 O volume de negócios atingiu 43，000 lotes， e os contratos em aberto totalizaram 200，000 lotes。
[Acta da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
（1） Em 12 de novembro， a Marimaca Copper anunciou que seu projeto de óxido de cobre no Chile passou oficialmente na avaliação do Serviço de Avaliação Ambiental （SEA）， marcando um passo chave para a construção total do projeto MOD， carro－chefe da empresa。 A empresa afirmou que a obtenção da licença ambiental estabeleceu uma base importante para os subsequentes trabalhos de engenharia do projeto， preparação de construção e financiamento。 De acordo com o plano mais recente， o projeto MOD deve iniciar a construção no segundo semestre de 2026。 Após a entrada em operação， espera－se que se torne um projeto significativo de produção de cobre de porte médio na região， adicionando nova capacidade ao futuro cenário de oferta apertada de cobre。
Mercado físico：
（1） Xangai： Em 13 de novembro， os preços à vista do cobre catódico SMM nº 1 em relação ao contrato do mês atual 2511 variaram de um desconto de 30 iuanes por tonelada a um prêmio de 130 iuanes por tonelada， com o preço médio cotado a um prêmio de 50 iuanes por tonelada， queda de 5 iuanes por tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 O preço do cobre catódico SMM nº 1 variou entre 87，040 e 87，380 iuanes por tonelada。 No início da sessão， o cobre da SHFE caiu para 86，930 iuanes por tonelada， depois começou a flutuar para cima， atingindo 87，300 iuanes por tonelada durante a sessão da manhã。 A estrutura de contango alargou－se significativamente para 60－80 iuanes por tonelada durante a sessão da manhã， e a perda com importação para o contrato do mês atual do cobre da SHFE excedeu 900 iuanes por tonelada。 Perspectivas para hoje： os preços do cobre retornaram a 87，500 iuanes por tonelada。 A procura a jusante foi fraca， mas os descontos à vista para o cobre físico em Xangai dificilmente se alargarão significativamente à medida que a data de entrega se aproxima， e ainda se espera que sejam negociados próximos do paridade。
(2) Guangdong: Em 13 de novembro, os preços à vista do cobre catódico nº 1 de Guangdong em relação ao contrato do mês anterior estavam com desconto de 30 yuan/tonelada a prémio de 40 yuan/tonelada, com prémio médio de 5 yuan/tonelada, aumento de 15 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O cobre SX-EW foi cotado com desconto de 100 yuan/tonelada a desconto de 60 yuan/tonelada, com desconto médio de 80 yuan/tonelada, aumento de 20 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O preço médio do cobre catódico nº 1 de Guangdong foi de 87.095 yuan/tonelada, aumento de 435 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O preço médio do cobre SX-EW foi de 87.010 yuan/tonelada, aumento de 440 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. No geral, o estoque diminuiu pelo terceiro dia consecutivo, levando os fornecedores a manterem ativamente os preços firmes, mas o interesse de aquisição a jusante foi baixo, resultando em negociações à vista tranquilas.
(3) Cobre importado: Em 13 de novembro, os preços dos warrants foram de US$ 28-40/tonelada, QP novembro, com preço médio estável em relação ao dia anterior; os preços dos conhecimentos de embarque foram de US$ 40-52/tonelada, QP novembro, com preço médio estável em relação ao dia anterior; o cobre EQ (CIF conhecimento de embarque) foi de -US$ 10/tonelada a US$ 4/tonelada, QP novembro, com preço médio estável em relação ao dia anterior. As cotações referem-se a cargas que chegam em meados a final de novembro.
(4) Cobre secundário: O preço de fechamento do futuro às 11h30 de 13 de novembro foi de 87.290 yuan/tonelada, aumento de 630 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O prémio/desconto médio à vista foi de 50 yuan/tonelada, diminuição de 5 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado aumentou 200 yuan/tonelada em relação ao mês anterior. O preço do cobre nu brilhante em Guangdong foi de 78.500-78.700 yuan/tonelada, aumento de 200 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 3.723 yuan/tonelada, aumento de 412 yuan/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a haste de cobre catódico e a haste de cobre secundário foi de 1.795 yuan/tonelada. De acordo com uma pesquisa da SMM, à medida que os preços do cobre continuavam a subir, muitos operadores realizaram arbitragem entre os mercados futuro e à vista de hastes de cobre secundário. A redução da diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre permaneceu limitada, levando a um acúmulo de hastes de cobre secundário em armazéns públicos, e o estoque social de hastes de cobre secundário continuou a aumentar.
(5) Estoque: O estoque de cobre catódico da LME diminuiu 75 toneladas para 136.175 toneladas em 12 de novembro. O estoque de warrants da SHFE caiu 131 toneladas para 43.957 toneladas em 13 de novembro.
Preço: No cenário macro, o governo dos EUA reabriu após o fechamento mais longo da história. No entanto, a falta de dados econômicos devido ao fechamento aumentou as preocupações sobre uma perspectiva econômica incerta, exercendo pressão sobre o índice do dólar americano e apoiando os preços do cobre. Além disso, a ausência de dados econômicos levou o tom hawkish do Fed a continuar enviando sinais cautelosos, e as expectativas do mercado em relação aos cortes de juros pelo Fed permaneceram contestadas. No lado fundamental, oferta, os suprimentos domésticos registraram chegadas concentradas, resultando em uma oferta geral ampla no mercado. Demanda, os preços elevados e voláteis do cobre continuaram a prejudicar o sentimento de compra a jusante. Até 13 de novembro, o estoque nacional principal da SMM aumentou 5.200 toneladas em relação à segunda-feira, para 201.100 toneladas. No geral, espera-se que os preços do cobre flutuem em uma faixa limitada em altas hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
